O verdadeiro valor do Ethereum volta a ser debatido

E se o Ethereum valesse muito mais do que o mercado imagina? De acordo com um estudo realizado pela CryptoQuant, 9 de 12 modelos de avaliação estimam que o ETH está atualmente bastante subvalorizado. Para Ki Young Ju, CEO da plataforma, essas análises revelam uma diferença significativa entre o preço atual do Ether e seu valor teórico real. Essa constatação reacende o debate sobre como as criptomoedas devem ser avaliadas.

A Maioria dos Modelos Converge: ETH Amplamente Subvalorizado

De acordo com Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, a maioria dos modelos de avaliação aplicados ao Ethereum chega à mesma conclusão: o ETH está subvalorizado em seu preço atual.

“Esses modelos foram construídos por especialistas confiáveis da academia e das finanças tradicionais”, afirma ele. Dos 12 modelos analisados, 9 estimam que o preço do ETH deveria estar bem acima dos atuais US$ 3.000. Cruzando esses dados, um valor composto médio do ETH é estimado em US$ 4.836, 58% maior do que sua avaliação de mercado.

Entre os modelos mais notáveis deste estudo, alguns se destacam por sua abordagem analítica e resultados:

• O App Capital Model: considera todos os ativos on-chain no Ethereum (stablecoins, tokens ERC-20, NFTs, RWA, etc.) com uma avaliação de US$ 4.918 para a cripto;

• O modelo baseado na Lei de Metcalfe: valoriza a rede com base no quadrado dos usuários ativos, com uma avaliação estimada de US$ 9.484, ou +211% em relação ao preço atual;

• O modelo Layer 2 TVL: baseia-se no valor total bloqueado nas soluções de escalabilidade do Ethereum (Arbitrum, Optimism, etc.) com uma avaliação estimada de US$ 4.633.

No total, 8 dos 12 modelos são considerados suficientemente confiáveis, avaliados com nota dois de três ou superior segundo os critérios do ETHval.

Todas essas abordagens refletem uma visão otimista do valor intrínseco do ETH, impulsionada pelo crescimento de seu ecossistema, pela adoção crescente das soluções L2 e pela expansão dos casos de uso relacionados a ativos tokenizados. Com base nesses dados, o mercado hoje está claramente desalinhado com a realidade econômica projetada pela rede Ethereum.

Um Modelo Disruptivo: A Cripto Estaria Supervalorizada em Mais de 50%

Apesar do aparente consenso entre a maioria dos modelos, algumas abordagens metodológicas atenuam ou até contradizem essa leitura otimista. O modelo Revenue Yield revela que o Ether estaria significativamente supervalorizado nos níveis atuais.

Esse modelo, descrito como “o mais confiável” dentro do estudo, baseia-se em uma metodologia simples, porém rigorosa: dividir as receitas anuais geradas pela rede Ethereum pelo rendimento obtido através do staking. Segundo os cálculos, a cripto deveria ser negociada em torno de US$ 1.296, bem distante dos níveis atuais, indicando uma supervalorização de 57%.

Essa visão pessimista se baseia em um fato tangível: a queda nas receitas da rede Ethereum. As taxas de transação atingiram níveis historicamente baixos, refletindo uma diminuição na atividade on-chain, enquanto outras blockchains emergentes estão abocanhando parte do market share da rede.

Essa queda de receita afeta mecanicamente o rendimento do staking, a própria base desse modelo de avaliação. Ao contrário de outras abordagens mais projetadas ou teóricas, o modelo Revenue Yield privilegia uma leitura fundamental e imediata, focada nos fluxos de caixa líquidos gerados pela rede cripto Ethereum.

Enquanto o Ethereum aumenta seu gas limit para 60M, fortalecendo suas capacidades técnicas, o debate sobre sua avaliação ganha uma nova dimensão. Entre projeções otimistas e cautela metodológica, o mercado terá que decidir: o ETH está realmente subvalorizado ou simplesmente à frente de sua realidade econômica?