Prognoza giełdy amerykańskiej | Kontrakty terminowe na trzy główne indeksy wahają się, ropa Brent przekracza 97 dolarów, Broadcom i Hewlett Packard Enterprise spadają po wynikach

Ruchy rynku przed otwarciem

1. 3 września (czwartek) przed otwarciem rynku w USA, kontrakty na trzy główne indeksy giełdowe są mieszane. Do czasu publikacji, kontrakt na Dow Jones rośnie o 0,20%, kontrakt na S&P 500 rośnie o 0,07%, kontrakt na Nasdaq spada o 0,15%.

2. Do czasu publikacji, niemiecki indeks DAX rośnie o 0,08%, brytyjski FTSE 100 rośnie o 0,52%, francuski CAC40 spada o 0,25%, europejski Euro Stoxx 50 spada o 0,07%.

3. Do czasu publikacji, WTI rośnie o 1,92%, do poziomu 92,76 USD za baryłkę. Brent rośnie o 1,45%, do poziomu 97,02 USD za baryłkę.

Informacje rynkowe

Wahania na rynku obligacji oraz „wrześniowa klątwa” kluczowym testem dla giełdy USA! Barclays apeluje do inwestorów o zmniejszenie ekspozycji na ryzyko. Emmanuel Cau, szef strategii akcji w Barclays Europe, stwierdził, że wrześniowe czynniki sezonowe, zbliżające się wybory pośrednie, zmienność stóp procentowych i nadchodzące IPO związane ze sztuczną inteligencją (AI) dodatkowo wzmacniają powody, by inwestorzy akcyjni selektywnie redukowali ekspozycję na ryzyko. Wzrost rentowności obligacji jest jednym z głównych zmartwień inwestorów. Narasta obawa, że wzrost cen ropy spowoduje wzrost inflacji, co już podbiło rentowność amerykańskich dziesięcioletnich obligacji skarbowych do 4,8%, blisko poziomu 5%, tradycyjnie uważanego za niekorzystny dla akcji. Rosną też spekulacje, że Fed będzie zmuszony podnieść stopy, co również podbija rentowność obligacji. Zaznaczył: „Jeśli rynek obligacji nie będzie w stanie osiągnąć pewnego poziomu stabilizacji, trudno będzie sobie wyobrazić dalszy wzrost giełdy. Uważam, że obecnie są powody, aby selektywnie obniżać ekspozycję na ryzyko beta.”

„Szybkie pieniądze” bardzo ostrożne — czy to początek wzrostów? S&P 500 celuje w 8000 punktów? W ostatnich miesiącach inwestorzy ostrożnie podchodzili do niepewnej sytuacji rynkowej. Jednakże gdy ostrożność staje się normą, rodzi się odwrotna sytuacja: prawdziwa „bolesna transakcja” na rynku to wzrost. Choć ogólnie pozycje są nadal netto długie, ekspozycja kierunkowa „szybkiego pieniądza” jest na najniższym poziomie od „Dnia Wyzwolenia” w kwietniu 2025 roku. Dane głównego brokeru Goldman Sachs pokazują, że netto lewarowanie funduszy strategii long/short w USA spadło w zeszłym tygodniu do 47,6%, stosunek long/short jest nieco poniżej 1,6. Oba wskaźniki są na najniższym poziomie od roku. Bobby Molavi z Goldman Sachs EMEA mówi, że obecne pozycje są „czystsze niż przedtem”. Jego zdaniem pewna bańka została wyeliminowana, a efekt podążania przez inwestorów indywidualnych za wzrostami również ustał. Kolejne dwa tygodnie będą kluczowe, szanse na podwyżkę stóp przez Fed na posiedzeniu 15-16 września wynoszą obecnie prawie 70%. Amerykańskie dane o zatrudnieniu oraz inflacji mogą wzmocnić obecną narrację lub ją całkowicie zmienić. Jednak przy obecnych lekkich pozycjach, jeśli rynek odbije, zarządzający funduszami mogą być zmuszeni gonić za wzrostami.

