Wzrost cen ropy naftowej w połączeniu z jastrzębimi oczekiwaniami Fed powoduje, że złoto traci poziom 4400 dolarów

　　Złoto w ostatnim czasie wyraźnie traci na popularności, a cena spot powróciła poniżej 4400 USD za uncję. Część środków, które wcześniej napędzały wzrosty złota, zaczęła realizować zyski, a rynek ponownie ocenia przyszłą ścieżkę stóp procentowych Fed. W porównaniu z czysto defensywnym popytem, obecnie główna presja na złoto wynika ze wzrostu rentowności obligacji, względnie silnego dolara oraz poprawy oczekiwań dotyczących realnych stóp.

　　Hawkistyczne wypowiedzi przewodniczącego Fed, Kevina Walsha, na konferencji w Jackson Hole, były ważnym katalizatorem ostatnich korekt cen złota. Podkreślił on, że jeśli decydenci nie będą mogli potwierdzić, iż potencjalna inflacja schodzi wystarczająco szybko do celu 2%, Fed będzie musiał podjąć dalsze działania. Po tych wypowiedziach rynek wyraźnie zwiększył zakłady na podwyżkę stóp we wrześniu, a prawdopodobieństwo tego scenariusza wzrosło do ok. 66%.

　　Z perspektywy kapitałowej, zmiana oczekiwań dotyczących stóp procentowych osłabia krótkoterminową atrakcyjność złota. Analitycy ANZ Banku uważają, że rynek dostosowuje się do zmieniających się warunków polityki pieniężnej, a złoto obecnie jest bardziej narażone na presję sprzedażową. Jednocześnie, największy światowy ETF złota utrzymuje swoje pozycje na poziomie ok. 1042 ton, bez wyraźnych oznak zwiększenia zasobów, co pokazuje, że inwestorzy są ostrożni wobec krótkoterminowego podążania za ceną.

　　Jednak długoterminowe wsparcie dla złota nie zniknęło całkowicie. Ryzyka geopolityczne, globalna presja fiskalna oraz ciągła alokacja złota przez niektóre banki centralne pozostają fundamentem długoterminowej wartości. Obecną korektę należy traktować raczej jako fazowe przełączenie logiki makroekonomicznej, a nie całkowite odwrócenie długoterminowego trendu złota. Następnie, dane gospodarcze z USA będą kluczowe dla oceny, czy złoto ustabilizuje się. W tym tygodniu rynek będzie śledził dane JOLTS dotyczące wakatów, raport ADP o zatrudnieniu oraz raport o zatrudnieniu poza rolnictwem za sierpień. Jeśli rynek pracy okaże się mocny, oczekiwania co do podwyżek Fed mogą zostać dalej wzmocnione, a rentowność amerykańskich obligacji i dolar mogą kontynuować wzrosty, co zwiększy presję na złoto.

　　Przeciwnie, jeśli dane o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych wyraźnie osłabną, oczekiwania rynku dotyczące dalszego zacieśniania polityki przez Fed mogą spaść, a rentowność amerykańskich obligacji może się obniżyć, co pozwoli złotu ponownie przyciągnąć kapitał. Tak więc, przyszły kierunek zmian cen złota w dużym stopniu zależy od „łańcucha przekazu: dane o zatrudnieniu — oczekiwania stóp — dolar oraz rentowność amerykańskich obligacji”.

　　W ujęciu dziennym złoto wyraźnie spadło z wcześniejszych wysokich poziomów, a obecnie rynek koncentruje się na obszarze wsparcia w okolicach 4350 USD. Jeśli ten poziom się utrzyma, istnieje szansa na wzrost ceny do 4500—4550 USD; ponowne przebicie 4550 USD kieruje uwagę na opór przy 4600 USD. Natomiast jeśli 4350 USD zostanie przełamane, możliwa jest dalsza próba testu 4300 USD i 4200 USD. Ogólnie rzecz biorąc, krótki trend przeszedł z silnego wzrostu w strukturę korekty.

　　Na interwale 4-godzinnym złoto pozostaje w krótkoterminowej słabej fazie konsolidacji, a siła odbicia nie wróciła w pełni. Poziom 4500 USD przekształcił się z wsparcia w kluczowy obszar oporu, a ponowne przebicie tego poziomu może pomóc złagodzić presję na dalszy spadek; jeśli odbicie nadal będzie blokowane i nastąpi ponowna utrata 4350 USD, niedźwiedzie mogą przetestować 4300 USD. Obecnie technika sugeruje oczekiwanie na kierunkowe wybicie pod wpływem danych.

　　Podsumowanie redakcji

Redaktor odpowiedzialny: Zhu He Nan