Cisco osiąga rekordowe przychody w zeszłym kwartale, zamówienia związane z AI wystrzeliły, zdobyto 4 miliardy dolarów, a prognoza na bieżący kwartał przewyższyła oczekiwania | Raport finansowy

Cisco opublikowało wyniki za poprzedni kwartał, które wzrosły szybciej niż oczekiwano na Wall Street, wraz z prognozami na obecny kwartał.

W środę 12 czerwca po zamknięciu amerykańskiej giełdy Cisco ogłosiło, że w czwartym kwartale roku finansowego zakończonym 25 lipca 2026, przychody wzrosły o 18% rok do roku, osiągając rekordowy kwartalny poziom 17,3 miliarda dolarów, prawie 3% powyżej oczekiwań rynkowych; skorygowany zysk na akcję według niestandardowej metody (non-GAAP) wzrósł o 23% do 1,22 USD, ponad 4% powyżej oczekiwań; skorygowana marża operacyjna wzrosła o 23% do 6,2 miliarda USD, prawie 6% powyżej prognoz, a skorygowana marża operacyjna wyniosła 35,9%.

AI było największym wyrazistym tematem tego kwartału. Zamówienia na infrastrukturę AI od hyperscalerów chmurowych w czwartym kwartale wyniosły 4 miliardy USD, co stanowi 43% rocznego wolumenu zamówień tego typu (9,3 miliarda USD) w roku finansowym 2026. Jednocześnie zamówienia na produkty wzrosły o 35% rok do roku, a po wyłączeniu hyperscalerów wzrost wyniósł 25%, co pokazuje, że zapotrzebowanie nie zależy wyłącznie od dużych klientów AI.

Cisco przypisuje silne wyniki poprzedniego kwartału szerokiemu i rekordowemu zapotrzebowaniu na swoje technologie, co wskazuje, że sieciowe urządzenia AI centrum danych stają się nowym motorem wzrostu firmy.

Bardziej interesujące jest to, że prognozy Cisco na obecny rok finansowy wyraźnie przewyższają oczekiwania analityków. Firma przewiduje przychody w roku finansowym 2027 na poziomie 72,2–73,4 miliarda USD, a wartość środkowa jest o około 6% wyższa niż oczekiwania rynku; przewidywany skorygowany zysk na akcję to 5,05–5,11 USD, również wartość środkowa jest o prawie 6% wyższa niż prognozy. Na obecny kwartał Cisco przewiduje przychody 18–18,2 miliarda USD i skorygowany zysk na akcję 1,32–1,34 USD — także powyżej oczekiwań rynku.

Mimo to po publikacji raportu kurs akcji Cisco nie utrzymał początkowej optymistycznej reakcji. Po środowym zamknięciu, kiedy wzrósł o prawie 2,9%, początkowo kurs wzrósł o prawie 8% po sesji, lecz potem spadł — po godzinach notowań spadek przekroczył 6%. Pokazuje to, że krótkoterminowy kapitał wybrał nowe wycenianie akcji w obliczu zatłoczonych transakcji AI, wysokich oczekiwań wobec kursu i rygorystycznych wymagań dotyczących trwałości zamówień.

Analitycy sądzą, że kurs akcji odzwierciedla fakt, iż po mocnych fundamentach i prognozach przewyższających oczekiwania, rynek zwraca uwagę na trwałość zamówień AI, stopień uzależnienia od tradycyjnych sieci oraz czy wcześniejsze oczekiwania wobec kursu zostały już uwzględnione.

W czwartym kwartale przychody Cisco wyniosły od 17,25 do 17,3 miliarda USD, powyżej prognozy FactSet (ok. 16,84 miliarda USD), a także powszechnych oczekiwań rynku (16,8–16,9 miliarda USD); wzrost o 18% rok do roku.

Również wyniki po stronie zysku są silne. W czwartym kwartale firma osiągnęła 3,86 miliarda USD zysku netto, czyli 97 centów na akcję; rok temu zysk był 2,55 miliarda USD, czyli 64 centy na akcję. Po wyłączeniu pewnych jednorazowych pozycji skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,22 USD — powyżej oczekiwań analityków (1,17 USD).

W strukturze przychodów przychody z produktów wzrosły o 24% rok do roku i są głównym źródłem wzrostu w tym kwartale; przychody z usług pozostały praktycznie bez zmian. Ta kombinacja świadczy, że obecny wzrost Cisco pochodzi w dużej mierze ze wzrostu zapotrzebowania na sprzęt i infrastrukturę, szczególnie w obszarach wydatków kapitałowych związanych z AI w centrum danych oraz modernizacją sieci.

Efektywność operacyjna również pozostaje wysoka. Skorygowana marża operacyjna wyniosła 6,2 miliarda USD, powyżej prognoz rynkowych (ok. 5,85 miliarda USD); skorygowana marża operacyjna wyniosła 35,9%. Cisco podkreśliło, że w roku finansowym 2026 osiągnęło najwyższe w ciągu 30 lat wskaźniki produktywności mierzone przychodami na pracownika, niestandardową (non-GAAP) marżą operacyjną oraz zyskiem na pracownika.

W podziale na segmenty biznes sieciowy jest nadal najważniejszym silnikiem wzrostu Cisco. W czwartym kwartale przychody z sieci wyniosły 9,79 miliarda USD, wzrost o 28% rok do roku — największy i najszybciej rosnący w głównych segmentach firmy.

