Cripto atinge momento Netscape, diz fundador da Paradigm

O mercado cripto está à beira de seu momento decisivo? Para Matt Huang, cofundador do fundo Paradigm, a indústria está se aproximando de um ponto de inflexão histórico, comparável à chegada do Netscape nos anos 90 ou do iPhone em 2007. Essas revoluções marcaram a adoção em massa da internet e do mobile. Hoje, entre avanços tecnológicos e o influxo de capital institucional, o cripto pode vivenciar seu próprio ponto de virada, aquele que transforma uma inovação marginal em uso global.

Um Ponto de Inflexão Institucional Sem Precedentes

Enquanto a indústria cripto sofreu uma queda histórica, Matt Huang, cofundador do fundo de investimento Paradigm, em uma mensagem publicada no X (antigo Twitter), declarou que “o cripto está vivendo seu momento Netscape.”

Segundo ele, o ecossistema funciona “mais poderosamente do que nunca, muito além dos nossos sonhos mais ousados,” integrando tanto dinâmicas institucionais quanto ideais cypherpunk. A referência ao Netscape, o primeiro navegador web amigável lançado em 1994 antes de um IPO histórico em 1995, evoca uma fase de virada: quando a tecnologia deixa de ser marginal e se torna acessível a todos, com o apoio das finanças tradicionais.

Essa evolução se materializa hoje na ascensão de produtos de investimento regulados que permitem às instituições obter exposição às criptos sem passar por exchanges tradicionais.

De acordo com Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg, 155 ETPs de cripto aguardam aprovação em 22 de outubro de 2025, e até 200 podem ser lançados ao longo do próximo ano. Esses produtos facilitam a entrada de investidores tradicionais, respeitando os marcos regulatórios.

Aqui estão as principais contribuições destacadas por analistas:

• Acessibilidade aprimorada: ETPs oferecem uma porta de entrada para criptos via corretores tradicionais, sem a necessidade de dominar wallets ou plataformas descentralizadas;

• Legitimação institucional: sua aprovação por reguladores confere aos ativos digitais maior credibilidade junto a investidores cautelosos;

• Efeito de alavancagem na liquidez on-chain: segundo Lacie Zhang, analista da Bitget Wallet, “ETFs e produtos similares atraem mais liquidez para as redes subjacentes ao mobilizar capital institucional e novos participantes”;

• A coexistência de modelos: Zhang enfatiza que essas ferramentas “não substituem os sistemas on-chain, mas complementam seu alcance.”

Longe de opor finanças descentralizadas e finanças reguladas, esse ponto de inflexão parece marcar uma expansão do ecossistema, onde estruturas estabelecidas podem servir de trampolim para uma adoção mais ampla.

Crescimento Impulsionado pela Especulação?

Por trás desse entusiasmo institucional, outra realidade desperta preocupação. Uma parcela significativa da receita gerada em certas blockchains ainda depende de atividades puramente especulativas.

Assim, 62% das receitas de DApps na Solana em junho vieram da negociação de memecoins, contribuindo amplamente para a receita de US$ 1.6 bilhões acumulada pela rede no primeiro semestre de 2025. Essa dependência de ativos ultravoláteis e frequentemente sem valor fundamental levanta questões sobre a solidez do modelo econômico que sustenta o atual entusiasmo.

Diante dessa constatação, várias vozes pedem para recentrar a inovação em usos concretos. “O único risco real para a indústria é uma desaceleração no desenvolvimento tecnológico,” alerta Edwin Mata, advogado e CEO da plataforma de tokenização Brickken.

Para ele, a verdadeira criação de valor não está nos ganhos rápidos dos mercados especulativos, mas nas capacidades on-chain de automatizar, estruturar novos mercados e oferecer utilidade mensurável. Longe de desqualificar a ascensão dos produtos regulados, Mata insiste na necessidade de manter uma trajetória robusta de inovação para evitar um beco sem saída semelhante ao da bolha da internet dos anos 2000.

Se a adoção acelerar, os fluxos para stablecoins podem desencadear um crash no mercado de títulos, redirecionando massivamente a liquidez dos títulos do Tesouro. Longe de ser trivial, esse cenário coloca o cripto no centro dos equilíbrios financeiros globais.