"Mentor" Bessenta i Woscha, Druckenmiller w IV kwartale "precyzyjnie" otworzył pozycje na ETF-ach sektora finansowego, ETF S&P o równych wagach oraz ETF brazylijski

W piątek, 14 lutego, po zamknięciu giełdy amerykańskiej, ujawniono w złożonych do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dokumentach 13F, że legendarna inwestor Stanley Druckenmiller, za pośrednictwem swojego Duquesne Family Office, dokonał w czwartym kwartale 2025 roku znaczących zmian w portfelu inwestycyjnym.

W Q4 Druckenmiller „precyzyjnie” otworzył pozycje na ETF z sektora finansowego (XLF), ETF na S&P 500 o równych wagach (RSP) oraz na brazylijski ETF, jednocześnie całkowicie pozbywając się Meta i kontynuując zwiększanie udziałów w Alphabet (Google).

Opublikowanie raportu portfelowego zbiegło się w czasie z oficjalnym wejściem do rdzenia decyzyjnego amerykańskiej gospodarki dwóch „uczniów” Druckenmillera — Scotta Bessenta i Kevina Warsha. Bessent objął stanowisko Sekretarza Skarbu USA w styczniu tego roku, natomiast Warsh został właśnie nominowany na przewodniczącego Fed.

„Precyzyjne” otwarcie pozycji na ETF finansowe, ETF na S&P 500 o równych wagach oraz brazylijski ETF

Dokumenty pokazują, że w czwartym kwartale Druckenmiller nabył State Street Financial Select Sector SPDR ETF (XLF), budując pozycję w wysokości 5,4956 miliona akcji o wartości rynkowej około 301 milionów dolarów na koniec okresu. Ten ruch sprawił, że XLF stał się drugim największym składnikiem portfela, stanowiąc 6,7% całości aktywów.

Jednocześnie Duquesne Family Office nabyło także Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP), z udziałem 1,1739 miliona akcji o wartości około 225 milionów dolarów, stanowiąc 5% portfela.

Obie te transakcje ETF łącznie stanowią ponad 11% portfela inwestycyjnego. Analitycy zauważają, że zakup XLF jest zwykle postrzegany jako zakład na złagodzenie regulacji finansowych i środowisko korzystnych stóp procentowych dla zysków banków; natomiast postawienie na RSP (indeks o równych wagach), a nie SPY (indeks ważony kapitalizacją), wskazuje, że Druckenmiller przewiduje rozszerzenie wzrostu na rynku i przepływ kapitału z przepełnionych spółek technologicznych do szerszego spektrum branż.

Ponadto Druckenmiller nabył również iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), budując pozycję w wysokości 3,5526 miliona akcji o wartości około 113 milionów dolarów, co stanowi 2,51% portfela.

Różnicowanie pozycji na akcjach technologicznych: całkowita sprzedaż Meta, zwiększenie udziałów w Google i Sea

W sektorze technologicznym Druckenmiller dokonał w Q4 wyraźnego różnicowania pozycji.

Sprzedaż: Duquesne Family Office w czwartym kwartale sprzedało wszystkie posiadane 76 100 akcji Meta Platforms. Ta całkowita sprzedaż spowodowała negatywną zmianę ekspozycji portfela o około 1,38%. Ponadto całkowicie zlikwidował pozycję na farmaceutycznej spółce Verona Pharma (VRNA), sprzedając ponad milion akcji.

Zwiększenie pozycji: Druckenmiller konsekwentnie zwiększał udziały w Alphabet (GOOGL). W czwartym kwartale dokupił 282 800 akcji, co stanowi wzrost o 276,71%, a na koniec okresu posiadał łącznie 385 000 akcji o wartości około 120 milionów dolarów.

Jednocześnie znacząco zwiększył pozycję w południowoazjatyckim gigancie internetowym Sea Ltd (SE) — dokupił 669 900 akcji, co oznacza wzrost o 244,32%, a wartość tej pozycji na koniec okresu wyniosła około 120 milionów dolarów.

Ponadto mimo że akcje farmaceutycznej spółki Natera Inc (NTRA) nadal stanowią największy składnik portfela (12,8%), zmniejszył udziały w innych spółkach farmaceutycznych. Udział w Teva Pharmaceutical (TEVA) zmniejszono o 10,719 miliona akcji (spadek o 64,6%), a w Insmed (INSM) o 941 700 akcji (spadek o 38,86%).

Na koniec czwartego kwartału 2025 roku portfel Druckenmillera obejmował 62 akcje, z pięcioma największymi pozycjami: Natera Inc, Financial Select Sector ETF (XLF), Insmed Inc, S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) oraz Teva Pharmaceutical.

Ważny wskaźnik kierunku amerykańskiej polityki?

Tegoroczne działania Druckenmillera przyciągnęły dużą uwagę Wall Street, głównie z powodu jego szczególnych relacji z nowymi urzędnikami gospodarczymi administracji Trumpa.

Sekretarz Skarbu Bessent pracował wcześniej dla Druckenmillera w Soros Fund Management i wspólnie w 1992 roku przeprowadzili słynną transakcję shortowania funta. Nominowany na przewodniczącego Fed Warsh od 2011 był partnerem Duquesne Family Office. Według osób zaznajomionych z sytuacją, Warsh i Druckenmiller komunikują się niezwykle często, czasami rozmawiając telefonicznie nawet kilkanaście razy dziennie; Bessent również utrzymuje bliski kontakt z Druckenmillerem.

Ta „relacja mistrz-uczeń” skłania rynek do spekulacji, że „ekonomia Druckenmillera” — czyli przeciwdziałanie deficytowi, inflacji i taryfom celnym — może przeniknąć do procesu podejmowania decyzji politycznych poprzez Bessenta i Warsha.

Druckenmiller od dawna ostrzega, że deficyt budżetowy USA to „bomba zadłużeniowa” i opowiada się za ograniczeniem wydatków socjalnych. W polityce pieniężnej preferuje jastrzębie podejście i podczas pandemii krytykował Fed za zbyt powolne podnoszenie stóp procentowych. Warto zauważyć, że wyraźnie sprzeciwia się polityce taryf celnych, co potencjalnie stoi w sprzeczności z kluczowymi założeniami handlowymi Trumpa.

Bessent w wywiadzie dla „Financial Times” stwierdził: „W globalnym makrotradingu Druckenmiller jest unikalnym bytem.”

Wraz z oficjalnym objęciem stanowisk przez jego uczniów, zmiany w portfelu „tego unikalnego bytu” stały się kluczowym wskaźnikiem dla uczestników rynku obserwujących kierunek polityki w Waszyngtonie.