Telekonferencja Cerebras: "Zapotrzebowanie na szybkie wnioskowanie jest nieograniczone", uruchomienie na AWS Bedrock w pierwszym kwartale przyszłego roku

Cerebras w drugim kwartale wykazuje wyraźną dywergencję: szybki wzrost chmury, presja na przychody z hardware'u, jednak zarząd podnosi całoroczne prognozy i stawia ambitny cel „ponad trzykrotnego wzrostu do 2027” oparty o szybkie wnioskowanie, ekspansję mocy i rozwój klientów o bardzo dużej skali.

12 sierpnia lokalnego czasu w USA, firma produkująca chipy AI, Cerebras, ogłosiła wyniki finansowe za drugi kwartał 2026 i odbyła telekonferencję. Przychody GAAP wyniosły 180,1 mln dolarów, wzrost rok do roku o 74%; przychody z hardware'u spadły do 54,1 mln dolarów, czyli o 23% mniej niż w zeszłym roku — to punkt głównej presji rynkowej. Po publikacji raportu kurs akcji spadł w handlu posesyjnym o około 17%.

Jednak według „kluczowego” wskaźnika firmy, przychody w drugim kwartale wyniosły 209,9 mln dolarów, wzrost o 103%, powyżej wcześniejszych prognoz. Kluczowe przychody z chmury i innych usług to 127,7 mln dolarów, wzrost o 287%; kluczowe przychody z hardware'u to 82,1 mln dolarów, wzrost o 17%.

Chmura jako główny motor wzrostu, „popyt na szybkie wnioskowanie jest nieograniczony”

CFO Bob Komin podkreślił, że większość wzrostu kluczowych przychodów w drugim kwartale pochodziła z usług w chmurze, głównie napędzanych przez rozbudowę wdrożeń OpenAI oraz rosnący wolumen użytkowników innych klientów chmurowych.

„Kluczowe przychody z chmury i innych usług wyniosły 127,7 mln dolarów, wzrost o 287%. Ten prawie czterokrotny wzrost odzwierciedla ogromny popyt na szybkie usługi wnioskowania Cerebras.”

W porównaniu z tym, wyniki hardware'u były słabsze. Zarząd podkreślił, że duże wdrożenia pojemności chmurowej i czas dostaw hardware'u prowadzą do znaczących wahań w strukturze biznesu pomiędzy kwartałami, dlatego firma skupia się na kluczowych przychodach ogólnych, a nie na proporcji hardware'u i chmury w pojedynczym kwartale.

CEO Andrew Feldman utożsamia główną logikę wzrostu Cerebras z „prędkością”.

„Patrząc w przyszłość, widzimy nieograniczony popyt na szybkie wnioskowanie. Rynek zaczyna rozumieć, że prędkość to nie tylko miernik. Prędkość zmienia zaangażowanie użytkownika, wydajność agentów i produktywność AI.”

Firma uważa, że nowe zastosowania AI — kodowanie, agenci i bezpieczeństwo — wymagają znacznie niższego opóźnienia wnioskowania.

W drugim kwartale Cerebras podpisał sześć umów ponad 30 mln dolarów każda oraz zawarł nowe kontrakty z Figma, Cognition, lovable, Block, AlphaSense i GSK.

AMD odseparowane wnioskowanie: bez utraty prędkości, przepustowość wzrasta 5-krotnie

Kolejnym ważnym hasłem podczas telekonferencji było „odseparowane wnioskowanie”.

Cerebras pracuje z AMD i AWS nad podziałem wnioskowania na dwa etapy: wstępne przygotowanie i dekodowanie. GPU wykonuje lepiej równoległe wstępne przygotowanie, a Cerebras realizuje dekodowanie wymagające wysokiej przepustowości pamięci.

Cerebras deklaruje, że w połączeniu z szafami AMD Helios, przepustowość może wzrosnąć 5-krotnie przy zachowaniu prędkości. Feldman mówi:

„Jeśli możesz zrobić to bez utraty prędkości, każde system przyniesie ci więcej przychodów.”

Firma przewiduje, że rozwiązania GPU przetwarzające wnioski zostaną wdrożone w czwartym kwartale tego roku.

Ten model pozwala Cerebras korzystać z już istniejącej infrastruktury GPU, bez konieczności całkowitej wymiany urządzeń przez klienta. Zarząd uważa, że to rozszerzy rynek z dotychczasowych klientów hardware'u Cerebras do ogromnego segmentu posiadanych GPU.

AWS rusza w pierwszym kwartale przyszłego roku, udział przychodów OpenAI będzie spadać

Współpraca z AWS także przyciąga uwagę inwestorów.

Cerebras przewiduje, że ich rozwiązanie zostanie wdrożone na platformie AWS Bedrock w pierwszym kwartale 2027 roku. Zarząd podkreślił, że obecnie 25,4 mld dolarów zobowiązań RPO nie uwzględnia zamówień z AWS ani innych firm o bardzo dużej skali.

Pod względem koncentracji klientów Feldman przyznaje, że OpenAI wciąż będzie kluczowym klientem w przyszłym roku, lecz spodziewa się stopniowego zmniejszania udziału OpenAI w przychodach wraz ze wzrostem biznesu AWS, kodowania, bezpieczeństwa, itd.

„AWS i inni klienci... ich udział będzie rósł, a udział OpenAI będzie się z czasem zmniejszać.”

