A MicroStrategy fez a pior compra de bitcoin em 2025?
A mais recente transação de bitcoin da MicroStrategy rapidamente chamou a atenção. No dia seguinte à divulgação dessa grande compra pela empresa, o preço do bitcoin caiu significativamente.
Em 14 de dezembro, a MicroStrategy anunciou a aquisição de 10.645 bitcoins por aproximadamente US$ 980,3 milhões, com um preço médio de US$ 92.098 por bitcoin. Naquele momento, o bitcoin estava sendo negociado próximo ao seu pico local.
Pelo menos no curto prazo, essa foi uma compra mal cronometrada.
O timing realmente não foi bom. Apenas um dia depois de acordo com relatos, a Strategy adquiriu o preço do bitcoin caiu para perto de US$ 85.000, chegando até a romper brevemente esse patamar. No momento da redação, o preço do bitcoin ainda está abaixo de US$ 80.000.
A queda do bitcoin ocorreu em meio a uma liquidação mais ampla impulsionada por fatores macroeconômicos, motivada por preocupações com o aumento das taxas de juros do Banco Central do Japão, liquidações de alavancagem e redução de risco por parte dos market makers. A aquisição da MicroStrategy aconteceu justamente antes dessa sequência de eventos.
Com a queda do preço do bitcoin, as ações da MicroStrategy também despencaram. Nos últimos cinco pregões, as ações caíram mais de 25%, desempenho muito inferior ao do próprio bitcoin.
Apesar de uma leve recuperação hoje, o preço das ações ainda está bem abaixo do nível anterior ao anúncio da compra.
Os dados por trás das preocupações
Até o momento, a MicroStrategy detém 671.268 BTC a um preço médio de aproximadamente US$ 5,033 bilhões, com valor médio por moeda de US$ 74.972.
No longo prazo, a empresa ainda permanece lucrativa.
No entanto, o desempenho do mercado no curto prazo é crucial. Com o preço do bitcoin próximo de US$ 85.000, o valor contábil do lote mais recente de bitcoins já está abaixo do preço de compra.
O mNAV da MicroStrategy está atualmente em cerca de 1,11, o que significa que as ações estão sendo negociadas apenas cerca de 11% acima do valor dos bitcoins detidos. Com a queda do preço do bitcoin e a reavaliação do risco pelos investidores em ações, esse prêmio diminuiu rapidamente.
Por que o mercado reagiu de forma tão intensa
Os investidores não questionam a tese de investimento em bitcoin da MicroStrategy, mas sim o timing da compra e a gestão de risco.
Os riscos macroeconômicos que levaram à queda do bitcoin já estavam sinalizados há algum tempo. O mercado já havia alertado sobre a possibilidade de o Banco Central do Japão aumentar as taxas de juros, o que ameaçava as operações de arbitragem com iene há semanas.
Historicamente, o bitcoin sofre grandes liquidações durante ciclos de aperto monetário do Banco Central do Japão. Desta vez não foi diferente.
Críticos argumentam que a MicroStrategy não esperou por maior clareza no cenário macroeconômico. A empresa parece ter comprado de forma agressiva próximo a uma resistência, justamente quando a liquidez global estava se contraindo.
Isso realmente foi um erro?
Depende do horizonte temporal.
Do ponto de vista da negociação, o timing da compra foi ruim. O bitcoin caiu imediatamente e, devido à alavancagem, ao sentimento de mercado e à redução do prêmio sobre o valor patrimonial, as ações sofreram perdas ainda maiores.
Do ponto de vista estratégico, a MicroStrategy nunca tentou prever o fundo do preço. A empresa sempre manteve uma estratégia de acumulação de longo prazo, em vez de otimizar o preço de entrada no curto prazo.
O CEO Michael Saylor já argumentou diversas vezes: ter mais bitcoin é mais importante do que acertar o timing de entrada..
O verdadeiro risco não está na compra em si, mas no que acontece depois dela.
Se o preço do bitcoin se estabilizar e as pressões macroeconômicas diminuírem, a última compra da MicroStrategy será gradualmente incorporada ao seu custo de longo prazo. No entanto, se o preço do bitcoin cair ainda mais, essa decisão continuará sendo alvo das críticas.
A MicroStrategy pode não ter feito a pior compra de bitcoin de 2025, mas talvez tenha feito a... mais desconfortável.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
Goldman Sachs: Os cinco principais debates sobre semicondutores
O Goldman Sachs apresentou cinco principais temas centrais em torno de capacidade computacional para IA, equipamentos de semicondutores, armazenamento, chips analógicos e softwares EDA. A instituição acredita que os investimentos em capital para IA continuam resilientes, o ciclo de alta do WFE pode se estender até 2028, a oferta e demanda de DRAM e NAND permanecem apertadas, e o ciclo de recuperação dos chips analógicos pode ser mais duradouro. Ao mesmo tempo, chips de IA personalizados e a aceleração do Agentic AI estão se infiltrando cada vez mais, abrindo novas oportunidades de crescimento para a cadeia industrial.
Batalha acirrada entre touros e ursos antes do relatório financeiro da Dell Technologies (DELL.US); mercado de opções aposta em volatilidade de cerca de 11% e operações com opções de venda aumentam significativamente
A Dell Technologies divulgará seu relatório trimestral após o fechamento do mercado dos EUA na terça-feira. Na véspera da divulgação dos resultados, os investidores aumentaram significativamente suas apostas em relação à alta volatilidade das ações.
Assustada com a concorrência, Howmet (HWM.US) desaba! Citi e Bernstein clamam que foi injustamente penalizada: A entrada da SpaceX (SPCX.US) prova que a demanda é muito forte
Tanto o Citigroup quanto a Bernstein acreditam que a entrada da SpaceX na fabricação de pás de turbina indica que todo o setor está enfrentando um problema de capacidade insuficiente, e esse cenário pode, no final das contas, fortalecer a posição de mercado da Howmet, em vez de enfraquecê-la.
Preços de criptomoedas
Mais
