Dolar amerykański gwałtownie spada wobec jena, zbliżając się do poziomu 155; CME: Jeśli spadnie poniżej 155, presja na sprzedaż opcji może przyspieszyć wzrost jena.

Kurs dolara amerykańskiego względem jena japońskiego gwałtownie spadł w czwartek, w trakcie sesji osiągając ponad miesięczne minimum na poziomie 155,34, z jednodniowym spadkiem o 2,1%. Presja sprzedażowa opcji na poziomie 155 szybko narasta; jeśli ten poziom zostanie wyraźnie przebity, podwójna presja techniczna oraz z rynku instrumentów pochodnych może napędzić dalsze spadki dolara.

Główne czynniki napędzające umocnienie jena pochodzą z dwóch kierunków: wyraźnie rosnących oczekiwań rynku wobec podwyżek stóp procentowych przez Bank Japonii oraz ostrożnych wypowiedzi amerykańskiej sekretarz skarbu Yellen na temat kierunku polityki Japonii, które zwiększyły czujność rynku.

CEM podkreślił, że w ciągu całego czwartku popyt na opcje z ceną wykonania 155 jenów stale narastał, przy czym największą aktywność odnotowano na nocnych opcjach put dolara amerykańskiego; jeśli te opcje put zostaną wyzwolone, umocnienie jena może dodatkowo przyspieszyć.

Obecna fala aprecjacji jena rozpoczęła się w środę, a w czwartek spadki dolara względem jena jeszcze się pogłębiły. Jeśli kurs USD/JPY spadnie poniżej 155,23, przebije najniższy poziom osiągnięty podczas ostatniej interwencji japońskich władz, co zdecydowanie przyciągnie uwagę rynku.

W środę na rynku pojawiły się spekulacje, że tokijskie władze mogły już rozpocząć interwencję. Dalsze umocnienie jena w czwartek jeszcze bardziej wzmocniło te przypuszczenia. Na moment publikacji kurs USD/JPY spadał o 2,08%, do poziomu 155,40.

Zgodnie z danymi CME, przez cały czwartek popyt na opcje z ceną wykonania 155 jenów systematycznie rósł, przy czym największy obrót zanotowano na nocnych opcjach put dolara, które stały się najpopularniejszymi kontraktami dnia. CME zaznacza, że wraz z kolejnymi wyzwalanymi opcjami sprzedaży dolara, aprecjacja jena ulega dalszemu przyspieszeniu.

Po przebiciu poziomu 156,25 przez USD/JPY zainteresowanie rynków opcjami z ceną wykonania 155 znacząco wzrosło – 156,25 również przyciągnął wcześniej duży popyt na opcje, co stworzyło efekt łańcuchowego uruchamiania pośrednich poziomów.

Uczestnicy rynku zwracają uwagę, że poziom 155 to kluczowy opór dla jena. W kwietniu tego roku, podczas interwencji japońskich władz, nie udało się sforsować tego poziomu, zatem skuteczne przebicie 155 będzie jednoznacznym technicznym sygnałem sprzedaży i może uruchomić masową automatyczną wyprzedaż.

Większość uczestników rynku walutowego uważa, że głównym fundamentem obecnego umocnienia jena są rosnące oczekiwania na niespodziewane podwyżki stóp przez Bank Japonii.

Jeden z członków Rady Polityki Banku Japonii, Kazuo Takata, wcześniej zasugerował, że urzędnicy mogą być skłonni do podjęcia decyzji o podwyżce stóp na posiedzeniu w dniach 17-18 września, przy czym zwiększenie stóp może przekroczyć oczekiwane przez rynek 25 punktów bazowych, a kolejne spotkania mogą przynosić dalsze podwyżki. Taka perspektywa serii podwyżek na nowo wycenia aktywa denominowane w jenach.

Równocześnie, amerykańska sekretarz skarbu Yellen publicznie wyraziła opinię, że Japonia powinna stopniowo odchodzić od polityki reflacyjnej w stylu ‘gospodarki Takahashi’. Te wypowiedzi sprawiły, że rynek stał się czujny wobec możliwej presji zewnętrznej na kurs walutowy, politykę monetarną i fiskalną Japonii, co dodatkowo wzmacnia impet aprecjacyjny jena.

Skrzyżowanie tych dwóch sił – zmiany wewnętrznej polityki pieniężnej i presji zewnętrznej – stanowi główną oś ostatnich notowań jena i podtrzymuje koncentrację rynku na tym, czy poziom 155 ostatecznie zostanie utrzymany.