600MW data center, produkcja wzrośnie ponad dziesięciokrotnie w tym roku

Aby podtrzymać przyszły wzrost, Cerebras szybko rozbudowuje infrastrukturę.

W ciągu ostatnich siedmiu miesięcy firma pozyskała ponad 600MW mocy dla centrów danych, które już działają lub będą dostarczone do końca 2027 roku; jednocześnie kanał nowych okazji data center już liczy się w gigawatach.

Firma rozbudowuje fabryki z Flex i Sanmina, przewidując, że w 2026 roku produkcja wzrośnie ponad 10-krotnie względem pierwszej połowy 2025 roku, z dalszą ekspansją w 2027 roku.

W zakresie łańcucha dostaw Cerebras podkreśla, że nie korzysta z HBM, nie polega na zdolności produkcji 3-nanometrowych wafli i głównie stosuje node 5 nm TSMC — w ten sposób chce ominąć najtrudniejsze bottlenecks łańcucha AI.

Podwyższenie całorocznych prognoz, cel na 2027 roku jeszcze bardziej ambitny

Cerebras podniósł prognozy kluczowych przychodów na cały rok 2026 do 880-890 mln dolarów, kluczową marżę brutto do 41-43%, cel marży operacyjnej to -19% do -17%.

Firma przewiduje, że w trzecim kwartale kluczowe przychody wyniosą 214-216 mln dolarów.

Jednak główną uwagę rynku zwraca cel wzrostowy na 2027 rok. Feldman mówi:

„Spodziewamy się, że w 2027 roku kluczowe przychody wzrosną ponad dwukrotnie i w kolejnych latach będą dalej wielokrotnie rosły.”

CFO dodaje, że firma planuje osiągnąć „ponad trzykrotny wzrost przychodów w 2027 roku”.

Jednocześnie Cerebras zakłada wprowadzanie nowych systemów podwajających prędkość każdego roku przez najbliższe lata i planuje ponad 20-krotny wzrost przepustowości w ciągu 18 miesięcy; CS4 czwartej generacji zostanie ogłoszony w przyszłym tygodniu, CS5 planowo w drugiej połowie 2027.

Pełne tłumaczenie telekonferencji wyników Cerebras za drugi kwartał 2026:

Andrew Feldman
Drugi kwartał był bardzo mocny. Dokonaliśmy publicznej oferty, jednak nie rozproszyło to naszej uwagi od realizacji. Osiągnęliśmy rekordowe kluczowe przychody i przekroczyliśmy oczekiwania na wszystkich wskaźnikach: kluczowe przychody, kluczowa marża brutto i kluczowa marża operacyjna. Spoglądając w przyszłość, widzimy nieograniczony popyt na szybkie wnioskowanie. Rynek zaczyna rozumieć, że prędkość nie jest tylko benchmarkiem — prędkość zmienia zaangażowanie użytkownika, efektywność agentów i produktywność AI. Szybkie wnioskowanie odblokowuje nowe możliwości i nowe rynki.

Jak już wcześniej podkreślaliśmy, 2026 rok jest fundamentem pod Cerebras. W ciągu siedmiu tygodni od ostatniej telekonferencji poczyniliśmy wybitne postępy w wielu obszarach, szykując się na masowy wzrost w 2027, 2028 i 2029 roku, kiedy dostarczymy obecne zobowiązania RPO o wartości 25 mld dolarów. Dzięki tym postępom przewidujemy, że w 2027 roku kluczowe przychody wzrosną ponad dwukrotnie i w kolejnych latach będą dalej wielokrotnie rosły. Uważamy, że postępy widać w trzech aspektach: moc, możliwości i klienci.

Rozszerzamy moc poprzez kontraktowanie nowych centrów danych na całym świecie, zwiększanie zdolności produkcyjnych i współpracę z dostawcami, by zaspokoić popyt i umożliwić nadzwyczajny wzrost. Rozwijamy możliwości poprzez wynalazki technologiczne zwiększające wydajność, przepustowość i efektywność energetyczną. Rozwijamy bazę klientów poprzez przyspieszanie produktywności AI w istniejących rynkach (jak kodowanie, agenci) i wejście w nowe obszary (jak bezpieczeństwo), gdzie prędkość otwiera nowe możliwości.

W zakresie mocy, miejsce w centrach danych wciąż jest wąskim gardłem branży, i nie stanowimy tu wyjątku. Im szybciej my i nasi klienci budujemy nowe centra danych, tym szybciej możemy rosnąć. Dlatego przez ostatnie siedem miesięcy skupiliśmy się na ekspansji i budowie centrów danych. Mamy dwie przewagi. Po pierwsze, ponieważ obsługujemy wnioskowania, nie potrzebujemy tak dużych miejsc jak gigawatowe klastry szkoleniowe. To daje nam większą elastyczność ekspansji mocy w wielu lokalizacjach na całym świecie. Po drugie, wdrożyliśmy replikowalny proces wyboru miejsca, wdrożenia klastra i aktywacji klienta, co daje operacyjny know-how niezbędny do konwersji gigawatów mocy na produkcję tokenów na światową skalę.

