Podniesienie prognozy nakładów inwestycyjnych, a akcje nadal rosną – co oznacza ten raport finansowy Amazon?

Najnowsza telekonferencja wynikowa Amazonu wysyła wyraźny sygnał, zapotrzebowanie na centra danych wielkoskalowych dostawców usług chmurowych jest dalekie od osiągnięcia szczytu, co sprzyja czołowym akcjom z sektora infrastruktury centrów danych.

Lokalny czas USA, po zamknięciu rynku 30 lipca, dyrektor generalny Amazonu Andy Jassy ogłosił podczas telekonferencji wynikowej za drugi kwartał, że prognoza wydatków kapitałowych na 2026 rok została podniesiona o 20 miliardów dolarów do poziomu 220 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 71,4% rok do roku.

Co jeszcze bardziej godne uwagi, Jassy jasno stwierdził, że nawet przy tak dużych nakładach tegoroczna przepustowość nadal nie jest w stanie zaspokoić całego zapotrzebowania i przewiduje, że ta luka podaży względem popytu utrzyma się do 2027 roku.

Według wiadomości od Trading Desk, Barclays natychmiast opublikował raport analityczny, uznając, że wyżej wymieniona wypowiedź skutecznie obalała wcześniejsze obawy rynku dotyczące nadmiernej rozbudowy infrastruktury AI, a zapotrzebowanie na ultraszeroką infrastrukturę może nadal rosnąć, nawet po osiągnięciu dojrzałego cyklu treningowego AI.

Barclays zwraca jednak uwagę, że zmienność makroekonomiczna oraz spadek entuzjazmu dla AI to główne ryzyka dla wyceny tych spółek; wahania dolara, poziomu stóp procentowych i kosztów energii mogą wpływać na dochody i wyceny powiązanych przedsiębiorstw.

Andy Jassy przewiduje, że firma jeszcze bardziej zwiększy nakłady na sztuczną inteligencję, a tegoroczne wydatki kapitałowe mają wynieść 220 miliardów dolarów. W lutym Amazon ogłosił, że tegoroczne nakłady kapitałowe wyniosą 200 miliardów dolarów i potwierdził ten poziom w kwietniu.

Andy Jassy wskazał, że wzrost cen pamięci RAM podniósł prognozę wydatków kapitałowych Amazonu. Uważa, że szaleństwo inwestycyjne firmy nie zwolni w najbliższym czasie. Andy Jassy powiedział:

Mimo wszystko, tegoroczna przepustowość nadal nie zaspokoi całego zapotrzebowania. Uważam, że ta sytuacja będzie mieć miejsce również w 2027 roku.

Zgodnie z analizą Barclays, ta ocena potwierdza, że zapotrzebowanie dostawców usług chmurowych wielkoskalowych pozostaje wyjątkowo silne, a cały sektor wciąż zmaga się z ograniczeniami przepustowości.To wspiera zapotrzebowanie na rozwój centrów danych, infrastruktury energetycznej i hurtowej przepustowości w 2027 roku i później.

W kwestii tempa rozwoju, Amazon informuje, że budowa przepustowości przebiega zgodnie z planem, a w ostatnich kilku kwartałach ujawniono cel: do końca 2027 roku podwoić przepustowość i moc energetyczną względem 2025 roku; postępy są zgodne z oczekiwaniami.

Ocena przyszłego zapotrzebowania Amazonu nie ogranicza się do roku 2027. Jassy zaznaczył, że sygnały zapotrzebowania na 2028 rok są "niezwykle wyraźne", podkreślając, że klienci korporacyjni są w bardzo wczesnym stadium masowego zastosowania AI w obecnych aplikacjach produkcyjnych.

Zgodnie z interpretacją raportu Barclays, biorąc pod uwagę, że zastosowania wnioskowania przedsiębiorstw są nadal na wczesnym etapie, wyżej wymienione komentarze sugerują, że zapotrzebowanie na ultraszeroką infrastrukturę może nadal rosnąć nawet po osiągnięciu dojrzałego cyklu treningowego AI.

Ta strukturalna charakterystyka długiego ogona zapotrzebowania zapewnia operatorom centrów danych dłuższą perspektywę widoczności przychodów.

W aspekcie logicznej alokacji kapitału, Jassy określił centra danych jako długoterminowe aktywa infrastrukturalne przekraczające pojedynczy cykl technologiczny. Podczas telekonferencji powiedział:

Wydatki kapitałowe na centra danych rozpoczynają się już dwa lata przed umieszczeniem serwerów i rozpoczęciem generowania przychodów. Gdy centrum danych zostaje otwarte i połączone z serwerami, natychmiast zaczynamy generować znaczące przychody, które możemy zamieniać na pieniądze przez ponad 30 lat bez ponownej inwestycji początkowego kapitału.

Jassy dodatkowo wyjaśnił logikę ekonomii serwerów wielopokoleniowych:

W przypadku centrum danych o żywotności przekraczającej 30 lat, możemy uzyskać korzyści ekonomiczne z co najmniej pięciu do sześciu generacji serwerów. Ekonomiczność kolejnych generacji jest nawet wyższa, ponieważ nie trzeba powtarzać wydatków na budowę centrum danych.

Barclays uważa, że taka perspektywa pomaga zrozumieć, dlaczego wielkoskalowi dostawcy chmury są skłonni ponosić ogromne wydatki początkowe. Po ukończeniu centrum danych, przez liczne generacje serwerów przynosi ono ciągłe zyski, a marginalna korzyść inwestycji początkowej rośnie wraz z upływem czasu.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~