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Títulos do Tesouro dos EUA: Quando a Universidade de Tóquio reduz sua exposição aos títulos do Tesouro dos EUA

Títulos do Tesouro dos EUA: Quando a Universidade de Tóquio reduz sua exposição aos títulos do Tesouro dos EUA

BFC汇谈BFC汇谈2026/02/10 00:02
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Por:BFC汇谈


Desde o início do ano, os títulos do Tesouro dos EUA têm tido um desempenho bastante ambíguo. Na verdade, a taxa de juros dos títulos americanos possui certa lógica de queda, como, por exemplo, JOLTS/ADP abaixo do esperado ou a correção do mercado de ações dos EUA, o que em um mercado de alta justificaria uma queda de 20 pontos-base.

No entanto, na prática, a taxa de juros dos títulos americanos não caiu.A taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos ficou em torno de 4,2% por dois meses, e a diferença de prazos entre 30-10 anos e 10-2 anos dá sinais de uma possível ampliação. Na essência, os investimentos em títulos americanos enfrentam riscos que vão além dos fundamentos, o que aumenta tanto o risco quanto a dificuldade de investir (referência: "Dólar: Europa vende títulos, bomba financeira").

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Sobre os títulos americanos na fase atual, uma questão fundamental é: sob o impacto dos riscos geopolíticos, será que o Real Money realmente está saindo dos títulos americanos?Antes, o Bank of America publicava um relatório sobre fluxos de capitais transfronteiriços, mas este ano a série foi interrompida... Uma boa fonte de dados substituta é o EPFR. Segundo os dados, desde o início do ano fundos estrangeiros compraram líquidos US$ 5,6 bilhões em títulos americanos; considerando o carry positivo significativo desses títulos, esse volume de compra líquida claramente não é muito, não se pode descartar que de fato algum Real Money esteja saindo dos títulos americanos.

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Durante o pregão de ontem, vários meios de comunicação estrangeiros relataram que a Universidade de Tóquio pretende orientar os bancos a controlar sua exposição em títulos americanos.Por que é necessário orientar as instituições financeiras na compra de títulos americanos? No fundo, é porque já compraram demais.Segundo o balanço de crédito cambial das instituições depositárias divulgado pelo YM, em 2025 os bancos chineses aumentaram em US$ 80 bilhões os investimentos em títulos estrangeiros, elevando o saldo para US$ 410 bilhões, ambos atingindo recordes históricos.

Na minha opinião, investir no exterior certamente é uma grande tendência, mas os ativos alvo dos investimentos devem priorizar maior diversificação para evitar riscos potenciais de países específicos. Quando o time nacional está reduzindo a posição nos títulos do Tesouro dos EUA, as instituições financeiras continuarem aumentando a exposição certamente é arriscado...

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Sem dúvida, a restrição da Universidade de Tóquio à exposição em títulos americanos é um fator negativo para todo o sistema do dólar.O impacto negativo para o dólar é maior do que para os títulos americanos e, a longo prazo, é positivo para metais preciosos. Ouvi dizer que Trump visitará a China em abril, e certamente haverá negociações e pode haver alguns resultados e “ganhos”. Mas o Sistema Bipolar global ainda deve ser uma grande tendência.

Resumo do compartilhamento de hoje:

1. Desde o início do ano, os títulos do Tesouro dos EUA têm tido um desempenho ambíguo, e investimentos nesses títulos enfrentam riscos que vão além dos fundamentos;

2. Sobre os títulos americanos no momento, a questão fundamental é: com o impacto dos riscos geopolíticos, será que o Real Money está de fato saindo dos títulos americanos? Segundo os dados do EPFR, mesmo com carry positivo, o fluxo líquido de capital estrangeiro não é grande, sendo possível que realmente haja saída de Real Money;

3. Por que a Universidade de Tóquio precisa orientar as instituições financeiras em seus investimentos em títulos americanos? No fundo, é porque já compraram demais. Na minha opinião, investir no exterior é o caminho, mas é preciso priorizar diversificação para evitar riscos de países específicos.Sem dúvida, a restrição da Universidade de Tóquio à exposição em títulos americanos é negativa para todo o sistema do dólar.Ouvi dizer que Trump visitará a China em abril, haverá negociações, mas o Sistema Bipolar global ainda deve ser uma grande tendência.


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