Z satysfakcją donoszę, że nasza ekspansja jest bardzo udana. Mamy już centra danych zbudowane lub zakontraktowane w Alabamie, Dallas, Denver, Minneapolis, Santa Clara, Stockton oraz poza USA — Francja, Finlandia, Manitoba, Montreal, Norwegia, Saskatchewan, Toronto. Łącznie, przez siedem miesięcy uzyskaliśmy ponad 600 MW mocy centrów danych, które już się uruchomiły lub zostaną oddane do końca 2027.

Choć to wciąż daleko od naszych potrzeb, kanał nowych okazji ekspansji centrów danych wciąż rośnie, już licząc się w gigawatach. Innymi słowy, w miarę rozwijania własnej chmury stanie się ona jednym z największych, nie należących do hyperscalerów, AI cloud na rynku. Do końca 2025 wciąż uczymy się bardzo intensywnie. Dziś mogę powiedzieć, że jesteśmy już bardzo dobrzy w budowie centrów danych i mamy jasną ścieżkę do doskonałości.

Inne kluczowe wymiary mocy to produkcja i łańcuch dostaw. Na tym polu z sukcesem zwiększyliśmy zdolności produkcyjne, budując nowe fabryki z Flex i Sanmina — w 2026 roku będzie to ponad dziesięciokrotny wzrost względem 2025, a 2027 przyniesie dalszą ekspansję. Nasza współpraca z dostawcami także przynosi przewagę — TSMC ponownie nas wspiera, mamy dostęp do wafli potrzebnych do wzrostu.

Nasza zdolność pozyskiwania wafli jest wzmocniona przez to, że możemy na node 5 nm TSMC zapewniać wiodącą wydajność, co oznacza niższy koszt wafla i mniejsze ograniczenia podaży. Wieloletnie relacje z dostawcami zwiększają naszą pewność w realizacji planów wzrostowych na przyszłość. Takie relacje są rzadkie i cenne, zwłaszcza w okresach niedoboru. Na koniec, pamiętajcie, że większość ograniczeń łańcucha dostaw dotykających branżę AI nas nie dotyczy — nie używamy pamięci HBM, opakowań, ani nie potrzebujemy mocy produkcyjnej 3 nm.

W zakresie możliwości, w drugim kwartale wspieraliśmy model GPT-5.6 Sol OpenAI — najbardziej zaawansowany model. Cerebras zapewnił 10-krotnie wyższą prędkość wnioskowania dla GPT-5.6 Sol niż w przypadku standardowego wykorzystania tego modelu — to rozwiało wszelkie obawy o nasze możliwości wspierania dużych modeli. Jako partner OpenAI oraz dostawca usług w naszej chmurze pokazaliśmy dojrzałość naszego stacku oprogramowania.

Osiągnięcie poziomu ultrawysokiej jakości i niezawodności wymagało milionów godzin utwardzania systemów w produkcyjnej rzeczywistości. Jesteśmy dumni, że nasza chmura obsługuje najbardziej wymagających klientów. Nasza współpraca przy modelach z czołówki otwiera nowe strategiczne możliwości, wcześniej dostępne tylko dla NVIDIA. Zamknięte modele wprowadzają ciągle nowe rozwiązania AI. Obsługa tych modeli pozwala nam przewidzieć przyszłość i przygotować się na nią. Nasza roadmapa sprzętu i software'u odzwierciedla je, co da nam przewagę w najbliższych latach.

Kontynuując temat możliwości — teraz o odseparowaniu. Mamy odseparowane rozwiązania wnioskowania z dwoma liderami wśród producentów chipów — AMD (Helios) i AWS (Trainium). Takie agregacje rozszerzają możliwości rynku zarówno dla GPU, jak i Cerebras. Pozwala GPU wejść na rynek szybkiego wnioskowania, dotychczas dla nich zamknięty. Daje Cerebras dostęp do bardziej wrażliwych cenowo klientów oraz zwiększa zyskowność centrów danych. Jak to działa?

Wraz ze wzrostem i dojrzewaniem rynku wnioskowania, pojawiają się możliwości specjalizacji. Odseparowanie jest formą specjalizacji, szczególnie dla obciążeń o znanych wzorcach ruchu. Polega na podzieleniu procesu wnioskowania na etap wstępnego przygotowania (obsługuje wejście od użytkownika lub agenta, idealny dla GPU i pamięci HBM) oraz dekodowania (generuje tokeny wyjściowe, wymagający dużej przepustowości pamięci i doskonale pasuje do naszych silników). Procesory obu etapów łączy się przez standardowe interfejsy I/O.

Kilka tygodni temu ogłosiliśmy partnerstwo z AMD — połączenie szaf Helios z systemem RCS. Wspólne rozwiązanie podnosi przepustowość 5-krotnie przy zachowaniu prędkości. Aby zrozumieć wagę tego, ważne jest rozróżnienie prędkości od przepustowości. Prędkość to liczba tokenów na sekundę na użytkownika — to tempo odpowiedzi, czas realizacji zadania przez agenta — oś X.

Z kolei przepustowość to liczba tokenów wytwarzanych przez system na sekundę w sumie dla wszystkich użytkowników jednocześnie — oś Y. Prędkość jest kluczowa dla UX, przepustowość — dla ekonomii wnioskowania. GPU są w stanie zapewnić wysoką przepustowość, ale tylko przy niskiej prędkości. Przy nawet umiarkowanej prędkości, przepustowość GPU dramatycznie spada — to dotyczy także ASIC i wszystkich rozwiązań HBM. Pamięć HBM wymusza kompromis między przepustowością a prędkością. Architektura oparta na SRAM, jak Cerebras, jest odwrotna — zapewniamy ultrawysoką prędkość przy umiarkowanej przepustowości. GPU chcą być szybsze bez utraty przepustowości.