Schroders rzadko zmienia kierunek: z „wielu lat niedożyczania” do „lekko przeważenia” — stawia na odbicie długoterminowych obligacji USA. Gigant asset management, Schroders, niedawno zwiększył udział długoterminowych obligacji USA, uznając po tej wyprzedaży rentowność za bliską tymczasowego szczytu. Johanna Kyrklund, globalna dyrektor inwestycyjna, mówi o dziesięcioletnich obligacjach: „Z punktu widzenia wyceny obecne poziomy są bardziej atrakcyjne niż wcześniej. Biorąc pod uwagę ostatni wzrost rentowności, uważamy, że obecnie warto dodać trochę duration.” Ocena ta pojawia się w momencie, gdy rentowność obligacji w kluczowych rynkach osiągnęła wieloletnie maksimum. Kyrklund uważa, że „obecny poziom jest blisko szczytu zmienności rentowności w tej fazie. Przedział 4,80%-5% według nas jest wart zakupu i powinien przynieść odbicie na poziomie transakcyjnym, z rentownością wracającą w okolice 4,5%.”

Bank of America: piątkowy raport o zatrudnieniu nie „przesądzi sprawy”, wrześniowa decyzja o podwyżce stóp zależy od CPI. Przy dużej zmienności rynku obligacji inwestorzy czekają na dwa kluczowe amerykańskie dane, mogące wpłynąć na decyzje Fed: piątkowy raport o zatrudnieniu za sierpień oraz odczyt CPI za sierpień, który zostanie opublikowany 11 września. Jednak według Bank of America te dwa wskaźniki nie mają równych wag na posiedzeniu Fed w dniach 15-16 września. Ich zdaniem, raport o zatrudnieniu to raczej „przystawka”, a „główne danie”, które zdecyduje o podwyżce stóp, to CPI. Analitycy Bank of America twierdzą: „Raport o zatrudnieniu prawdopodobnie nie będzie decydującym czynnikiem we wrześniu. Bardzo słaby raport może obniżyć szanse na podwyżkę, ale CPI jest kluczowy. Podtrzymujemy prognozę podwyżki stóp we wrześniu.” Bank szczególnie podkreśla, że inflacja jest obecnie problemem, którym Fed się najbardziej przejmuje.

Goldman Sachs byczo nastawiony do złota, na koniec 2026 roku cena ma wynieść 4900 USD: hedging przez instrumenty pochodne może być „wzmacniaczem”, ceny złota mogą wzrosnąć jeszcze bardziej. Goldman Sachs przewiduje, że dalszy proces dywersyfikacji rezerw walutowych przez banki centralne będzie strukturalnie wspierał złoto i cena złota ma osiągnąć do końca 2026 roku 4900 USD za uncję. Instytucja uważa, że zwiększanie rezerw w złocie przez banki centralne nie jest krótkoterminowym zjawiskiem, a wieloletnią restrukturyzacją. Analitycy wskazują: „Wysoki poziom akumulacji złota przez banki centralne postrzegamy jako trend wieloletni i zgadza się to z wynikami ostatnich badań — banki centralne dywersyfikują rezerwy w celu hedgingu ryzyka geopolitycznego i finansowego.” Goldman Sachs prognozuje, że w 2026 roku banki centralne będą średnio kupować 50 ton złota miesięcznie — znacznie więcej niż przed 2022 rokiem (średnio 17 ton/miesiąc). Ponadto rośnie popyt inwestorów na opcje call na złoto, częściowo ze względu na chęć zabezpieczenia ryzyka dużych zmian polityki rządowej w portfelach. Popyt na instrumenty pochodne nie tylko dodaje popytu na złoto jako takie, ale może pełnić funkcję wzmacniacza: hedging w formie kupna przy wzrostach może wzmocnić trend wzrostowy, natomiast hedging przez sprzedaż przy spadkach może jeszcze bardziej obniżyć cenę.

