Schroders rzadko zmienia kierunek: z "wielokrotnego niedoważania" do "lekko nadważania", stawiając na odbicie długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych.

Jak donosi Golden Ten Data, brytyjski gigant zarządzający aktywami Schroders Plc ostatnio zwiększył zaangażowanie w długoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe, uznając, że po obecnej fali wyprzedaży rentowność zbliżyła się do tymczasowego szczytu. Globalna dyrektor inwestycyjna Schroders, Johanna Kyrklund, mówiąc o 10-letnich obligacjach USA, stwierdziła: „Z perspektywy wyceny obecny poziom jest atrakcyjniejszy niż wcześniej. Biorąc pod uwagę ostatni wzrost rentowności, uważamy, że teraz warto mieć pewną ekspozycję na duration”.

Na koniec drugiego kwartału Schroders zarządzał aktywami o wartości ok. 1,15 biliona dolarów. Kyrklund poinformowała w czwartkowym wywiadzie, że firma latem zaczęła zwiększać ekspozycję na duration, a w ostatnich tygodniach jeszcze ją podniosła, zmieniając globalną pozycję na rynku obligacji z „niedoważenia” na „lekko przeważenie” — wcześniej Schroders przez większość czasu miał niedoważoną pozycję na obligacje, co utrzymywało się przez wiele ostatnich lat.

Ta ocena pojawia się w czasie, gdy rentowności obligacji na światowych rynkach osiągnęły najwyższe poziomy od lat. Wysokie ceny ropy i narastające obawy o inflację podsycają oczekiwania rynku wobec podwyżek stóp procentowych przez Fed. Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła w środę chwilowo do ok. 4,82%, najwyżej od 2023 roku.

„Szacujemy, że obecny poziom znajduje się w pobliżu szczytu zmienności rentowności w tej fazie”, podkreśliła Kyrklund. „Zakres 4,80%–5% jest dla nas atrakcyjny do kupna, a w przyszłości spodziewamy się odbicia na poziomie umożliwiającym handel, z rentownością powracającą do ok. 4,5%”.

Mimo to wielu zarządzających funduszami podchodzi ostrożnie do długoterminowych obligacji. Inwestorzy rosnąco obawiają się o wiarygodność fiskalną oraz ryzyko polityczne, domagając się wyższej premii za termin. Obecnie rynek powszechnie oczekuje, że Fed może w tym miesiącu ponownie podnieść stopy procentowe.

Kyrklund uważa natomiast: „Jeśli Fed podniesie stopy, rynek już w pełni uwzględnił to w cenach. Jeśli dane o inflacji będą słabsze, a Fed zaskakująco wstrzyma się z decyzją, rynek obligacji najprawdopodobniej odnotuje odbicie”.