Duas infraestruturas de blockchain disputam para lançar a stablecoin USDH da Hyperliquid

O plano da Hyperliquid de introduzir uma stablecoin nativa, USDH, despertou forte interesse de dois players já estabelecidos no setor.

Paxos e Frax Finance apresentaram propostas concorrentes, cada uma oferecendo um modelo distinto de como a USDH deve funcionar e beneficiar o ecossistema mais amplo.

Paxos enfatiza conformidade e alcance institucional para USDH

Em 6 de setembro, a Paxos delineou sua intenção de lançar a USDH no mercado, destacando seu histórico com stablecoins reguladas e parcerias globais.

A empresa argumentou que sua experiência na emissão da BUSD, que em seu auge ultrapassou US$ 25 bilhões em circulação, a capacita para entregar uma stablecoin projetada para atender aos padrões GENIUS e MiCA.

Considerando isso, a Paxos ressaltou que a USDH seria lastreada por reservas de alta qualidade, como títulos do Tesouro dos EUA, operações compromissadas (repos) e USDG.

“Emitimos stablecoins reguladas há mais de 7 anos e temos experiência na gestão de uma stablecoin de mais de US$ 25 bilhões para a maior exchange do mundo (BUSD). Trazemos um nível de confiabilidade para a Hyperliquid para ajudar a alcançar instituições e multiplicar por 10 todo o ecossistema Hyperliquid. Mais provável ainda, multiplicar por 100,” disse Max Fantle, executivo da Paxos.

A Paxos apresentou um modelo de receita que direciona 95% dos retornos das reservas da USDH para recomprar tokens HYPE.

Ela planeja distribuir esses tokens para validadores, protocolos e usuários, reforçando o sistema builder-code da Hyperliquid de recompensar os colaboradores.

A empresa também se comprometeu a listar o HYPE em toda a sua rede de corretoras, que viabiliza negociações para plataformas como PayPal, Venmo, Nubank, MercadoLibre e Interactive Brokers.

Frax Finance oferece compartilhamento de rendimento e acesso multichain

A proposta da Frax Finance adotou um tom diferente, posicionando sua proposta como totalmente orientada pela comunidade.

A empresa afirmou que a USDH seria lastreada na proporção de um para um por seu próprio frxUSD juntamente com títulos do Tesouro dos EUA gerenciados por gestores de ativos como a BlackRock.

Para incentivar a adoção, a Frax propôs resgate facilitado entre frxUSD, USDC, USDT e moedas fiduciárias.

Cadeias hiper-performáticas merecem stablecoins de alta performance. É por isso que apresentamos uma proposta para emitir nativamente a stablecoin $USDH da @HyperliquidX. 100% do rendimento subjacente para a comunidade HL continuar construindo. Quando você constrói o melhor produto, todos ganham. Hyperliquid.

— Frax Finance ¤ ¤ (@fraxfinance) September 6, 2025

Diferente da Paxos, a Frax se compromete a distribuir todo o rendimento desses títulos diretamente aos usuários da Hyperliquid por meio de mecanismos on-chain.

A empresa também destacou a infraestrutura multichain já existente da FraxNet, que conecta mais de 20 redes. Essa estrutura daria à USDH funcionalidade cross-chain, mantendo a stablecoin nativa da Hyperliquid.

A Frax concluiu que a governança da Hyperliquid manteria a autoridade final sobre a USDH. Esse grupo de governança mantém o poder de alterar a estrutura da stablecoin independentemente do emissor escolhido.