Morgan Stanley: Cisco (CSCO.US) wkracza w „bardziej trwały etap wzrostu”, cykl aktualizacji sprzętu nadal znajduje się na „bardzo wczesnym etapie”

Według informacji od Jinse Finance, po przeprowadzeniu kilku rund rozmów z kierownictwem Cisco (CSCO.US), JPMorgan ocenia, że ten gigant technologiczny pod przewodnictwem Chucka Robbinsa wkracza na „trwalszą ścieżkę wzrostu”.

Analityczka Meta Marshall wskazuje w raporcie dla klientów, że obecnie wskaźnik modernizacji urządzeń z serii Catalyst 4K i 6K wynosi jedynie około 7%, co oznacza, że „cały cykl aktualizacji jest wciąż na bardzo wczesnym etapie”. W tym roku zakończy się świadczenie usług dla Catalyst 4K, natomiast koniec cyklu życia Catalyst 6K planowany jest na koniec 2027 roku.

Marshall dodaje: „Punkty dostępowe Wi-Fi również wymagają wymiany, a klienci pierwszej generacji Catalyst 9K mogą stopniowo przechodzić na nowsze platformy”. Odnotowuje także: „Zespół ds. relacji inwestorskich podkreślił, że według danych z aktywacji oprogramowania w dostarczonym sprzęcie Meraki, wskaźnik nieaktywacji spadł do najniższego poziomu od pięciu lat, co oznacza, że klienci szybko instalują i uruchamiają urządzenia, zamiast utrzymywać je w kanałach dystrybucji lub własnych magazynach”.

Marshall przyznaje Cisco rekomendację „przeważaj” z ceną docelową 135 dolarów za akcję.

Analizując dalej, Marshall stwierdza, że łańcuch dostaw Cisco nadal pozostaje napięty, ale dzięki solidnemu bilansowi, dużym zobowiązaniom zakupowym oraz bezpośredniej współpracy z TSMC (TSMC.US), firma posiada „przewagę konkurencyjną” w pozyskiwaniu dostaw.

Dodaje: „Oczekuje się, że w roku podatkowym 2027 wolumen wafli o technologiach produkcji 3nm, 5nm i 7nm w TSMC dla Cisco wzrośnie około dziesięciokrotnie, przy czym 3nm pozostaje najbardziej deficyjnym węzłem”. Dalej wskazuje: „W krótkim okresie możliwości produkcyjne 3nm będą wykorzystywane wyłącznie do chipów Cisco G300, które jeszcze nie weszły do produkcji masowej, ale kierownictwo firmy ma jasne oczekiwania co do nowych projektów wygranych na etapie projektowym. Zespół ds. relacji inwestorskich zwrócił uwagę, że Cisco przynosi TSMC wartość w zakresie dywersyfikacji klientów, co jeszcze mocniej napędza ścisłą współpracę obu firm”.

Inne kluczowe punkty spotkania: mimo obecnej presji na marżę brutto, w miarę postępów roku podatkowego 2027 oczekiwane są pozytywne czynniki. Marshall podkreśla, że około 64% marży brutto jest uznawane za „rozsądną podstawę”, jednak bieżące wytyczne nie uwzględniają ewentualnych podwyżek cen.

Marshall zauważa również: „Kierownictwo podkreśliło, że nie zamierza dążyć do wzrostu za pomocą działalności strukturalnie niskomarżowej. Włączenie technologii Silicon One do oferty przełączników kampusowych, nawet jeśli udział sprzętu nadal będzie wysoki, powinno w przyszłości pozytywnie wpłynąć na marżę brutto”.

Na koniec Marshall stwierdza, że działalność związana z bezpieczeństwem firmy jest „niedocenianym przez rynek potencjalnym motorem wzrostu, którego możliwości będą stopniowo ujawniać się wraz z dalszą modernizacją sieci”.

Podsumowuje: „Popyt na nową generację firewalli oraz produkty Hypershield pozostaje silny, a Cisco upraszcza ofertę produktową poprzez wycofywanie przestarzałych rozwiązań i koncentrowanie inwestycji na nowych platformach, co dodatkowo poprawia efektywność operacyjną”.