Spotowe ETF-y na bitcoin odnotowują pięć kolejnych tygodni odpływów po raz pierwszy od marca 2025 roku

Amerykańskie spotowe fundusze ETF na bitcoin odnotowały piąty z rzędu tydzień odpływów netto, co jest serią niewidzianą od czasu wyprzedaży wywołanej szokiem taryfowym na początku 2025 roku, gdy instytucjonalny popyt na te fundusze nadal słabnie wraz ze szerszym spadkiem rynku kryptowalut.

W tygodniu zakończonym 20 lutego, obejmującym cztery dni handlowe ze względu na Dzień Prezydentów w poniedziałek, 12 spotowych ETF-ów na bitcoin straciło około 316 milionów dolarów. Trzy pierwsze sesje tygodnia zakończyły się na minusie: odpływy wyniosły około 105 milionów dolarów we wtorek, 133 miliony w środę i 166 milionów w czwartek.

Piątek przyniósł ulgę, gdy do produktów napłynęło 88 milionów dolarów, głównie za sprawą IBIT od BlackRock (64,5 miliona dolarów) i FBTC od Fidelity (23,6 miliona dolarów). Jednak odbicie pod koniec tygodnia nie wystarczyło, aby zrównoważyć wcześniejszą wyprzedaż, pozostawiając fundusze na minusie piąty tydzień z rzędu.

Seria niewidziana od prawie roku

Pięciotygodniowa passa odpływów, która rozpoczęła się w tygodniu 20 stycznia, usunęła już około 3,8 miliarda dolarów z kompleksu ETF na bitcoin. Ostatni raz fundusze doświadczyły podobnej serii strat w lutym i marcu ubiegłego roku, gdy pięć kolejnych tygodni umorzeń na łączną kwotę około 5,4 miliarda dolarów zbiegło się z niespodziewanymi ogłoszeniami prezydenta Donalda Trumpa dotyczącymi taryf oraz gwałtownym spadkiem aktywów ryzykownych.

Obecna seria, choć trwa tyle samo, jest mniej dotkliwa pod względem wielkości. Dwa tygodnie z największymi odpływami przypadły na koniec stycznia, gdy fundusze straciły odpowiednio 1,33 miliarda i 1,49 miliarda dolarów tydzień po tygodniu. Trzy ostatnie tygodnie były bardziej umiarkowane, z odpływami w granicach 316–360 milionów dolarów każdy.

Mimo utrzymujących się odpływów, strukturalna obecność funduszy pozostaje duża. Całkowite skumulowane napływy netto od momentu uruchomienia produktów w styczniu 2024 roku wynoszą około 54 miliardów dolarów, a łączne aktywa netto to około 85,3 miliarda dolarów.

Trwające odpływy mają miejsce, gdy bitcoin handluje w okolicach 68 600 dolarów, czyli o ponad 20% mniej niż na początku roku. Spadek ten sprawił, że bitcoin znalazł się poniżej poziomu określanego przez Glassnode jako „True Market Mean” (prawdziwa średnia rynkowa) w okolicach 79 000 dolarów. Analitycy on-chain z tej firmy opisali ten poziom w tym tygodniu jako granicę między fazą ekspansji a fazą kompresji.

„Byki będą chciały zobaczyć, czy [cena BTC na poziomie 65 000 dolarów] utrzyma się jako wsparcie”, powiedział Stephen Coltman, szef makro w 21shares, w odpowiedzi na publikację danych o inflacji za grudzień. „Z kolei trwały wzrost powyżej 70 tysięcy oznaczałby, że ostatnia wyprzedaż mogła się już wyczerpać.”

Odpływy z ETH utrzymują się; SOL i XRP pozostają na plusie

Spotowe ETF-y na ether powieliły słabość bitcoina, notując w tygodniu około 123 milionów dolarów odpływów netto. Oznacza to piąty z rzędu tydzień odpływów z ether, co daje łączny pięciotygodniowy odpływ na poziomie około 1,39 miliarda dolarów.

Dla kontrastu, spotowe ETF-y na Solana odnotowały w tygodniu około 14,3 miliona dolarów napływów netto, kontynuując trend, w którym nowsze produkty altcoinowe przyciągają stałe napływy nawet wtedy, gdy fundusze na bitcoin i ether tracą środki. Fundusz BSOL od Bitwise zdecydowanie dominuje w kategorii ETF-ów na SOL pod względem zarządzanych aktywów.

Spotowe ETF-y na XRP odnotowały niewielkie napływy netto w wysokości 1,8 miliona dolarów – spokojny tydzień dla produktów, które od debiutu w listopadzie cieszą się generalnie stabilnym popytem.

Rozbieżność pomiędzy tymi dwoma grupami podkreśla temat utrzymujący się od kilku tygodni: kapitał rotuje wewnątrz ETF-ów kryptowalutowych, zamiast opuszczać cały ekosystem. Jak poinformował The Block na początku tego miesiąca, analitycy z BRN opisali obecną sytuację jako stan „zmęczenia, a nie paniki”, przy zatłoczonych pozycjach krótkich i skompresowanej zmienności, co zwiększa szansę na gwałtowny ruch w dowolnym kierunku.