Pozostałe segmenty także zanotowały wzrost, choć w wolniejszym tempie:

• Przychody z segmentu bezpieczeństwa: 2,23 miliarda USD, wzrost o 14%;
• Przychody z segmentu współpracy: 1,17 miliarda USD, wzrost o 12%;
• Przychody z segmentu obserwowalności: 275 milionów USD, wzrost o 6%.

Dane dotyczące zamówień potwierdzają ożywienie popytu. Zamówienia na produkty w czwartym kwartale wzrosły o 35% rok do roku; nawet po wyłączeniu hyperscalerów zamówienia wzrosły o 25% rok do roku. Zamówienia na sieci wzrosły o 40% rok do roku, osiągając ósmy kwartał z rzędu dwucyfrowy wzrost.

Dla rynku te dane są kluczowe: potwierdzają, że choć zamówienia AI od hyperscalerów są najbardziej efektowne, nie są jedynym źródłem wzrostu. Popyt na sieci firmowe, tradycyjnych klientów oraz szeroko rozumianą infrastrukturę IT także rośnie, więc określenie "popyt o szerokim zakresie" (broad-based demand) nie jest przesadą.

Najbardziej pobudzającym wyobraźnię wynikiem rynku w tym kwartale są zamówienia AI od hyperscalerów chmurowych: w czwartym kwartale wyniosły 4 miliardy USD, w roku finansowym 2026 — 9,3 miliarda USD.

Dla Cisco oznacza to rosnącą rolę w projektach budowy data center AI. Firma była dotąd postrzegana jako tradycyjny gigant urządzeń sieciowych, koncentrując się na sieciach korporacyjnych, kampusach, przełącznikach i routerach. Wraz ze wzrostem zapotrzebowania AI na szybkie sieci, niską latencję i połączenia w data center, znaczenie sieci znacznie się zwiększa, a Cisco stara się zdobyć większy udział w wydatkach kapitałowych na infrastrukturę AI w tej fazie.

Analityk Bloomberg Industry Research, Woo Jin Ho, przewiduje, że momentum AI pozostanie silne. Simon Leopold z Raymond James wskazuje, że linia produktowa Cisco Silicon One chipów sieciowych korzysta z napięć w łańcuchu dostaw u konkurencji, zwłaszcza niedoborów produktów Broadcom.

Jednocześnie Cisco już ogłosiło w tym roku restrukturyzację, skupiając więcej zasobów na rynku AI, planując zwolnić mniej niż 5% pracowników. Firma wcześniej informowała, że restrukturyzacja może wygenerować nawet 1 miliard USD kosztów związanych ze zwolnieniami i innymi jednorazowymi wydatkami. Innymi słowy, AI nie jest tylko tematem na jeden kwartał — to kierunek nowej alokacji zasobów Cisco.

Jeśli wyniki za czwarty kwartał można nazwać "przewyższającymi oczekiwania", to prognozy są wręcz "wyraźnie poprawione" względem rynku.

Cisco spodziewa się w pierwszym kwartale roku finansowego 2027:

• Przychody 18–18,2 miliarda USD (prognoza rynku: ok. 16,8 miliarda USD);
• Skorygowany zysk na akcję 1,32–1,34 USD (prognoza rynku: ok. 1,16–1,17 USD);
• Skorygowana marża brutto 65–66%;
• Skorygowana marża operacyjna 35,5–36,5%.

W kwestii prognozy rocznej Cisco przewiduje w roku finansowym 2027:

• Przychody 72,2–73,4 miliarda USD (prognoza rynku: ok. 68,69–69,12 miliarda USD);
• Skorygowany zysk na akcję 5,05–5,11 USD (prognoza rynku: ok. 4,80–4,84 USD).

Zarówno kwartalne, jak i roczne prognozy przychodów i zysków wyraźnie przewyższają oczekiwania rynku, co pokazuje, że zarząd ma mocną pewność co do konwersji zamówień, popytu na infrastrukturę AI i poprawy tradycyjnych biznesów sieciowych.

Patrząc na prognozy marż zysku, firma nie przewiduje wyraźnych presji na marże wskutek wzrostu zamówień AI. Skorygowana marża brutto w pierwszym kwartale wynosi 65–66%, skorygowana marża operacyjna 35,5–36,5% — praktycznie na tym samym poziomie co w czwartym kwartale (35,9%).

Oprócz przychodów, zysków i zamówień, pozostałe zobowiązania wykonawcze oraz przepływ gotówki Cisco także się poprawiły.

W czwartym kwartale pozostałe zobowiązania wykonawcze (RPO) firmy wyniosły 46,7 miliarda USD — wzrost o 7% rok do roku. RPO jest uważane za ważny wskaźnik przyszłych przychodów, a wzrost oznacza większą skalę dochodów, które zostały już zakontraktowane, ale jeszcze nie zaksięgowane.

Przepływ gotówki z działalności operacyjnej wyniósł 5,4 miliarda USD (+27% rok do roku), pokazując dobre przełożenie zysków na gotówkę. W czwartym kwartale firma zwróciła akcjonariuszom 3,2 miliarda USD, w tym wypłatę dywidendy w wysokości 0,42 USD na akcję i inne programy powrotu kapitału.

Dla dojrzałej firmy technologicznej silny cashflow i stała dywidenda pozostają kluczowym elementem wyceny dla inwestorów. Narracja wzrostu Cisco jest na nowo otwierana przez AI, ale korzyści dla akcjonariuszy nie zniknęły.