Jastrzębia wypowiedź Wosha podniosła prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu do 60%, podsumowanie interpretacji instytucji

Walutowy Portal 31 sierpnia—— Deutsche Bank wciąż przewiduje, że Fed podniesie stopy procentowe o 50 punktów bazowych w tym roku, a podwyżki mogą nastąpić zarówno na wrześniowym, jak i grudniowym posiedzeniu. Według narzędzia CME do monitorowania decyzji Fed, traderzy kontraktów federalnych funduszy obecnie oceniają prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki o 25 punktów bazowych na blisko 56%.

Przemówienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha na dorocznej konferencji w Jackson Hole zaskoczyło rynek swoim jastrzębim tonem, co bezpośrednio zwiększyło oczekiwania na wrześniową podwyżkę. Obecnie traderzy kontraktów federalnych funduszy wyceniają szansę na podwyżkę o 25 punktów bazowych we wrześniu na 60,4%, znacząco więcej niż w poprzedni piątek.

Poniżej przedstawiamy różne interpretacje rynkowych obserwatorów dotyczące wystąpienia Warsha.

Istnieje możliwość podwyżki

Deutsche Bank stwierdził: "Przemówienie przewodniczącego Warsha w Jackson Hole nas zaskoczyło – zarówno konkretnym odniesieniem do gospodarki i perspektyw, jak i jasno jastrzębim stanowiskiem." Bank nadal oczekuje, że Fed podniesie stopy o 50 punktów bazowych w tym roku, czyli zrobi to po razie na wrześniowym i grudniowym posiedzeniu Federalnej Komisji Otwartego Rynku (FOMC).

Nomura w swoim raporcie podkreśla: "Rynek jest obecnie wyjątkowo wrażliwy na najnowsze dane inflacyjne. Warsh podczas sympozjum ekonomicznego w Jackson Hole wypowiadał się jastrzębio, akcentując wagę celu inflacyjnego i sugerując, że jeśli proces dezinflacji nie będzie przebiegał szybko, polityka może wymagać reakcji."

Możliwe, że to tylko słowa

United Overseas Bank (UOB) stwierdził w raporcie: "Podkreślenie ryzyka inflacyjnego, wyraźne zobowiązanie Warsha do utrzymania stabilności cen oraz jego niechęć do wcześniejszego deklarowania przyszłych działań politycznych wzmacniają ryzyko zacieśnienia polityki w tym roku, choć równie dobrze może to być tylko retoryka."

Wzmocnienie niezależności

James Ooi, strateg rynkowy z Tiger Brokers, zauważył, że ocena Warsha dotycząca mocnej kondycji gospodarki USA "jest postrzegana jako czynnik ograniczający argumenty za obniżką stóp w najbliższym czasie". Dodał: "Podkreślenie przez Warsha celu inflacyjnego na poziomie 2% można interpretować jako próbę wzmocnienia niezależności Fed i jego wiarygodności, gwarantując rynkowi, że polityka pieniężna nie ulegnie naciskom fiskalnym."

Motywacja do zbierania laurów

Jednak pojawiły się także odmienne głosy. Matthew J. Maley, główny strateg rynkowy Miller Tabak + Co, uważa, że "nadal nie ma wystarczających dowodów na poparcie podwyżki". Stwierdził: "Wygląda na to, że Warsh wyolbrzymia problem inflacji, aby kiedy ogólne wskaźniki inflacji w końcu spadną, mógł przypisać sobie zasługi za jej opanowanie."

Maley dodał również, że od ostatniego posiedzenia FOMC dane dotyczące rynku pracy były słabe, podczas gdy dane inflacyjne okazały się lepsze od oczekiwań.

Fed kontra Departament Skarbu

Gavekal Research podkreślił w raporcie, że Warsh ponownie zaakcentował, iż krótkoterminowe stopy powinny pozostać głównym narzędziem polityki monetarnej, sugerując, że będzie dalej skracać średni czas trwania bilansu Fed. Gavekal dodaje: "Wygląda na to, że Fed stawia się w opozycji do Departamentu Skarbu, który na początku sierpnia ogłosił intensyfikację wykupu długoterminowych obligacji, zdecydowanie próbując powstrzymać dalszy wzrost rentowności na długim końcu."

Złoto pod presją: Najsilniejszy miesięczny wzrost w tym wieku odwrócony

Susquehanna podkreśla: "Warsh zobowiązał się sprowadzić inflację do celu 2%, sugerując możliwe dalsze podwyżki stóp. Wzmocniło to dolara i częściowo odwróciło deprecjacyjne transakcje, które w sierpniu podniosły ceny złota o około 15%. Była to najsilniejsza miesięczna aprecjacja złota w XXI wieku."

Podsumowanie

"Jastrzębia niespodzianka" sprawia, że echa konferencji Jackson Hole wciąż poruszają rynkiem. Prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp przekroczyło 60%, dolar zyskuje na sile, a najsilniejszy miesięczny wzrost złota tego wieku został nagle przerwany. Jednak podziały na rynku są równie wyraźne: jedni widzą w tym determinację Fed do obrony wiarygodności, inni – polityczną retorykę bez działań, a jeszcze inni niepokoją się eskalującym sporem Fed z Departamentem Skarbu. Tak czy inaczej, każdy kolejny raport inflacyjny przed wrześniowym posiedzeniem FOMC będzie miał decydujące znaczenie dla wyznaczenia kierunku rynku.

Strefa czasowa GMT+8, godzina 14:10, aktualna cena spot złota wynosi 4434,52 USD za uncję.