Czy jastrzębi zwrot Fed został niedoceniony? Citadel Securities stawia na zaskakującą podwyżkę stóp procentowych w tym tygodniu, aby wzmocnić wiarygodność walki z inflacją i zerwać „kajdany” forward guidance.

Według informacji Polishfinanse APP, Federalny Rezerwat USA odbędzie w dniach 28-29 lipca (czyli we wtorek i środę tego tygodnia) posiedzenie w sprawie polityki pieniężnej i w środę ogłosi decyzję dotyczącą stóp procentowych. Rynek szeroko oczekuje, że Federalny Rezerwat utrzyma bazową stopę procentową bez zmian. Narzędzie „FedWatch” udostępnione przez CME Group pokazuje, że szansa na utrzymanie stóp procentowych bez zmian w lipcu wynosi 63,7%, a prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych – 36,3%.

Jednak Castle Securities przewiduje, że Federalny Rezerwat podniesie stopy procentowe w tym tygodniu – niespodziewany ruch, który wzmocni wiarygodność przewodniczącego Rezerwy Federalnej Kevina Walsha w walce z inflacją. Frank Flate, dyrektor ds. strategii makroekonomicznej w tej firmie, wskazał w raporcie, że podwyżka o 25 punktów bazowych w środę wzmocni powtarzane przez Walsh zobowiązanie do przywracania stabilności cen oraz pokaże, że decydenci nie polegają już na przekazywaniu rynkowi jasnych sygnałów dotyczących każdej decyzji politycznej z wyprzedzeniem.

Flate twierdzi, że „rynek może ponownie niedoceniać stopień przejścia Federalnego Rezerwu na bardziej jastrzębią postawę”, a podwyżka w tym tygodniu „wyraźnie zakończy erę forward guidance”, dodatkowo podkreślając niezależność Federalnego Rezerwu.

W czasie, gdy Federalny Rezerwat USA zbliża się do posiedzenia, na rynku pozostają znaczne rozbieżności co do tego, czy do podwyżki stóp procentowych dojdzie w tym miesiącu. Patrząc na oczekiwania rynku przed decyzjami Federalnego Rezerwu w ostatnich latach, tak wysoki poziom niepewności tuż przed posiedzeniem politycznym jest rzadki. Od maja tego roku, kiedy Walsh objął stanowisko przewodniczącego Federalnego Rezerwu, wielokrotnie deklarował chęć zrezygnowania z długotrwałej praktyki wcześniejszego sygnalizowania przyszłej ścieżki stóp procentowych poprzez forward guidance. Jego zdaniem, w szybko zmieniającym się otoczeniu gospodarczym, przedwczesne przekazywanie sygnałów może ograniczać elastyczność decydentów.

Choć nadal nie jest pewne, czy do podwyżki stóp procentowych dojdzie w tym tygodniu, traderzy już całkowicie uwzględnili oczekiwania, że Federalny Rezerwat podniesie stopy we wrześniu. Jednak zdaniem Flate’a decyzja o podjęciu działania już w tym tygodniu, zamiast czekać do września, miałaby większy wpływ, ponieważ zmieniłaby oczekiwania rynku dotyczące tego, jak Federalny Rezerwat zamierza reagować na inflację.

Flate wskazuje, że poza zwiększeniem wiarygodności Federalnego Rezerwu w walce z inflacją, niespodziewana podwyżka stóp wpłynie także na decyzje cenowe przedsiębiorstw oraz oczekiwania płacowe pracowników, co pozwoli zadziałać zanim inflacja się utrwali, potencjalnie zmniejszając potrzebę dalszego zaostrzenia przyszłych działań.

Pomimo tego, że niedawne słabsze dane dotyczące zatrudnienia i inflacji krótkotrwale obniżyły oczekiwania rynku co do lipcowej podwyżki stóp, Flate uważa, że te dane nie powinny przysłaniać szerszego obrazu – ryzyka inflacyjnego, które pozostaje wysokie, oraz stabilnego rynku pracy – i ich wpływu na decyzje decydentów.

Tymczasem sytuacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie wciąż jest wysoce niestabilna. W związku z tym, że USA zawiesiły codziennie działania przeciwko Iranowi, w poniedziałek cena ropy naftowej na rynku międzynarodowym spadła. Jednak mimo chwilowego złagodzenia napięć, od początku miesiąca cena ropy wzrosła o około 20%, głównie z powodu zagrożenia ze strony wspieranych przez Iran bojowników Huti dla transportów ropy saudyjskiej przez Morze Czerwone. Flate dodaje, że wzrost cen energii w ostatnich tygodniach może być kluczowym czynnikiem skłaniającym Federalny Rezerwat do podwyżki stóp.