J.B. Hunt „nieco bardziej optymistyczny”

J.B. Hunt Management przedstawia optymistyczne prognozy w obliczu ograniczonej dostępności ciężarówek

Podczas niedawnej konferencji inwestorskiej kierownictwo J.B. Hunt Transport Services wyraziło bardziej pozytywne spojrzenie na rynek przewozów, zauważając, że dostępność ciężarówek staje się coraz bardziej ograniczona, a popyt nieznacznie przewyższa wcześniejsze prognozy.

Brad Delco, dyrektor finansowy firmy, skomentował podczas 43. Dorocznej Konferencji Barclays Industrial Select w Miami: „Widzimy, że popyt jest nieco silniejszy, niż przewidywaliśmy na początku stycznia”.

Wskaźniki takie jak odrzucenia zleceń i stawki spot na rynku zaczęły rosnąć tuż przed Świętem Dziękczynienia i w tym roku nie wykazały typowego sezonowego spadku. Według Delco, większość klientów J.B. Hunt notowanych na NASDAQ: JBHT przypisuje te zmiany czynnikom tymczasowym, zwłaszcza burzom zimowym w grudniu i styczniu, a nie trwałym zmianom strukturalnym.

Po okresie zaostrzenia przepisów dotyczących kierowców — w tym wymagań językowych, ograniczeń dla posiadaczy CDL niebędących rezydentami oraz wzmożonej kontroli zgodności z ELD i szkół dla kierowców — firma doświadczyła umiarkowanego, zgodnego z oczekiwaniami szczytu sezonowego. Pomimo braku istotnego wzrostu popytu, rynek pozostaje ograniczony nawet w okresie, który zazwyczaj jest najspokojniejszy w roku.

SONAR: Indeks odrzuconych zleceń przewozu vanów (VOTRI.USA) dla 2026 (niebieski), 2025 (żółty), 2024 (zielony) i 2023 (różowy). Wskaźnik ten odzwierciedla odsetek ładunków wanów suchych odrzucanych przez przewoźników, służąc jako miara dostępności ciężarówek. Aktualne dane wskazują na bardziej napięty rynek przewozowy.

SONAR: Narodowy Indeks Przewozów Ciężarowych (tylko linehaul – NTIL.USA) dla 2026 (niebieski), 2025 (żółty), 2024 (zielony) i 2023 (różowy). NTIL oblicza średnią stawek spotowych wanów suchych z 250 000 tras, wykorzystując 7-dniową średnią kroczącą, z wyłączeniem paliwa. Stawki spot wzrosły w sezonie szczytowym, gdy zaczęły obowiązywać nowe ograniczenia dla kierowców. Ostra zima i ograniczona dostępność utrzymują ostatnio wysokie stawki.

Delco wyjaśnił, że styczniowe burze zimowe negatywnie wpłynęły na wolumeny przesyłek i przyczyniły się do obecnej nierównowagi na rynku. Wskazał także na znaczące ograniczenie dostępnej przepustowości, najbardziej widoczne w działach pośrednictwa i przewozów całopojazdowych firmy, gdzie wzrosły koszty zakupu usług transportowych. Segment przewozów całopojazdowych o ograniczonych aktywach J.B. Hunt polega na niezależnych kontrahentach przewożących ładunki na naczepach firmy.

Brad Hicks, prezes Dedicated Contract Services, podkreślił, że egzekwowanie przepisów utrudniło rekrutację kierowców w niektórych regionach, mimo iż popyt nie wzrósł znacząco.

Chociaż wciąż za wcześnie, by przewidywać rezultaty nadchodzącego sezonu przetargowego, dwa główne segmenty działalności J.B. Hunt są przygotowane na ożywienie w 2026 roku po ponad trzech latach spadków.

Segment dedykowany osiąga rekordowy wzrost liczby nowych klientów

Dedykowana flota firmy ma się powiększyć w 2026 roku. W zeszłym roku J.B. Hunt podpisał kontrakty na usługi dedykowane obejmujące 1 200 ciągników, ale całkowita liczba pojazdów zmniejszyła się o około 100 jednostek z powodu planowanych odejść klientów. Zarząd potwierdził długoterminowy cel netto, jakim jest dodawanie 800–1 000 ciężarówek rocznie, i zauważył, że wskaźnik utrzymania klientów historycznie przekraczał 98%.