Cerebras chce osiągnąć większą przepustowość bez utraty prędkości. W tym tkwi przewaga naszego rozwiązania — 5-krotnie wyższa przepustowość przy zachowaniu prędkości. To ma ogromny wpływ na ekonomikę generowania tokenów: każdy system generuje do 5-krotnie więcej cennych, szybkich tokenów. Każdy system wytwarza więcej tokenów przy niższym koszcie, wyższej marży. Więcej tokenów na system oznacza też większą opłacalność na wat mocy w centrum danych. Najważniejsze — w środowiskach ograniczonych przez data center — odseparowane wnioskowanie pozwala obsługiwać więcej RPO.

Wierzymy, że taka metoda przynosi korzyści wydajnościowe i ekonomiczne każdemu GPU. Operatorzy, którzy już wdrożyli wiele GPU, mogą sparować część z rozwiąznaiem Cerebras, wyciągając więcej wartości i użyteczności z posiadanej infrastruktury.

Kontynuując temat możliwości: roadmapa. Nasza wykonawcza inżynieria trwa. Przewidujemy, że przez kolejne lata co roku będziemy dostarczać systemy z podwajaną prędkością. Przypomnijcie, że już mamy 15-krotną przewagę nad konkurencją w prędkości — a teraz będziemy to podwajać. Przy zachowaniu korony wydajności planujemy dostarczyć rozwiązania zwiększające przepustowość ponad 20-krotnie w ciągu 18 miesięcy. W przyszłym tygodniu, na naszej dorocznej konferencji Supernova, ogłosimy czwartą generację systemu — CS4.

Będzie to wydarzenie pełne premier produktowych, warto wziąć udział. Planujemy CS5 na drugą połowę 2027. Idąc dalej, nasz silnik wynalazczy działa na pełnych obrotach — mamy istotne partnerstwa rządowe dotyczące pamięci stackowanej, integracji optycznej na poziomie waferów. W najbliższych latach spodziewajcie się naszych innowacji w chipach i architekturze, systemach, opakowaniu, I/O oraz dystrybucji energii.

Podsumowując możliwości: spodziewamy się przełomowego rozwoju produktów i technologii, z szybszą prędkością, większą przepustowością, niższym zużyciem mocy i lepszą ekonomiką generowania tokenów.

Teraz o klientach. Popyt na szybkie tokeny rośnie, rynek daje za nie premię, a tokeny z czołową inteligencją są dostępne tylko przy współpracy z OpenAI. Partnerstwo z AWS trwa, spodziewamy się premiery na platformie Bedrock AWS w Q1 2027. Ta współpraca daje nam globalny zasięg przez uznanego lidera branży. Rozmowy z innymi hyperscalerami przebiegają dobrze — spodziewamy się pierwszych przychodów od połowy 2027, z dalszym wzrostem w 2028 i później.

Wszystko razem oznacza, że obecne RPO o wartości 25 mld dolarów jeszcze nie uwzględniają żadnych zamówień od AWS czy innych hyperscalerów. Poza OpenAI i hyperscalerami nasz biznes rośnie dobrze — w drugim kwartale podpisaliśmy sześć transakcji powyżej 30 mln dolarów. Kodowanie AI rośnie bardzo szybko — z naszego doświadczenia nikt nie jest zadowolony z powolnych tokenów podczas kodowania. Stąd rozrost naszej obecności w tej kategorii. Podpisaliśmy nowe umowy z firmami publicznymi (Figma) oraz startupami liderami (Cognition) i odnotowaliśmy sukcesy w Europie (lovable).

Wraz z szybkim rozwojem agentów wieloetapowych, wartość prędkości rośnie wielokrotnie. Block, AlphaSense, GSK — firmy z różnych sektorów podpisały nowe umowy w Q2, stosując szybkie wnioskowanie do obsługi swoich klientów.

Szybkie AI otwiera nowe rynki i powiększa TAM Cerebras. Przykładem jest bezpieczeństwo — niedawna współpraca z CrowdStrike jest możliwa tylko przy wystarczająco szybkim AI. Szybkie AI pozwala urządzeniom zabezpieczającym wykorzystującym LLM chronić ruch sieciowy bez zauważalnych opóźnień. Szybkie AI zapewnia niewidoczne dla użytkownika bezpieczeństwo. AI daje ochronę, prędkość sprawia, że jest ona niewidoczna, unikając opóźnień i przerw. Spodziewamy się, że wraz z ewoluującym zagrożeniem ten typ ochrony stanie się normą — firmy będą oczekiwać, że większość ruchu będzie tak zabezpieczana — to nowe możliwości unikalne dla szybkiego AI.

Czołowe laboratoria, hyperscalery, wiodący producenci chipów, najszybciej rosnące startupy i duże firmy — wszyscy są dziś klientami i partnerami Cerebras i korzystają z naszego szybkiego wnioskowania.

Podsumowując: mocny kwartał, udana IPO, przekroczenie oczekiwań we wszystkich wskaźnikach — kluczowe przychody, marża brutto i operacyjna. Postępy w każdej dziedzinie: moc, możliwości, klienci. To fundamenty do celów masowego wzrostu w 2027, 2028 i dalszych latach. Przekazuję głos Bobowi. Bob?

