SemiAnalysis: Lód i ogień platformy Rubin firmy Nvidia

Autor | Li Jia

     Redaktor | Twarde AI

Instytucja badawcza półprzewodników SemiAnalysis opublikowała dwie kolejne analizy, rysując dla Nvidia perspektywy, gdzie szanse i wyzwania współistnieją niczym “ogień i lód”.

Według najnowszej prognozy SemiAnalysis z 30 czerwca na platformie X,przychody Nvidia z usług obliczeniowych w centrach danych w drugiej połowie roku fiskalnego 2027 mogą być wyższe o około 20% od konsensusu Wall Street. Główną przesłanką tej optymistycznej prognozy jestrozwiązanie problemu dostaw pamięci HBM4, który wcześniej hamował masową wysyłkę platformy Rubin, a także odpowiednie rezerwy mocy produkcyjnej wafli krzemowych, co usuwa zasadnicze przeszkody dla wybuchu wyników w drugiej połowie roku.

Jednak tego samego dnia rano SemiAnalysis ujawniło inną, negatywną informację:Oryginalna 4-chipowa wersja Rubin Ultra została anulowana około trzy miesiące po premierze GTC 2026, nowa wersja Rubin Ultra została zmniejszona o połowę, a rzeczywista wydajność również została ograniczona o połowę.

Z jednej strony optymistyczna korekta przychodów po zdjęciu wąskiego gardła dostaw, z drugiej pesymistyczna rewizja technologii po redukcji flagowego produktu – te dwie przeciwstawne analizy SemiAnalysis wyznaczają zupełnie różne narracje dla Nvidia w wymiarze realizacji wyników i technologicznej fosy.

Wąskie gardło HBM4 zdjęte, Rubin ma szansę na masowe wdrożenia w drugiej połowie roku

SemiAnalysis, korzystając z modelu Accelerator, wskazuje w najnowszej prognozie że Nvidia czeka duża fala wdrożeń w drugiej połowie bieżącego roku.

Instytut przewiduje, że przy silnej platformie Rubin, w drugiej połowie roku fiskalnego 2027 przychody Nvidia z usług obliczeniowych w centrach danych będą o około 20% wyższe od rynkowego konsensusu. Problemy z HBM4, które wcześniej spowalniały postęp Rubina, zostały już rozwiązane, a dostawy wafli krzemowych są zabezpieczone, co oznacza, że opóźniona platforma Rubin wejdzie w fazę dynamicznego wzrostu.

SemiAnalysis podkreśla,że logika prognozy różni się znacząco od tradycyjnych analityków sprzedaży. Większość instytucji Wall Street preferuje budowanie raczej konserwatywnych prognoz rentowności, pozostawiając firmie przestrzeń do “przekraczania oczekiwań”; natomiast wnioski SemiAnalysis opierają się bardziej na badaniach w pierwszej linii łańcucha przemysłowego, starając się uzyskać obraz bliższy rzeczywistym dynamikom rynku.

Model Accelerator tworzy system weryfikacji krzyżowej na całym łańcuchu – od dostawców materiałów, produkcji wafli, kluczowych podzespołów, producentów serwerów, po analizę zakupów i wdrożeń przez hiperskalowych dostawców usług w chmurze i zaawansowane laboratoria AI, by wielowymiarowo sprawdzić relacje podaży i popytu.

Warto zwrócić uwagę, że model obejmuje nie tylko Nvidia, ale także Broadcom, AMD, Mediatek, Marvell i innych producentów AI, oraz przy pomocy HBM Model śledzi ewolucję całego łańcucha AI.

Fosa CUDA poddawana erozji, Rubin Ultra odzwierciedla wzrost własnych ASIC

Wcześniejszy komentarz SemiAnalysis na temat Rubin Ultra wywołał szeroką dyskusję na rynku.

Instytut twierdzi, że Rubin Ultra, pierwotnie zaprojektowany z czterema chipami obliczeniowymi, po około trzech miesiącach od premiery GTC zmienił swój pierwotny projekt – nowa wersja jest wyraźnie mniejsza z powodu trudności w produkcji zaawansowanego opakowania.

SemiAnalysis uważa,najważniejsza nie jest sama redukcja Rubin Ultra, lecz przemiany konkurencyjne w branży, które ona odzwierciedla. Instytut podkreśla, że w ciągu ostatniego roku największym zagrożeniem dla Nvidia nie są już tylko tradycyjni producenci GPU, tacy jak AMD, lecz coraz więcej hiperskalowych firm chmurowych i firm AI modelowych zaczyna używać własnych ASIC, tworząc specjalistyczne chipy do określonych zadań trenowania lub wnioskowania.

Na przykład Anthropic stworzył platformę obliczeniową opartą na Google TPU, Amazon Trainium i Nvidia GPU. Trening modeli Claude odbywa się głównie na TPU, inferencja Claude Code coraz częściej działa na Trainium, a Nvidia GPU pełni rolę w badaniach ogólnych i obliczeniach uniwersalnych. SemiAnalysis wskazuje,rok temu niemożliwe było wyobrazić sobie taką skalę dla TPU i Trainium, a obecnie fosa CUDA jest powoli erodowana.