W 2025 roku J.B. Hunt podpisał umowy z 41 nowymi klientami — to nowy rekord. Zazwyczaj nowe konta zaczynają od niewielkiej liczby ciężarówek i generują straty przez pierwsze trzy miesiące, osiągając próg rentowności w szóstym miesiącu. W rezultacie kontrakty rozpoczęte po czerwcu mają tendencję do obciążania wyników rocznych.

Większość rocznego wzrostu pochodzi od istniejących klientów. Wielu klientów korzystających z usług dedykowanych operowało z mniejszą liczbą ciężarówek dziennie, jednak wraz z odbudową ich działalności spodziewany jest wzrost zapotrzebowania na transport.

Firma spodziewa się umiarkowanego wzrostu dochodu operacyjnego segmentu dedykowanego w 2026 roku, a uruchomienia nowych kont w tym roku stanowią podstawę do lepszych wyników w kolejnym.

Strategia intermodalna pozostaje bez zmian mimo potencjalnej fuzji kolejowej

Kierownictwo J.B. Hunt pozostaje przekonane, że strategia intermodalna firmy nie wymaga zmian, jeśli zostanie zatwierdzona planowana fuzja Union Pacific (NYSE: UNP) i Norfolk Southern (NYSE: NSC).

Delco stwierdził: „Nie widzimy powodu, by zmieniać nasze podejście, jeśli dojdzie do fuzji”. Firma planuje utrzymać partnerstwo z BNSF (NYSE: BRK-B) na Zachodzie, jednocześnie kontynuując współpracę zarówno z Norfolk Southern, jak i CSX (NASDAQ: CSX) na Wschodzie.

J.B. Hunt zdobywa coraz większy udział w rynku na wschodzie USA, notując skumulowane dwuletnie wskaźniki wzrostu na wysokim jednocyfrowym poziomie przez cały 2025 rok oraz 11% wzrost w czwartym kwartale. Wzrost ten zbiegł się z trzecim z rzędu silnym rokiem obsługi kolejowej, nadpodażą przepustowości przewozów całopojazdowych oraz stosunkowo niskimi cenami paliw.

„Pomimo braku tych korzystnych warunków, nadal osiągamy solidny wzrost na rynkach, na których konkurujemy bezpośrednio z przewozami drogowymi” — dodał Delco.

SONAR: Indeks wolumenu kontenerów kolejowych krajowych (Outbound Domestic Rail Container Volume Index) dla 2026 (niebieski), 2025 (żółty), 2024 (zielony) i 2023 (różowy). Wskaźnik ten śledzi dzienne wolumeny kontenerów intermodalnych w USA, Kanadzie i Meksyku, stosując 7-dniową średnią kroczącą na podstawie dat wjazdu kontenera. Naczepy intermodalne (TOFC) nie są uwzględniane.

Delco wspomniał również, że ostatnie inwestycje w przepustowość intermodalną zostały już sfinansowane, co pozwala firmie obsłużyć dodatkowy wolumen bez konieczności dalszego zwiększania możliwości w najbliższym czasie.

Przyszłe inwestycje kapitałowe mają koncentrować się na segmencie dedykowanym, gdy podpisywane będą nowe kontrakty. Umowy dedykowane zazwyczaj obejmują kilka lat, oferując stabilny model biznesowy, który pokrywa znaczną część okresu użytkowania ciągnika.

Przy stosunkowo niskim zapotrzebowaniu na nakłady inwestycyjne i znaczącej dźwigni operacyjnej w trakcie ożywienia rynku — ostatnie redukcje kosztów wyniosły 100 milionów dolarów, czyli 80 punktów bazowych marży operacyjnej — firma ma elastyczność w alokacji środków. W ubiegłym roku J.B. Hunt odkupił akcje za 923 miliony dolarów i nadal ma autoryzację na dalszy wykup o wartości 968 milionów dolarów.