Bob Komin
Dziękuję, Andrew, dzień dobry wszystkim. W pierwszej połowie 2026 poczyniliśmy ogromny postęp. 2026 to rok budowania fundamentów na wielokrotny wzrost w najbliższych latach. Na wejściu wygraliśmy największą technologiczną transakcję w historii, co stworzyło ponad 25 mld dolarów RPO. To wymagało natychmiastowego podjęcia działań w trzech kluczowych obszarach mocy. Po pierwsze, trzeba było zwiększyć podaż wafli.

Jak mówił Andrew, dzięki solidnym relacjom z TSMC i ich wsparciu, mamy nie tylko zapasy na resztę roku, ale także na przyszły. Po drugie, potrzebowaliśmy większych zdolności produkcyjnych. W stosunku do pierwszej połowy 2025 zwiększyliśmy je czterokrotnie, a w 2026 wzrośnie ponad dziesięciokrotnie. To ogromny postęp.

Po trzecie, trzeba było znacznie zwiększyć pojemność centrów danych. Tu także poszliśmy naprzód — mamy ponad 600 MW już zbudowanych lub zakontraktowanych, z dostawą do końca 2027, plus kanał okazji liczących się w gigawatach. Tak zbudowaliśmy fundament pod dwukrotny i więcej wzrost kluczowych przychodów w 2027 oraz wielokrotne wzrosty w kolejnych latach.

Wzrost ten umożliwia także znaczącą ekspansję marż w 2027 i dalej. Przechodząc do wyników za drugi kwartał: mocny kwartał, przekroczenie wszystkich prognoz. Osiągnęliśmy rekordowe kluczowe przychody, powyżej oczekiwań dla marży brutto i operacyjnej. Tak jak w poprzednim kwartale, opiszę postępy na bazie kluczowych wskaźników, których definicja i uzgodnienie z GAAP są w dzisiejszym raporcie i na stronie.

Kluczowe przychody to 209,9 mln dolarów, wzrost rok do roku o 103%. Nasza prywatna chmura rośnie w niesamowitym tempie — kluczowe przychody z chmury i usług to 127,7 mln dolarów, wzrost o 287%. Prawie czterokrotny wzrost, odzwierciedlający wielki popyt na szybkie usługi Cerebras wnioskowania. Hardware przyniósł 82,1 mln dolarów, wzrost o 17%. Patrzymy na całość, ponieważ proporcje mogą mocno się zmieniać między kwartałami ze względu na duże wdrożenia chmurowe i harmonogram dostaw hardware'u. W Q2 większość przychodów ogólnych pochodzi z rosnącego produktu chmurowego, odzwierciedlając zwiększenie wdrożeń OpenAI, wzrost innych klientów chmurowych i hardware'owych, którzy walczą z harmonogramami nowych centrów danych.

Popyt na szybkie wnioskowanie pozostaje wysoki — kilkaset milionów dolarów w nowych transakcjach hardware'u od nowych klientów i istotne nowe wdrożenia chmurowe planowane na 2027 roku już w kanale. Obecne rynki wnioskowania rosną, nowe są otwierane. Odseparowanie jest ważnym mechanizmem uwolnienia nowych zastosowań, bo znacząco poprawia ekonomikę wnioskowania i własności data center. Dziś oznacza to do 5-krotnie więcej tokenów na system CS, co obniża zużycie energii i koszty generacji tokena. Wielka inwestycja w R&D i roadmapę pozwoli Cerebras do końca 2027 zwiększyć obecną przewagę prędkości czterokrotnie i przepustowość ponad 20-krotnie — to poprawi wydajność i ekonomikę wnioskowania.

Przechodząc do marży brutto: marża kluczowa znacząco wzrosła. W Q2 wynosiła 40,6% — o 940 punktów bazowych więcej niż rok temu. To efekt uznania wartości szybkiego wnioskowania przez rynek, naszych ciągłych ulepszeń produktu i zwiększenia efektu skali. Po rozbiciu: marża z chmury i usług to 41,8% — o 1600 pb wyżej niż rok temu, marża hardware'u — 38,8%, wzrost o 510 pb.

Jak mówiłem w poprzednim kwartale, czasowo wynajmujemy własne systemy od klientów chmurowych i wykorzystujemy je w naszej chmurze, by zaspokoić ogromny popyt na szybkie wnioskowanie. Szybsze świadczenie tej usługi pozwala zaspokoić potrzeby i rosnąć wraz z klientami, co w długim terminie przełoży się na dodatkową wartość dla Cerebras i akcjonariuszy. W krótkim terminie to obniża marżę, ponieważ wynajmowana pojemność jest kosztowniejsza. W Q2 marża wyniosła 40,6%, a w Q1 — 46,5%. Gdyby nie wynajmowanie więcej systemów, marża byłaby o 500 pb wyższa.

