Pomimo zagrożenia wojennego w Iranie, niemiecka gospodarka zamiast spadać, rośnie: PKB za drugi kwartał skorygowano w górę do 0,3%, a silny eksport zapewnił trzeci z rzędu wzrost kwartalny.

Aplikacja informacyjna Finanście umożliwiająca dostęp do wiedzy, poinformowała, że najnowsze dane opublikowane we wtorek przez Niemiecki Federalny Urząd Statystyczny wykazały, iż najsilniejsze europejskie gospodarcze państwo odnotowało wzrost gospodarczy w drugim kwartale szybszy niż początkowo szacowano. W obliczu konfliktu w Iranie powodującego gwałtowny wzrost cen energii i zakłócenia globalnych łańcuchów dostaw, gospodarka niemiecka wykazała niespodziewaną odporność dzięki silnym wynikom eksportowym, notując wzrost kwartał do kwartału po raz trzeci z rzędu.

Zgodnie ze skorygowanymi danymi Niemieckiego Federalnego Urzędu Statystycznego, w drugim kwartale 2026 roku niemiecki Produkt Krajowy Brutto (PKB) wzrósł w stosunku do poprzedniego kwartału o 0,3%, co oznacza korektę w górę o 0,1 punktu procentowego względem początkowego szacunku 0,2% ogłoszonego pod koniec lipca. Wcześniejsze dane za pierwszy kwartał również zostały podwyższone do 0,4%, co oznacza, że gospodarka Niemiec po raz pierwszy od zakończenia pandemii zanotowała trzy pozytywne kwartały z rzędu.

Dyrektor Niemieckiego Federalnego Urzędu Statystycznego, Ruth Brand, w komunikacie prasowym stwierdziła: „Gospodarka Niemiec utrzymuje trend wzrostowy rozpoczęty na początku roku, podobnie jak w pierwszym kwartale, głównym czynnikiem wzrostu jest silny eksport.”

Skorygowane dane ujawniają, że eksport towarów wzrósł w drugim kwartale o 2,6% kwartał do kwartału – znacznie więcej niż pierwotnie szacowano. Analitycy wskazują, że ten wzrost częściowo wynikał z obaw zagranicznych firm dotyczących wzrostu cen spowodowanego wojną w Iranie i zakłóceń łańcuchów dostaw, co skłoniło je do wcześniejszego magazynowania niemieckich produktów. Ponadto, obroty hurtowe i detaliczne również przekroczyły oczekiwania, wzmacniając ogólną korektę w górę.

W strukturze PKB, eksport netto wniósł 0,2 punktu procentowego do wzrostu. Konsumpcja prywatna oraz wydatki publiczne wzrosły o 0,1% każdy, podczas gdy inwestycje kapitałowe nieoczekiwanie spadły o 0,2%, głównie z powodu gwałtownego obniżenia inwestycji w sektorze maszynowym. Import także znacząco wzrósł, co odzwierciedla częściowe odbudowanie popytu krajowego i działania firm w celu uzupełnienia zapasów.

„Pod wiatr” w cieniu wojny

Te dane zwracają uwagę ze względu na swój moment publikacji – militarną akcję USA i Izraela przeciwko Iranowi trwającą już kilka miesięcy, potężne wstrząsy na globalnym rynku energii, a Europa jest szczególnie dotknięta. Jako kraj silnie uzależniony od importu energii oraz przemysłu przetwórczego, Niemcy uznawano za jedno z najbardziej dotkniętych państw rozwiniętych.

Jednakże, rzeczywistość pokazuje, że gospodarka niemiecka radzi sobie lepiej niż przewidywał rynek w cieniu wojny. W ostatnich miesiącach produkcja fabryk i dane eksportowe wykazały stopniowy wzrost. Skorygowane dane Niemieckiego Federalnego Urzędu Statystycznego potwierdzają, że mimo wysokich kosztów energii i niepewności geopolitycznej, kluczowa konkurencyjność niemieckiego przemysłu oraz popyt zewnętrzny nie doznały gwałtownego załamania.

Jednak ta odporność nie oznacza braku zagrożeń. W ubiegłym tygodniu bank centralny Niemiec wysłał ostrzeżenie, prognozując, że w trzecim kwartale PKB może wzrosnąć tylko nieznacznie.

Bank ten podkreślił, że poziom rzeki Ren osiągnął rekordowo niski poziom, co poważnie zakłóca logistykę przemysłu niemieckiego – najważniejsza śródlądowa droga wodna Europy transportuje ogromne ilości surowców i produktów, a zbyt niski poziom wody powoduje gwałtowne ograniczenie ładowności barek i wzrost kosztów transportu. Jednocześnie wcześniejszy impet wzrostu eksportu maleje, a zagraniczne firmy nie będą długo magazynować produktów „profilaktycznie”, co oznacza presję na spadek tempa eksportu w najbliższych miesiącach.

Nowa polityka Mertza i strukturalne wyzwania

W ostatnich latach niemiecka gospodarka pogrążyła się w długotrwałym stagnacji, której przyczyna tkwi w nakładaniu się różnych strukturalnych problemów: trwały wzrost kosztów energii po konflikcie rosyjsko-ukraińskim, presja konkurencyjna wynikająca z rozwoju chińskiego przemysłu, a także trwały wpływ ceł nakładanych przez prezydenta USA Trumpa na niemiecki sektor eksportowy.

Na początku 2026 roku rynek miał nadzieję, że niemiecka gospodarka odbije się silnie. Nowy kanclerz Friedrich Merz ogłosił plan znacznej ekspansji fiskalnej, skoncentrowany na obronności i budowie infrastruktury, uznawany za kluczowe narzędzie służące zerwaniu z niemiecką długoletnią polityką fiskalnej wstrzemięźliwości i ponownym uruchomieniu silnika wzrostu. Równocześnie rząd koalicyjny zapowiedział reformy podatkowe, emerytalne oraz administracyjne, mające przyciągnąć kapitał prywatny poprzez poprawę warunków inwestycyjnych.

Jednak wybuch wojny na Bliskim Wschodzie znacząco osłabił te optymistyczne prognozy. Przemysł energochłonny po raz kolejny został dotknięty wzrostem kosztów, a niemiecki rząd obniżył prognozy wzrostu PKB na cały rok 2026 z wcześniejszych 1% do 0,5%. Ten wynik wprawdzie pozwala uniknąć recesji, lecz jest zbyt mały, aby zlikwidować wieloletnie luki produkcyjne gromadzące się wskutek stagnacji.