L1 nadal balansują na cienkiej linii między przekonaniem a spekulacją. I właśnie Ethereum [ETH] doskonale ilustruje tę dynamikę.
Pod względem aktywności deweloperów wyprzedza konkurencję, a liczba wdrożonych kontraktów osiągnęła rekordowe 9,1 miliona w IV kwartale 2025 roku, nawet pomimo korekty ceny o 45%, co oznacza najgorszy kwartalny wynik od bessy z 2018 roku.
Mimo tych przeciwności, sam poziom aktywności deweloperów sygnalizuje silne, odporne fundamenty ETH, torując drogę dla długoterminowego, fundamentalnego wzrostu Ethereum w 2026 roku.
Źródło: Token Terminal
Warto podkreślić, że widać to również on-chain.
Wolumen NFT stawia Ethereum na prowadzeniu, z 12,6 milionami dolarów przepływającymi przez sieć. Aktywność DApp? Wzrost aż o 1135% do 180 miliardów dolarów tygodniowo. Generalnie cała ta energia deweloperów bezpośrednio napędza realne wykorzystanie sieci.
Ale tutaj pojawia się haczyk: cena tego w pełni nie odzwierciedla. Nawet przy takiej aktywności on-chain, Ethereum wciąż pozostaje w tyle za Bitcoinem [BTC] prawie 1,5-krotnie. To spora różnica w porównaniu do poprzednich wzrostów.
Naturalnie pojawia się pytanie: czy ETH może powtórzyć zyski z II kwartału względem BTC?
Siła Ethereum on-chain napędza spekulację off-chain
Krótkoterminowe perspektywy ETH wpływają na jego długoterminowy potencjał wzrostu.
Nawet przy silnej aktywności deweloperów, ETH spadło poniżej 2 tys. dolarów, podczas gdy Vitalik Buterin kontynuuje sprzedaż. Jednocześnie metryki on-chain wskazują na wyraźnie lewarowany sentyment, przy niewielkich oznakach akumulacji spot.
Jednocześnie stosunek ETH/BTC wciąż utrzymuje się w wąskim przedziale, ale w ciągu tygodnia spadł o 0,28%. Wzmacnia to niedźwiedzi scenariusz dla Ethereum i sygnalizuje, że znaczące przepływy rotacyjne z BTC do ETH nie występują.
Źródło: TradingView (BTC/ETH)
Biorąc wszystko pod uwagę, spekulacja zdecydowanie przeważa nad przekonaniem.
Z perspektywy nastrojów, już samo to ogranicza długoterminowy potencjał Ethereum, ponieważ rynek wciąż zbyt mocno skupia się na krótkoterminowych ruchach. W rezultacie powtórka zysków z II kwartału 2025 względem BTC wydaje się mało prawdopodobna.
Zamiast tego, jeśli trend się utrzyma, ETH może dalej tracić wobec BTC w II kwartale.
Podsumowanie końcowe
- Aktywność deweloperów Ethereum i wzrost on-chain pozostają rekordowe, ale cena pozostaje w tyle, a ETH nadal ustępuje BTC o 1,5x.
- Sentyment napędzany lewarem i brak przepływów BTC sugerują, że krótkoterminowa słabość ETH może się utrzymać, co czyni powtórkę zysków z II kwartału 2025 mało prawdopodobną.
