Credo Technology w najnowszym raporcie finansowym zaprezentował klasyczną sytuację handlową wysoko wycenianej spółki AI: wyniki nadal rosną, a kurs akcji znacznie spada. Przychody za pierwszy kwartał FY2027 wyniosły 479 milionów dolarów, co oznacza wzrost o 115% rok do roku i przekroczyło oczekiwania rynku; Non-GAAP EPS osiągnął poziom 1,20 USD, a zysk netto to 236 milionów dolarów, czyli około 140% wzrost rok do roku. Firma przewiduje również, że w drugim kwartale przychody wyniosą od 525 do 535 milionów dolarów, co oznacza prawie 100% wzrost rok do roku. Patrząc tylko na liczby,
CRDO pozostaje jedną z najszybciej rosnących firm w łańcuchu sprzętu AI.
Wzrost nadal silny
Główną przewagą CRDO jest szybka łączność danych w centrach AI. Ich aktywne kable elektryczne AEC, dzięki chipom przetwarzającym sygnał na obu końcach kabla, zapewniają jednocześnie niskie zużycie energii, wysoką niezawodność i przewagę kosztową przy połączeniach na krótkie dystanse. Wraz ze stałym wzrostem rozmiarów klastrów serwerów AI, rosło zapotrzebowanie na transfer danych pomiędzy GPU i rackami, co sprawiło, że AEC jest głównym motorem szybkiego wzrostu CRDO w ostatnich dwóch latach.
Jednocześnie firma rozszerza się na bardziej kompletną platformę łączności, oferując produkty Retimer, optyczne DSP oraz szybkie IP SerDes. Poprzez przejęcie DustPhotonics jeszcze mocniej wkracza w dziedzinę fotoniki krzemowej. Zarząd nadal prognozuje wzrost przychodów za cały FY2027 przekraczający 85%, natomiast cel przychodów z działalności optycznej pozostaje powyżej 600 milionów dolarów.
Rynek zaczyna krytykować
Problem w tym, że rynek już wcześniej wycenił CRDO zakładając bardzo wysokie tempo wzrostu. Choć przychody w pierwszym kwartale przebiły prognozy, dysproporcja względem poprzednich kwartałów znacznie się zmniejszyła; prognoza na drugi kwartał (525–535 mln USD) jest tylko nieznacznie wyższa niż wcześniejsze oczekiwania rynku.
Jeszcze bardziej godna uwagi jest marża. Non-GAAP marża brutto w pierwszym kwartale spadła z 68,3% do 68,0% w stosunku do poprzedniego kwartału, a firma prognozuje na drugi kwartał wartość w zakresie 67–69%. Tymczasem część analityków zaczyna się martwić o spowolnienie marginalnego wzrostu działalności AEC oraz o to, że tempo wzrostu biznesu optycznego jest niższe niż wcześniejsze ambitne oczekiwania.
JPMorgan obniżył cenę docelową do 310 USD, BofA do 275 USD – choć to nadal wyraźnie więcej niż obecna cena akcji, zmiana pokazuje, że Wall Street ostrożniej podchodzi do jakości krótkoterminowego wzrostu.
Szybka kompresja wyceny
Przed raportem CRDO był notowany powyżej 220 USD, w połowie sierpnia nawet sięgnął 286 USD. Po publikacji raportu akcje notowały ciągłe spadki – 2 września spadek o około 20% w ciągu jednej sesji, a 3 września cena zamknięcia była blisko 165 USD – to ponad 40% niżej niż sierpniowe maksimum.
Obecna kapitalizacja spółki to ok. 31 miliardów dolarów. Rynek przewiduje dla FY2027 przychody w okolicach 2,5 miliarda USD oraz skorygowany EPS 6,27 USD, co odpowiada ok. 12-krotności prognozowanych przychodów i 26-krotności prognozowanego EPS. Biorąc pod uwagę, że przychody FY2027 mogą nadal rosnąć powyżej 85%, wycena wyraźnie spadła względem wcześniejszych poziomów, ale nadal wymaga dalszego potwierdzania szybkiego wzrostu.
Co będzie kluczowe w kolejnej fazie
Największym katalizatorem dla CRDO pozostają obecnie wydatki kapitałowe na AI.
Amazon,
Microsoft i inni wielcy klienci kontynuują rozbudowę infrastruktury AI, co bezpośrednio napędza popyt na szybkie łączenie, a upgrade do połączeń 1.6T oraz rozwój produktów optycznych mogą być kolejnym źródłem wzrostu.
W krótkim terminie obszar około 160 USD stał się pierwszą strefą obserwacji. Jeśli uda się stworzyć stabilną platformę między 160–170 USD, będzie to oznaczać, że spadek wyceny po raporcie finansowym zaczyna być wchłaniany przez rynek; powrót ponad 190 USD daje możliwość dalszej korekty do 200–210 USD. Odwrotnie, jeśli 160 USD zostanie złamane, rynek może szukać równowagi na niższym poziomie wyceny.
Fundamenty CRDO pozostają obecnie na wysokim poziomie wzrostu – zmieniły się natomiast oczekiwania rynku. Wcześniej, gdy wzrost był wystarczająco szybki, inwestorzy byli skłonni regularnie podnosić wycenę; teraz rynek oczekuje, że spółka udowodni możliwość kontynuacji wzrostu AEC, a także, że biznes optyczny będzie zgodnie z planem przejmował pałeczkę. Dla traderów to dwa kluczowe czynniki do oceny, czy CRDO ma szansę ponownie wejść na ścieżkę wzrostową.
2026/09/04 08:03![[Śledzenie akcji] CRDO spada o 20% po raporcie finansowym, lider AI w dziedzinie połączeń wchodzi w okres ponownej wyceny image 0](https://img.bgstatic.com/multiLang/web/40e7e9be4bf12808755a01644c2dc728.jpg)