Informacje spółek

Krótkoterminowy wzrost bez zachwytu, długoterminowa wizja mocy AI imponuje! Wielcy klienci napędzają supercykl ASIC, Broadcom (AVGO.US) prezentuje prognozy AI półprzewodników na 230 mld USD. Dane pokazują, że Broadcom w trzecim kwartale osiągnął wzrost przychodów o 86% r/r do 29,591 mld USD, powyżej oczekiwań rynku (~29,5 mld USD). Przychody AI półprzewodników (ASIC i chipy sieciowe Ethernet) wyniosły 16,7 mld USD, wzrosły o 221% r/r i 54% q/q, powyżej oczekiwań rynku (15,9 mld USD). Skorygowany zysk na akcję wyniósł 3,32 USD, wzrost o 96% r/r, powyżej oczekiwań rynku (3,23 USD). Spółka prognozuje przychody w IV kwartale na poziomie 34,8 mld USD, nieco niżej niż oczekiwania (35,1 mld USD), co jest bezpośrednią przyczyną presji na kurs po wynikach. Jednocześnie podczas konferencji finansowej podwyższyła szacowaną sprzedaż w segmencie AI w roku fiskalnym 2026 z 56 mld USD do 58 mld USD; na rok 2027 ma zapewnione dostawy pozwalające podwoić wpływy AI do ok. 115 mld USD; prognozuje podwojenie sprzedaży półprzewodników AI w roku fiskalnym 2028 do 230 mld USD. Spółka spodziewa się też zysku na akcję w 2028 powyżej 30 USD — znacznie wyżej od rosnącego konsensusu rynku (~26,5 USD). Do czasu publikacji, Broadcom w czwartek przed otwarciem w USA traci ponad 3%.

Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) Q3 wyniki ponad oczekiwania, popyt na serwery AI i sieci „wysadził skalę”, lecz nie rozwiązał problemów z łańcuchem dostaw. Raport pokazuje, że HPE w trzecim kwartale osiągnął przychody 12,21 mld USD, wzrost o 33,7% r/r, powyżej wcześniejszych prognoz analityków (11,9 mld USD); skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,11 USD, znacznie powyżej oczekiwań rynkowych (0,93 USD). Spółka podaje, że nieustające inwestycje klientów korporacyjnych i dostawców usług chmurowych w AI, modernizację serwerów i zwiększenie pojemności centrów danych napędzają bardzo silny popyt na serwery o wysokiej wydajności oraz urządzenia sieciowe. W segmencie sieci Q3 przychody wzrosły o 75% r/r do 2,89 mld USD. Przychody z sieci centrów danych wyniosły 382 mln USD, wzrost o 112,2% r/r, przychody ze sprzedaży routerów wzrosły o 270%. W związku z silnym popytem AI spółka znacząco podniosła prognozy, zakładając wzrost przychodów w roku fiskalnym 2026 o 34%–37%, powyżej poprzednich prognoz (29%–33%); przewiduje skorygowany zysk na akcję w przedziale 3,75–3,85 USD, powyżej wcześniejszych prognoz (3,35–3,45 USD). Podniesiono też prognozy na rok 2027. Jednak zarząd ostrzega, że ograniczenia podaży nadal hamują wzrost, przez co do czasu publikacji HPE w czwartek przed otwarciem w USA spada ponad 4%.

