Akcje Samsung Electronics spadły o 9%, a plan zwrotu dla akcjonariuszy o wartości 80 miliardów dolarów nie spełnił oczekiwań.

Według informacji uzyskanych przez aplikację finansową Zhihui, w poniedziałek akcje południowokoreańskiego giganta producenta pamięci, Samsung Electronics, spadły o 9%. Stało się tak po tym, jak firma ogłosiła plan zwrotu dla akcjonariuszy o wartości aż 80 miliardów dolarów, który nie spełnił oczekiwań inwestorów. Oczekiwano, że ten potentat chipów podzieli się większymi zyskami wynikającymi z boomu na sztuczną inteligencję (AI) oraz przedstawi bardziej szczegółowe wytyczne dotyczące programu skupu akcji własnych.

Zarówno Samsung Electronics, jak i jego konkurent SK Hynix, ogłosiły w zeszłym tygodniu istotne programy zwrotu dla akcjonariuszy, w odpowiedzi na gwałtowny wzrost popytu na chipy napędzany przez AI, który sprawiał, że wyniki finansowe tych firm wielokrotnie biły historyczne rekordy. Presja inwestorów domagających się podziału części zysków nieustannie wzrastała.

W piątek Samsung Electronics ogłosił, że w tym roku zwróci akcjonariuszom kwotę pomiędzy 90 a 110 bilionów wonów (około 65–80 miliardów dolarów), w tym 30 bilionów wonów dywidendy gotówkowej za trzeci kwartał. Chociaż ta kwota jest pięć razy wyższa od poprzedniego, rekordowego programu z 2020 roku, analitycy zauważają, że nadal jest poniżej rynkowych oczekiwań, a inwestorzy oczekiwali więcej szczegółów dotyczących skupu akcji własnych.

Samsung zapowiedział, że zgodnie z polityką zwrotu dla akcjonariuszy na lata 2024–2026 firma pozostanie zobowiązana do zwrotu 50% skumulowanych wolnych przepływów pieniężnych akcjonariuszom w trzyletnim okresie.

Konkurencyjny SK Hynix ogłosił w zeszłym tygodniu skup i umorzenie 40 bilionów wonów akcji własnych oraz przeznaczenie ponad 50% wolnych przepływów pieniężnych na zwiększenie zwrotu dla akcjonariuszy w latach 2025–2027.

Analityk Eugene Investment & Securities, Son In-joon, napisał w raporcie: „W przeciwieństwie do SK Hynix, Samsung Electronics nie odniósł się do możliwości zwiększenia istniejącej polityki zwrotu dla akcjonariuszy, ani nie ogłosił planu umorzenia akcji własnych, który mógłby bezpośrednio wpłynąć na wzrost wyceny akcji, co jest rozczarowujące.”

Na moment publikacji artykułu akcje SK Hynix spadały o 3%, a główny indeks KOSPI w Korei tracił 3,3%.

Struktura własności Samsung ogranicza możliwości skupu akcji

Rynek oczekiwał, że Samsung Electronics podniesie wartość kapitału poprzez większy skup akcji własnych, co miałoby bezpośrednio wesprzeć kurs. Jednak struktura własnościowa firmy komplikuje ten plan — duży skup mógłby sprawić, że główni akcjonariusze, czyli Samsung Life i Samsung Fire, przekroczyliby dozwolony przez regulatorów udział w kapitale, zmuszając te spółki powiązane do sprzedaży akcji, aby zredukować łączny udział poniżej 10%.

W związku z tym dyrektor działu badań DS Investment & Securities, Kim Soo-hyun, przewiduje, że z pozostałej kwoty 60–80 bilionów wonów Samsung Electronics przeznaczy głównie na dywidendy, a tylko 10–20 bilionów wonów na skup i umorzenie akcji. Pod wpływem tych informacji akcje Samsung Life i Samsung Fire spadły odpowiednio o 9,9% i 8%.

W piątek Samsung Electronics poinformował, że rada nadzorcza podejmie decyzję dotyczącą pozostałego programu zwrotu w styczniu 2027 roku, biorąc pod uwagę takie środki jak dywidendy gotówkowe, skup i umorzenie akcji.

Według raportu Morgan Stanley: „Zwrot kapitału jest znaczący, lecz nieco poniżej oczekiwań.” W raporcie dodano, że inwestorzy powinni uważnie obserwować wdrażanie nowej struktury zwrotu kapitału, która ma wejść w życie w przyszłym roku.