W przyszłości Q3 będzie najniższym punktem marży brutto, potem Q4 znacząco się poprawi, bo centra danych z własnymi, tańszymi systemami będą uruchamiane. Marża brutto będzie poprawiać się w 2027 i zbliżać do celu 60%+, z następujących powodów: rynek uznaje wyższą wartość szybkiego tokena, co pozwala na wyższe ceny, co potwierdzą przyszłe kontrakty hardware'u i chmury;

W najbliższych kwartałach wycofamy drogie systemy wynajmowane i zastąpimy je własnymi, tańszymi w naszej chmurze; nasza roadmapa zapewnia w ciągu 18 miesięcy ponad 20-krotny wzrost przepustowości, co obniża koszt generacji tokena na system i jednostkę mocy; powiększając skale, obniżamy koszt materiałów w łańcuchu dostaw; nasz node 5 nm daje niższe koszty wafli niż firmy na 3 nm lub 2 nm, a zamawiamy większe wolumeny; nie jesteśmy uzależnieni od HBM, co wymusza u konkurencji podwyżki cen lub obniżenie marży — tego ryzyka nie mamy, co zwiększa elastyczność wyceny.

Przechodząc do marży operacyjnej: operacyjna strata kluczowa to 33,6 mln dolarów, marża operacyjna -16%, rok temu -42%, poprawa o 2600 pb. Przy podwójnym wzroście przychodów i zwiększaniu inwestycji w każdy obszar, znacząca poprawa marży operacyjnej pokazuje wrodzoną siłę modelu operacyjnego. Inwestujemy teraz w światowej klasy ludzi, moce produkcyjne, centra danych i infrastrukturę korporacyjną, by sprostać przyszłej masowej skali.

Na 30 czerwca 2026 RPO wynosiły 25,4 mld dolarów. Ten backlog daje widoczność i pewność przyszłego wzrostu i możliwość wyprzedzających inwestycji. Obecni strategiczni klienci zapewniają walidację, kontraktową widoczność i wsparcie ekonomiczne potrzebne na budowę nowych mocy. Jednocześnie powiększamy TAM i bazę klientów. OpenAI daje skalę i wgląd w czołówkę. AWS — globalny zasięg przedsiębiorstw. Partnerstwo z AMD rozszerza rynek o odseparowane wnioskowanie, a szybkie wnioskowanie otwiera nowe rynki typu bezpieczeństwo.

Koniec Q2 — ponad 8,6 mld dolarów w gotówce, ekwiwalentach, inwestycjach i pozycjach płynnych. Mamy także niewykorzystaną linię kredytową o wartości 850 mln dolarów. Nasza płynność i bilans są mocne i wzmocnione IPO. To ważny atut, umożliwiający elastyczność inwestowania i szukania okazji na bardzo dynamicznym rynku. Ponadto, spośród AI cloudów, nasze skuteczne nakłady inwestycyjne na MW są dużo niższe, z dwóch powodów: po pierwsze, inwestujemy głównie w własny hardware i data center, co oznacza niższe koszty materiałów, bez wysokiej marży; po drugie, najwięksi klienci rekompensują znaczną część wydatków na remodelowanie data center w formie offsetów kosztowych.

Przechodząc do prognoz: w Q3 oczekujemy kluczowych przychodów 214-216 mln dolarów, marży brutto 38-40%, marży operacyjnej -25% do -23%. Na cały 2026 podnosimy kluczowe przychody do 880-890 mln dolarów, marżę brutto do 41-43%, marżę operacyjną do -19% do -17%.

Na koniec: Q2 było bardzo mocnym okresem wdrażania i wzrostu dla Cerebras. Rekordowe przychody kluczowe, przychody chmury i usług prawie czterokrotnie wyższe, marże brutto i operacyjne znacznie powyżej wskazówek, podwyższenie całorocznych prognoz. Postępy w budowaniu możliwości, mocy i bazy klientów. Na koniec kwartału ponad 8,6 mld dolarów gotówki i inwestycji, by kontynuować realizację planu wzrostu. Jesteśmy w dobrej pozycji, by w 2027 osiągnąć ponad trzykrotny wzrost przychodów i w kolejnych latach ogromne dodatkowe wzrosty, przy znacznej ekspansji marż operacyjnych i brutto, zmierzając do naszych celów. Przekazuję głos Andrew na podsumowanie.

Andrew Feldman
Dziękuję, Bob. Ponad dekadę temu, gdy zakładaliśmy Cerebras, wierzyliśmy, że można zbudować lepszy procesor AI — i że by go dostarczyć, trzeba zbudować kompletny system akceleratorów i szaf rackowych. Dziś Cerebras to jedna z czterech firm — Google, Amazon, NVIDIA i Cerebras — która potrafi zbudować procesor, system, data center i dostarczyć klientom chmurowe usługi AI.

Dziękujemy za uwagę i wysłuchanie naszych wystąpień. Teraz poproszę operatora o uruchomienie sesji pytań.

Sesja pytań

Operator
(informacja operatora) Proszę chwilę poczekać — przygotowujemy listę pytań. Pierwsze pytanie od Timothy Arcuri z UBS. Linia aktywna.

Q - Timothy Arcuri
Dziękuję bardzo. Andrew, chciałem zapytać o koncentrację klientów. Powiedziałeś, że przyszłoroczne przychody wzrosną ponad dwukrotnie. Wiadomo, że OpenAI obecnie rośnie w skali, więc to może być duża część przyrostowych przychodów. AWS może dorzucić miliard dolarów i więcej. Jak patrzysz na koncentrację klientów przyszłego roku? Czy ta dwójka będzie za dwie trzecie przychodów? Możesz opisać negocjacje z innymi firmami, jak Google czy Microsoft? Dziękuję.

