Fusões e aquisições (M&As) e IPOs de cripto dispararam em 2025, e insiders veem o impulso de negócios se estendendo para 2026

Fusões, aquisições e listagens públicas de empresas cripto aumentaram drasticamente em 2025, em linha geral com o que os especialistas do setor previam para o ano. Com a regulamentação mais clara e o aumento do interesse institucional, muitas empresas recorreram a aquisições e aos mercados públicos para crescer mais rapidamente e destravar liquidez — uma tendência que investidores esperam que continue em 2026.

A atividade de negócios atingiu um novo recorde em 2025. Mais de 265 transações de fusão e aquisição foram concluídas, totalizando cerca de US$ 8,6 bilhões — quase quatro vezes os níveis de 2024 — de acordo com dados da PitchBook. Os mercados públicos também reabriram, com pelo menos 11 IPOs cripto levantando cerca de US$ 14,6 bilhões globalmente, em comparação com apenas US$ 310 milhões de quatro listagens em 2024.

Juntos, os números apontam para um setor em amadurecimento. As empresas cripto estão cada vez mais focadas em construir negócios maiores e mais duradouros, utilizando IPOs e M&As como caminhos para alcançar esse objetivo.

IPOs Cripto: resumo de 2025 e perspectivas para 2026

As empresas que conseguiram realizar listagens públicas compartilhavam características semelhantes: claro ajuste produto-mercado, receitas duráveis ou em crescimento, bases de clientes em expansão e modelos de negócios que investidores públicos podiam avaliar sem depender da valorização do preço dos tokens.

“A janela de IPO reabriu em 2025 por quatro motivos: estrutura regulatória mais clara, modelos de negócios com receitas visíveis e duráveis, prontidão para o mercado público e amadurecimento do setor”, disse Aklil Ibssa, chefe de desenvolvimento corporativo e M&A da Coinbase, ao The Block. “São os mesmos motivos pelos quais vimos um pico de atividade de M&A em paralelo: uma maré crescente eleva todos os barcos.”

Essa mudança favoreceu exchanges, emissores de stablecoins, provedores de infraestrutura corporativa e outros negócios para abrir capital, enquanto empresas mais especulativas continuaram em grande parte à margem.

Diversos investidores também apontaram para uma mudança na forma como os mercados públicos enxergam ativos digitais. Cosmo Jiang, sócio-gerente da Pantera Capital, disse ao The Block que a inclusão da Coinbase no índice S&P 500 teve papel importante, forçando “todos os alocadores a considerarem ativos digitais como parte de seus referenciais.” O movimento ajudou a trazer empresas cripto para estruturas mais tradicionais de análise de ações e portfólio.

Olhando para frente, a maioria dos investidores espera que a janela de IPO permaneça aberta em 2026. Jiang espera mais um ano ativo para listagens, liderado por empresas com receitas mais previsíveis e análogas a negócios tradicionais, incluindo exchanges, custodians e provedores de software.

Rob Hadick, sócio-gerente da Dragonfly, espera que os mercados públicos sejam ainda mais receptivos este ano do que em 2025, impulsionados por uma retomada mais ampla na atividade de IPOs em vários setores, "à medida que grandes empresas de IA e do setor espacial também abrem capital, e as preocupações com tarifas ficam para trás." Para o setor cripto, Hadick disse ao The Block que espera que as listagens continuem vindo de áreas com claro ajuste produto-mercado e “perfis econômicos de tamanho relevante”, incluindo exchanges, mercados de previsão, empresas de stablecoin, custodians, wallets e outros provedores de serviços essenciais.

O IPO também não é mais o único caminho para liquidez. Quynh Ho, chefe de investimentos de venture da GSR, disse ao The Block que espera que rotas alternativas, como empresas de propósito específico para aquisições (SPACs) e reverse takeovers (RTOs), sejam mais utilizadas em 2026, mesmo que as eleições de meio de mandato nos EUA possam introduzir incertezas de curto prazo. Mathijs van Esch, sócio-gerente da Maven 11, apontou para uma sobreposição crescente entre ações e tokens, com veículos detentores de tokens negociando em mercados públicos (por exemplo, empresas de tesouraria de ativos digitais ou DAT) e mais produtos semelhantes a ações migrando para o onchain.

A demanda institucional permanece central para as perspectivas. Arianna Simpson, sócia-gerente da a16z crypto, disse que o interesse de instituições financeiras em 2025 levou a métricas operacionais mais fortes para empresas que atendem esses clientes, aproximando muitas do porte ideal para IPO. Ela disse ao The Block que espera que esse impulso continue em 2026, especialmente após o primeiro trimestre.

M&As Cripto: resumo de 2025 e perspectivas para 2026

As fusões e aquisições cripto em 2025 foram motivadas menos por vendas forçadas e mais por estratégia, com compradores focando na aquisição de capacidades específicas necessárias para competir em um mercado mais regulado e institucional.

VCs dizem que as aquisições estão cada vez mais centradas em licenças, distribuição, infraestrutura de pagamentos, stablecoins, exchanges, wallets e ferramentas corporativas — áreas nas quais desenvolver internamente levaria tempo demais. Empresas Web2 também se tornaram compradoras mais ativas, usando M&A para entrar rapidamente no universo cripto, em vez de começar do zero.

Hadick espera que 2026 traga mais participação de empresas tradicionais, além de mudanças na estrutura dos negócios. Ele vê potencial para a primeira fusão de iguais entre empresas de cripto ou stablecoin com status de unicórnio, assim como casos em que empresas cripto públicas sejam privatizadas ou façam fusão reversa com grandes players privados. “No geral, espero que 2026 seja um ano mais ativo para M&A no setor por parte dos participantes do mercado tradicional, mas que os compradores cripto desacelerem,” disse ele.

Outros investidores também estão otimistas quanto à consolidação contínua. Ho, da GSR, espera atividade de M&A em infraestrutura de pagamentos e stablecoin, capacidades institucionais combinadas com distribuição, licenças regulatórias, acquihires e aquisições relacionadas a empresas DAT focadas em melhorar rendimento e operações.

Anirudh Pai, sócio da Robot Ventures, espera que tanto plataformas nativas cripto quanto grandes incumbentes fintech busquem aquisições "de forma agressiva" em 2026 para complementar suas ofertas, já que possuir mais partes da cadeia se torna uma vantagem competitiva. Jiang, da Pantera, também espera mais um ano movimentado para M&A, à medida que empresas consideram cada vez mais a decisão entre comprar ou construir, acrescentando que uma regulamentação mais clara pode abrir espaço para mais estruturas de negócios baseadas em tokens ao lado de transações tradicionais de ações.

Na visão da Coinbase, M&A está se tornando uma ferramenta central para construir o que Ibssa descreve como a próxima fase de “utilidade real” do cripto: levantar, pagar e operar totalmente onchain. Estruturas regulatórias mais claras em diferentes regiões, segundo ele, também estão criando oportunidades para comprar licenças locais, expertise e distribuição.

Ao mesmo tempo, van Esch, da Maven 11, alertou que uma desaceleração prolongada no financiamento de estágios iniciais pode eventualmente reduzir o número de alvos para aquisição. Uma mudança no sentimento regulatório, embora improvável, também poderia diminuir a atividade de negócios ao longo do tempo, disse ele.

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