O Federal Reserve joga um balde de água fria e expectativas de corte de juros em dezembro despencam!

Diante das preocupações com a inflação e dos sinais de relativa estabilidade no mercado de trabalho após dois cortes de juros este ano, um número crescente de formuladores de políticas do Federal Reserve está emitindo sinais cautelosos sobre um novo afrouxamento, o que fez com que a probabilidade de corte de juros em dezembro caísse para quase 50%.

No início do pregão americano de quinta-feira, o ouro à vista devolveu os ganhos do dia, caindo rapidamente US$ 16, chegando a se aproximar de US$ 4.180/oz; a prata à vista virou para queda de 1% no dia, perdendo o nível de US$ 53/oz.

Como que para destacar essa postura delicada de decisão, Mary Daly, presidente do Federal Reserve de San Francisco — anteriormente uma defensora firme dos cortes de juros — afirmou na quinta-feira que é “cedo demais” para tomar uma decisão cerca de quatro semanas antes da próxima reunião de política monetária.

“Estou aberta, mas ainda não tomei uma decisão final sobre o que penso, estou ansiosa para discutir com meus colegas”, disse Daly em um evento em Dublin, Irlanda.

A mais recente a apoiar a pausa nos cortes de juros foi Susan Collins, presidente do Federal Reserve de Boston, que afirmou na quarta-feira que considera “relativamente alta” a barreira para novos cortes de juros no curto prazo.

“A menos que haja evidências claras de deterioração do mercado de trabalho, serei cautelosa em relação a um novo afrouxamento da política, especialmente considerando que o shutdown do governo limita as informações relacionadas à inflação”, disse Collins em uma conferência bancária em Boston, acrescentando que a taxa de juros pode precisar “permanecer inalterada por algum tempo”.

Collins votou duas vezes este ano a favor de cortes de juros do Federal Reserve. Suas declarações francas indicam que as divergências dentro do Fed estão aumentando, refletindo também a falta de consenso sobre novos cortes. O presidente do Fed, Jerome Powell, já havia destacado esses desafios após o último corte, dizendo que um novo corte na reunião de política monetária de 9 a 10 de dezembro estava “longe de ser” certo.

Com a declaração de Collins, somada à orientação da Casa Branca na quarta-feira — de que, mesmo com a reabertura do governo dos EUA, os dados oficiais de inflação e mercado de trabalho podem não ser divulgados a tempo (ou talvez nunca) antes da próxima reunião do Fed —, o mercado recuou das apostas firmes anteriores em um corte de 25 pontos-base em dezembro.

Como o melhor indicador em tempo real das expectativas do mercado em relação à política do Fed, os futuros de taxas de juros de curto prazo atualmente mostram que a probabilidade de o Federal Open Market Committee (FOMC) cortar os juros em 10 de dezembro é de apenas cerca de 55%.

“A presidente do Fed de Boston, Collins, deixou claro que é contra o corte de juros em dezembro, o que aumenta nossa preocupação de que Powell terá dificuldade em controlar as divergências internas do FOMC e traz incerteza adicional ao caminho das taxas de juros”, escreveu Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI, em relatório na quinta-feira. “Sua oposição pública e clara ao corte em dezembro indica que, se Powell tentar aprovar o corte, ela provavelmente votará contra.”

Alguns dados divulgados pelo setor privado, e provenientes de pesquisas do próprio Fed, podem apoiar a visão de manter as taxas inalteradas na próxima reunião.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo, estima que os preços de 55% dos bens que compõem o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) subiram mais de 3%. A meta de inflação do Fed é de 2%.

“É por isso que é difícil para o Fed cortar os juros em dezembro”, escreveu Slok na quarta-feira.

No entanto, Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, afirmou na quinta-feira que não vê muitos motivos para não cortar os juros. Ele prevê que o PIB do quarto trimestre cairá 1,5% devido ao shutdown do governo.

Além disso, Hassett disse que os dados de empregos não agrícolas de outubro não incluem a taxa de desemprego, então nunca se saberá qual foi a taxa de desemprego em outubro. O relatório de empregos de setembro pode ser divulgado na próxima semana.

Ele disse: “A pesquisa domiciliar não foi realizada em outubro, então teremos apenas metade do relatório de empregos. Teremos os dados de vagas de trabalho, mas não a taxa de desemprego, e isso só vai durar um mês.”

O relatório de empregos não agrícolas dos EUA é composto por duas pesquisas — uma com empresas (que gera o número principal de empregos não agrícolas) e outra com domicílios (responsável pela taxa de desemprego). Embora muitas empresas mantenham registros e relatem dados eletronicamente, entrar em contato retroativamente com trabalhadores e pedir que se lembrem da situação de emprego em uma semana específica de outubro será muito mais difícil.