A - Andrew Feldman
Pewnie, to dobre pytanie. Myślę, że historyczna perspektywa jest tu wartościowa, prawda? W 2021 narzekano, że mamy tylko rządowych klientów. Gdy wygraliśmy suwerenną chmurę za miliard dolarów, pojawiły się obawy, że mamy tylko jednego klienta; potem zdobyliśmy największe laboratoria, czołowe laby z czołówki; potem obawy, że nie mamy hyperscalerów; potem zdobyliśmy AWS.

W każdym przypadku umieliśmy wykorzystać impet poprzedniego kroku, by skalować biznes. OpenAI to wielki klient, ważny także dla wszystkich firm w tym sektorze. Myślę, że w przyszłym roku nadal będą ważną częścią naszego biznesu. Ale zgadzasz się — AWS i inni, czy to szybko rosnące firmy kodujące, czy bezpieczeństwo, będą stanowić większą część, a udział OpenAI będzie się zmniejszał. Ale w przyszłym roku nadal będą się liczyć jako kluczowy klient.

Q - Timothy Arcuri
Świetnie. I jedno szybkie pytanie do Bob. Powiedziałeś, że moce produkcyjne w tym roku wzrosną dziesięciokrotnie. Są przewidywania na przyszłoroczny wzrost? Andrew mówił o trzykrotnym wzroście przychodów; możesz powiedzieć, jak produkcja wzrośnie w przyszłym roku?

A - Andrew Feldman
Tak, do końca tego roku przekroczymy dziesięciokrotny wzrost, a już zakontraktowaliśmy 3–4-krotnie większą produkcję na 2027; mamy czas na kolejne kontrakty. Celujemy w ogromny wzrost przez kolejne lata.

Operator
Dziękuję. Następne pytanie Joshua Buchalter z TD Cowen. Linia aktywna.

Q - Joshua Buchalter
Cześć, dzięki za odpowiedź. Podążając za Timem, możesz po prostu opisać, jak wygląda ekonomika transakcji z Amazonem? Planujecie wdrożenie na AWS w przyszłym roku, potem zobaczymy popyt — trudno dziś przewidzieć? Dziękuję.

A - Andrew Feldman
Pewnie, będzie dostępna. Wdrażana w data center Amazon — korzysta z API Bedrock. Teraz porządkujemy wdrożenie. Myślę, że tak należy do tego podchodzić — spodziewamy się premiery w Q1.

Q - Joshua Buchalter
Zrozumiałem. Dziękuję, Andrew. Co z partnerstwem AMD — możesz zarzucić więcej szczegółów o strategii sprzedaży, bo to połączenie z szafą Helios. Kiedy przewidujesz przychody? Niedawno AMD kupiła firmę od hardware'u wnioskowania — jak ten zakup pasuje do waszego produktu, biorąc pod uwagę szersze portfolio AMD? Dziękuję.

A - Andrew Feldman
Tak, kilka uwag. Myślę, że będziemy ogłaszać kolejne elementy partnerstwa z AMD z czasem. Kooperacja szaf Helios z systemem Cerebras — Helios do przygotowania, Cerebras do dekodowania — daje bardzo mocny produkt, szybszy niż sam Helios i znacznie większą przepustowość niż sam Cerebras.

To rozwiązanie jest bardzo atrakcyjne, już mamy nabywców. Jeśli chodzi o ostatni zakup AMD: to innowacyjna, ciekawa firma, nikogo nie ekscytuje innowacyjny hardware bardziej niż nas. Zakup hardware'owego startupu to długa droga od akwizycji do wdrożenia — robią świetną robotę, w portfolio AMD mają wiele zastosowań, ale myślę, że data center wnioskowania nie będzie ich pierwszym rynkiem.

Operator
Dziękuję. Następne pytanie Tom O'Malley z Barclays. Linia aktywna.

Q - Kyle Bleustein
Cześć, tu Kyle Bleustein w imieniu Toma O'Malley. Dzięki za pytanie. Wracając do pytania Josh o ekonomię transakcji AMD: kupujecie szafy Helios AMD, instalujecie w swojej chmurze, potem całość przychodów z wynajmu rozdzielonego rozwiązania wnioskowania trafia do was? Czy jest podział przychodów?

A - Andrew Feldman
Odpowiedź na pierwszą część — „tak”.

Q - Kyle Bleustein
OK, dzięki. Drugie pytanie: transakcja AWS to instalacja w ich chmurze. Czy widzicie opcję, by w przyszłości powstał wspólny hosting Trainium i CS-3 w waszej chmurze lub innych hyperscalerach? Jak może wyglądać wdrożenie Cerebras w przyszłości?

A - Andrew Feldman
Jestem bardzo zainteresowany taką opcją. Jak widać na przykładzie Google, hyperscalery, które mają własne elementy, mogą wdrażać je poza własne data center. To nas interesuje nie tylko w AWS, także u innych. Tak, to możliwe w przyszłości partnerstwa z AWS.

Operator
Dziękuję. Następne pytanie Quinn Bolton z Needham & Co. Linia aktywna.

Q - Quinn Bolton
Chciałem doprecyzować transakcję AMD. Andrew, jeśli kupujecie i instalujecie szafy Helios w chmurze Cerebras, ale usługa jest dostarczana zgodnie z waszym kontraktem dla OpenAI. To dodatkowa szansa przychodowa? Jak patrzeć na potencjał przychodów?

