Deficyt handlu towarami w USA w lipcu wzrósł bardziej niż oczekiwano, osiągając najwyższy poziom od marca 2025 roku.

Deficyt handlowy USA w towarach znacznie się zwiększył w lipcu, głównie napędzany gwałtownym wzrostem importu dóbr inwestycyjnych, wyprzedzając oczekiwania ekonomistów. Analitycy uważają, że te dane będą ciążyć na wzroście PKB w trzecim kwartale, jednak w tle widać silny popyt przedsiębiorstw na urządzenia związane ze sztuczną inteligencją, a nie osłabienie fundamentów gospodarki.

Opublikowane w czwartek przez Departament Handlu USA dane pokazują, że deficyt handlowy USA w towarach w lipcu wzrósł o 17,2% w porównaniu z poprzednim miesiącem, do 118,8 miliarda dolarów, osiągając najwyższy poziom od marca 2025 roku i przekraczając prognozy wszystkich ekonomistów biorących udział w ankiecie Bloomberg. Dane te nie są skorygowane o inflację.

Wzrost deficytu był głównie napędzany przez import. Import towarów w lipcu wzrósł o 3,7%, przy czym kategoria dóbr inwestycyjnych – obejmująca komputery i akcesoria, półprzewodniki oraz sprzęt telekomunikacyjny – odnotowała największy miesięczny wzrost od 1993 roku. Jednocześnie eksport towarów amerykańskich spadł o 2,9%, co dodatkowo poszerzyło lukę.

Kathy Bostjancic, główna ekonomistka Nationwide, wskazała w raporcie, że "chociaż nieoczekiwane powiększenie się deficytu handlowego obniży wzrost PKB w trzecim kwartale, to odzwierciedla ono silny popyt rynkowy na produkty AI, a nie słabość amerykańskiej gospodarki."

Najbardziej wyróżniającą się kategorią w danych importowych za lipiec są dobra inwestycyjne. Ta kategoria obejmuje komputery i akcesoria, półprzewodniki oraz sprzęt telekomunikacyjny ściśle związane z infrastrukturą sztucznej inteligencji, a miesięczny wzrost był najwyższy od 1993 roku.

Jest to ściśle powiązane z ciągłymi inwestycjami firm w sektorze sztucznej inteligencji. Dane pokazują, że w kontekście zmian w polityce celnej i zakłóceń w łańcuchach dostaw firmy amerykańskie z jednej strony aktywnie gromadzą odpowiedni sprzęt i materiały, aby zminimalizować ryzyko, z drugiej zaś popyt na import urządzeń związanych ze sztuczną inteligencją pozostaje na zdrowym poziomie.

Import dóbr konsumpcyjnych w lipcu wzrósł jedynie nieznacznie, podczas gdy import innych kategorii cofnął się, co wskazuje, że obecna fala wzrostu importu ma wyraźnie strukturalny charakter, skupiając się na dobrach inwestycyjnych i technologicznych, a nie na szeroko rozumianym wzroście popytu.

W odróżnieniu od poprzedniego miesiąca, w lipcu zarówno import, jak i eksport surowców przemysłowych – obejmujących m.in. ropę naftową i produkty ropopochodne – odnotowały spadki.

Kategoria ta była wcześniej podatna na wahania z powodu wzrostu globalnego popytu na amerykańskie produkty ropopochodne napędzanego wojną z Iranem, a także przez zmieniający się kilkukrotnie w ciągu ostatniego roku bilans importu i eksportu złota niemonetarnego.

Zarówno import, jak i eksport surowców przemysłowych spadły w lipcu, co oznacza słabsze wsparcie dla całkowitego deficytu ze strony handlu energią, a główny czynnik wzrostu deficytu w tym miesiącu przesunął się na dobra inwestycyjne.

Obecne dane handlowe i dotyczące zapasów będą miały bezpośredni wpływ na wstępne oszacowania rządu dotyczące produktu krajowego brutto za trzeci kwartał, które mają zostać opublikowane w październiku.

Jeszcze przed publikacją najnowszego raportu o handlu towarami, model GDPNow Federalnego Rezerwowego Banku Atlanty przewidywał, że eksport netto obniży wzrost PKB o 0,14 punktu procentowego. Dla porównania, w drugim kwartale eksport netto obniżył PKB aż o 1,14 punktu procentowego. Nieoczekiwane rozszerzenie deficytu w lipcu sugeruje, że presja ze strony handlu na PKB w trzecim kwartale może się zwiększyć.

Jeśli chodzi o zapasy detaliczne, w lipcu wzrosły one o 0,7%, a hurtownie nadal uzupełniają swoje stany magazynowe. Stała akumulacja zapasów ma pozytywny wkład do rachunku PKB, co może w pewnym stopniu zrównoważyć negatywny wpływ powiększającego się deficytu handlowego.

Bardziej kompletny raport o handlu za lipiec, obejmujący także saldo usług i dane o handlu towarami skorygowane o inflację, zostanie opublikowany 3 września.

Inne dane opublikowane równolegle w czwartek pokazują, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w zeszłym tygodniu nieznacznie spadła do 203 tysięcy, co jest jednym z historycznie najniższych poziomów. Wskazuje to, że mimo wahań w handlu, rynek pracy w USA pozostaje obecnie stabilny.