Oczekiwania jastrzębie jeszcze nie ustąpiły, zakłócenia danych nadchodzą, złoto nadal utrzymuje silną pozycję

Walutowy serwis informacyjny, 4 września—— Jeśli poprzednie dane nie mogą udowodnić spowolnienia zatrudnienia lub złagodzenia inflacji, obecne dane również tego nie dowiodą.

Podczas piątkowej sesji w Azji, złoto spot wykazało niewielki spadek, nie zdołało utrzymać się powyżej poziomu 4500 dolarów, co może zakończyć dwudniowy wzrost, jednak nadal utrzymuje większość wzrostów z czwartku.

Cena złota odbiła się po wzroście, głównym czynnikiem ograniczającym był nieznaczny wzrost wartości dolara, ale nadal zachowuje ostatnie wzrosty. Po pierwsze, dane CPI mogą być bardziej istotne, ponieważ rynek pracy ogólnie znajduje się w obszarze niskiej zmienności; z powodu słabych ostatnich danych dotyczących zatrudnienia, możliwy jest silny rebound, ale nawet jeśli przekroczy oczekiwania, nadal będzie to obszar niskiej zmienności.

Jeśli chodzi o dane dotyczące inflacji, ogólny trend jest ważniejszy; Fed musi przekonać rynek do podwyżki stóp, w przeciwnym razie dlaczego akurat te dane o inflacji miałyby wskazywać na ogólny trend?

NFP: ekstremalne zmiany, miesięczne różnice oczekiwań dominują na rynku

Główny mechanizm obecnych zmian w rynku NFP wynika z ekstremalnych fluktuacji na rynku pracy w USA.

W zeszłym miesiącu dane o NFP w USA wykazały niezwykły negatywny wynik -23 tys., co oznacza netto utratę miejsc pracy. Jest to wyjątkowo rzadkie w statystykach NFP, całkowicie przecząc powszechnej percepcji zdrowej odbudowy rynku pracy w USA, znacząco obniżając oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych.

W tym miesiącu rynek powszechnie przewiduje silny rebound i odbudowę NFP; główny konsensus ekonomistów to ok. 55 tys. nowych miejsc pracy w sierpniu, co może wyciągnąć rynek pracy z stagnacji i spowolnienia z zeszłego miesiąca. Ta różnica oczekiwań jest kluczowym tematem na rynku finansowym w ostatnim czasie.

Fed: Zróżnicowanie opinii, rośnie niepewność podwyżki stóp we wrześniu

Ekstremalna zmienność danych o zatrudnieniu wywołała rozbieżność opinii wśród decydentów Fed.

Przewodniczący Fed, Walsh, jako pierwszy wysłał sygnał jastrzębi, bazując na wyjątkowo słabych danych NFP z zeszłego miesiąca oraz przewidywaniach o odbudowie w bieżącym, a także na fakcie, że inflacja już od 65 miesięcy przekracza roczny cel Fed 2% - zdecydowanie deklaruje, że wrześniowa podwyżka stóp jest możliwa, wzbudzając ponownie obawy dotyczące polityki zaciskania pieniądza przez Fed.

Następnie członkowie Fed – Waller, prezes Fed w Nowym Jorku Williams i inni – wysłali uspokajające komunikaty, neutralizując ton jastrzębi.

Waller jasno zaznaczył, że jeśli nie będzie zaskakujących danych o inflacji, preferuje utrzymanie stóp procentowych bez zmian na wrześniowym posiedzeniu FOMC i podkreślił, że podwyżka stóp nie jest przesądzona – decyzja zależy wyłącznie od najnowszych danych o inflacji za sierpień; Williams dodał, że obecny trend spowolnienia inflacji jest obiecujący i trzeba poczekać na kolejne potwierdzające dane, nie ma potrzeby pochopnie zacieśniać polityki.

Przeplatające się stanowiska sprawiają, że rynek jest podzielony co do kierunku polityki Fed we wrześniu.

Wzrost cen energii napędza inflację, czy czynsz stanie się stabilizatorem?

Niepewność wokół inflacji dodatkowo wzmacnia zmienność rynku złota. W tej rundzie kluczowy konflikt inflacyjny skupia się na efektach równoważenia wzrostu cen energii i inflacji bazowej.

Ostatnio ceny ropy na rynku międzynarodowym rosły, osiągając najwyższy poziom od 24 lipca; napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, eskalacja konfliktu USA-Iran, konfrontacja w Cieśninie Ormuz oraz wielokrotne ataki Iranu na bazy amerykańskie zwiększają ryzyko geopolityczne, co napędza wzrost cen ropy i produktów naftowych.

Amerykańskie zapasy destylatów są obecnie na najniższym poziomie w historii w odniesieniu do tego okresu roku, rafinerie pracują niemal na pełnych obrotach, a nakładają się sezon grzewczy na półkuli północnej, sezon intensywnych prac rolniczych oraz sezon zasiewów na południowej półkuli. Tendencja wzrostu cen produktu naftowych w krótkim terminie jest trudna do zatrzymania, a to podnosi presję inflacyjną w USA, zapewniając dolarowi chwilowe wsparcie i ograniczając przestrzeń wzrostu ceny złota.

Jednak kluczowym czynnikiem zakotwiczenia inflacji bazowej są dane dotyczące czynszu; ostatnio czynsz w USA utrzymuje się stabilnie, nie wykazuje istotnych wzrostów, efektywnie neutralizując presję inflacji napędzaną przez wzrost cen energii.

Patrząc całościowo, bieżące dane inflacyjne prawdopodobnie pokażą lekki wzrost inflacji ogólnej, a wzrost inflacji bazowej będzie ograniczony, co nie stworzy środowiska silnej, trwałej inflacji zmuszającej Fed do kolejnych podwyżek stóp.

Zrównoważona walka popytu i podaży, ograniczona przestrzeń spadku ceny złota

Ogólnie rzecz biorąc, obecnie na rynku złota krótkoterminowy rebound dolara, ryzyko inflacji energetycznej i oczekiwania na odbudowę danych NFP wspólnie ograniczają przestrzeń wzrostu ceny złota;

Jednak podwyżka stóp przez Fed nie jest przesądzona, nawet jeśli do niej dojdzie, rentowność amerykańskich obligacji może zwalniać w wyniku demonstracji niezależności przez Fed, a brak potwierdzenia ogólnego trendu inflacyjnego nie oznacza pewności, że inflacja będzie rosnąć w następnym miesiącu; długoterminowo słabość dolara nie została zmieniona, co sprawia, że przestrzeń spadku ceny złota jest bardzo ograniczona.

TD Securities również zauważa, że mimo ryzyka krótkoterminowej zmienności danych i zakłóceń polityki jastrzębiej, przestrzeń spadku metali szlachetnych jest ograniczona i przyszłe perspektywy są pozytywne.


(Dzienny wykres złota spot, źródło: Easy Exchange)

Strefa GMT+8, godzina 18:28, cena złota spot wynosi obecnie 4470 USD/uncja