A - Andrew Feldman
Jeśli zwiększasz przepustowość przy niezmienionej wydajności, masz większą szansę na przychody. Przepustowość to liczba klientów obsługiwanych jednocześnie. Jeśli możesz zrobić to bez utraty prędkości, każde system generuje więcej przychodów. Nie będę wchodził w szczegóły relacji z OpenAI, ale zachowujemy prędkość i zwiększamy przepustowość, co czyni każdy system bardziej zyskownym. Więcej tokenów na system oznacza niższe koszty na token, zużycie energii i wyższe marże, plus większa wartość inwestycji w data center — to pojemnik energii, im więcej tokenów można z niego wygenerować, tym większe szanse na przychody. To bardzo mocna rzecz, zwłaszcza że AWS i AMD rozdzielają wnioskowanie z Cerebras, już współpracujemy z połową czołowych producentów chipów — bardzo silna historia.

Q - Quinn Bolton
W porządku, a następne pytanie: do końca 2027 macie zwiększyć przepustowość silnika waferowego 20-krotnie. Czy to eliminuje potrzebę odseparowanego/heterogenicznego wnioskowania, czy tylko przyspiesza taki system?

A - Andrew Feldman
Właśnie — eksplorujemy każdą metodę wzrostu przepustowości. Jeśli zwiększasz przepustowość 20-krotnie bez wzrostu kosztów, jest bardzo dobrze. Podnosimy przepustowość systemów, szukamy sposobów na podniesienie przepustowości rozdzielonych rozwiązań, kombinujemy różne wynalazki, technologie, partnerstwa, by utrzymać przewagę i mocno podnieść przepustowość.

Operator
Dziękuję.

A - Andrew Feldman
Bardzo dobre pytanie — to dokładnie temat naszej roadmapy.

Operator
Dziękuję. Następne pytanie Joe Moore z Morgan Stanley. Linia aktywna.

Q - Joe Moore
Dziękuję. W temacie rozdzielonego dekodowania — jak wygląda komercjalizacja tej funkcji? Możecie już wdrażać szybkie wnioskowanie na dużą skalę, ale czy rozdzielone wnioskowanie jest gotowe do wdrożenia? Co trzeba zrobić w najbliższym roku, żeby osiągnąć deklarowaną poprawę?

A - Andrew Feldman
Już teraz mamy rozdzielone wnioskowanie GPU w laboratorium — przewidujemy wdrożenie i dostępność w czwartym kwartale.

Q - Joe Moore
OK, dziękuję. Mówiliście o współpracy z już wdrożonymi GPU od NVIDIA — czy współprace z AWS i AMD dadzą lepsze rozwiązania niż z obecnymi GPU NVIDIA?

A - Andrew Feldman
Uczciwie, jeszcze tego nie zrobiliśmy, ale można powiedzieć, że szafy Helios zapewnią lepsze rozwiązania niż 355s, Trainium-3 da lepsze rozwiązania niż Trainium-2, a każda kolejna generacja GPU da lepszą wydajność niż poprzednia. Ale w każdym przypadku rozdzielone rozwiązanie poprawia wydajność poprzedniej generacji. Dla wszystkich rynek wydłuża żywotność hardware'u — to bardzo ważny wybór.

Czy to wyjaśnia?

Operator
Dziękuję. Następne pytanie Vijay Rakesh z Mizuho Securities. Linia aktywna.

A - Andrew Feldman
Cześć, Vijay.

Q - Vijay Rakesh
Cześć, Andrew. Szybkie pytania. Podpisane 600 MW mocy i 10-krotny wzrost produkcji do końca roku — to powinno przyspieszyć wzrost w 2027?

A - Andrew Feldman
Tak, oczywiście. Codziennie na całym świecie szukamy mocy w data center. Ogromny popyt na szybkie wnioskowanie. Im szybciej wdrażamy, tym szybciej rosną przychody. Dotyczy to naszej chmury, ale też wdrożeń lokalnych klientów — im szybciej oni pozyskają data center, tym szybciej możemy im wysłać hardware. To kluczowa sprawa. Poświęcam na to mnóstwo czasu. Cały zespół — jesteśmy coraz lepsi w globalnym polowaniu na data center. Po podpisaniu umowy praca się nie kończy. Mamy ludzi na miejscu, na każdym etapie, współpracujemy z developerami i budowlańcami, by dotrzymać harmonogramu. Im szybciej, tym szybciej rosną przychody.

Q - Vijay Rakesh
OK. W temacie partnerów — mówiliście o hyperscalerach, ale powstaje wiele Neocloudów — nowych graczy chmurowych, którzy pozyskują finansowanie. Wall Street tworzy wiele struktur finansowania — jak idzie rozwój tego kanału?

A - Andrew Feldman
Oczywiście — na początku Neocloud był bardzo skupiony na NVIDIA. Teraz, gdy biznes staje się bardziej przejrzysty dla inwestorów, niektóre Neocloudy dywersyfikują i obniżają zależność od pojedynczego dostawcy hardware'u. Mamy wielkie szanse w tej kategorii. Są Neocloudy multi-vendorowe, są tylko z AMD, są założone przez firmy z aktywami energetycznymi. W 2027 ten kanał będzie ważną częścią naszego biznesu.