AI asystent kodowania napędza wzrost! Snowflake (SNOW.US) podnosi prognozy na cały rok ponad oczekiwania. Raport pokazuje, że w drugim kwartale kończącym się w lipcu Snowflake osiągnął wzrost przychodów ogółem o 35% r/r do 1,55 mld USD; przychody z produktów wzrosły o 37% r/r do 1,49 mld USD, powyżej oczekiwań rynku (1,42 mld USD). Jednak wartość zobowiązań przyszłych kontraktów (RPO) wyniosła 9 mld USD i była lekko poniżej oczekiwań (9,37 mld USD). Największym atutem w kwartale była linia produktów AI. Spółka ujawnia, że jej wbudowany AI asystent kodowania CoCo zyskał w kwartale ponad 2000 nowych korporacyjnych kont użytkowników, co daje liczbę aktywnych kont na poziomie 9100. Zarząd podczas telekonferencji podkreśla, że adopcja CoCo widoczna jest nie tylko po liczbie klientów, ale i po przyspieszonych wzrostach zużycia, co świadczy o przejściu AI z fazy testów do realnej produkcji. Spółka podnosi prognozę rocznych przychodów z produktów do ok. 6,07 mld USD, wyżej niż majowa prognoza oraz konsensus rynku (5,86 mld USD). Do czasu publikacji, Snowflake w czwartek przed otwarciem w USA rośnie ponad 24%.

NetApp (NTAP.US): zysk netto wzrósł o 66% r/r, prognoza na następny kwartał znacznie powyżej oczekiwań, mimo to akcje tracą — inwestorzy skupiają się na wolnych przepływach gotówki i trwałości wzrostu. W pierwszym kwartale fiskalnym kończącym się 31 lipca 2026 r. NetApp osiągnął przychody 2,03 mld USD, wzrost o 30% r/r, powyżej konsensusu (1,84 mld USD). Po wyłączeniu efektu dodatkowego tygodnia w kwartale (+4 pkt proc.) wzrost przychodów r/r wyniósł 26% — nadal znacznie powyżej rynku. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 2,58 USD, wzrost o 66% r/r, znacznie powyżej prognoz (2,12 USD). NetApp podkreśla, że AI przeszło z "wizji przyszłości" do "niezbędnego rozwiązania dla firm" oraz jest kluczowym źródłem przychodów. Zarząd ujawnia, że spółka w Q1 wygrała ok. 350 transakcji modernizacyjnych związanych z AI i jeziorami danych. Podniesiono też prognozy na cały rok. Niemniej inwestorzy obawiają się spadku wolnych przepływów gotówki, jednorazowych korzyści oraz możliwego wyraźnego spowolnienia wzrostu w II połowie roku — przez co do czasu publikacji NetApp w czwartek przed otwarciem w USA spada ponad 8%.

Zapotrzebowanie na bezpieczeństwo AI rośnie! Przychody Netskope (NTSK.US) w Q2 wzrosły o 29% i strata zmniejszyła się — wyniki lepsze od oczekiwań. Raport pokazuje, że Netskope w drugim kwartale osiągnęło wzrost przychodów o 29% r/r do 221 mln USD, powyżej 170,8 mln USD rok wcześniej oraz powyżej prognoz (214,2 mln USD). Strata zmniejszyła się r/r; skorygowana strata na akcję wyniosła 0,03 USD, lepiej od oczekiwań (strata 0,07 USD). Roczne przychody powtarzalne (ARR) wzrosły o 27% do 899 mln USD, zobowiązania kontraktowe (RPO) wzrosły o 36% do 1,35 mld USD. Marża brutto wzrosła z 75% do 77%. CEO Song wskazuje, że wzrost to efekt "ciągłych organicznych innowacji" oraz zapotrzebowania rynku na platformę Netskope One w obszarach bezpieczeństwa, sieci, analizy i AI. Spółka podniosła prognozy na rok fiskalny 2027 do przedziału 888–892 mln USD, a punkt środkowy tej prognozy jest wyżej od konsensusu analityków (881 mln USD). Do czasu publikacji Netskope w czwartek przed otwarciem w USA rośnie ponad 11%.

Ważne dane gospodarcze i wydarzenia

Godzina 20:30 czasu Pekinu: liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA do 29 sierpnia

Godzina 20:30 czasu Pekinu: wywiad z członkiem Fed Wallerem

Godzina 22:00 czasu Pekinu: sierpniowy ISM PMI dla usług w USA

Zapowiedź wyników

W piątek rano: DocuSign (DOCU.US), UiPath (PATH.US), Zscaler (ZS.US)