A Diretora da Divisão de Finanças Corporativas, Moloney, está tentando criar regulamentações claras para os criptoativos, a fim de fornecer informações às empresas que as impeçam de violar a lei.
SEC redefinirá criptoativos como ‘não-valores mobiliários’ sob nova taxonomia
A Diretora Moloney, da Divisão de Finanças Corporativas da Securities and Exchange Commission, em um comunicado intitulado “Coming Attractions”, detalhou seus planos para a reforma dos criptoativos, redução dos encargos de divulgação e modernização dos ciclos de relatórios.
O Projeto Crypto, uma iniciativa delineada inicialmente pelo Chairman Atkins no final de 2025, é uma parte importante do plano, pois oferece ao mercado uma maneira clara de navegar pelo que antes era descrito como um “campo minado das leis de valores mobiliários”.
A SEC está desenvolvendo uma regulamentação que permite que os criptoativos deixem de ter status de contrato de investimento. Sob essa teoria, um token pode ser vendido inicialmente como um valor mobiliário, mas pode se tornar um não-valor mobiliário após cessarem os “esforços gerenciais essenciais” do emissor ou quando a rede se tornar suficientemente descentralizada.
As Divisões de Finanças Corporativas, Gestão de Investimentos e Negociação e Mercados emitiram um comunicado conjunto em 28 de janeiro, dividindo os ativos digitais em quatro categorias:
- Commodities digitais
- Colecionáveis digitais
- Ferramentas digitais
- Valores mobiliários tokenizados
Moloney enfatizou que a divisão também proporá uma “estrutura regulatória racional” para a oferta e venda de tokens que continuem classificados como valores mobiliários.
A divulgação semestral prejudicará a transparência do mercado para investidores comuns?
A proposta de encerrar a obrigatoriedade de relatórios trimestrais é um dos itens mais debatidos na agenda da divisão. O presidente Trump disse para reconsiderar a frequência dos registros financeiros em setembro de 2025.
Defensores, incluindo o Chairman Atkins, argumentam que o atual ciclo de relatórios a cada 90 dias força as empresas a focar em metas de lucros de curto prazo em detrimento do crescimento a longo prazo.
A Diretora Moloney comparou o rígido sistema de relatórios trimestrais a estar preso em “O Terminal”, fazendo referência ao filme de Spielberg. Isso motivou a divisão a trabalhar em regras formais para oferecer às empresas a opção de relatar semestralmente.
Diversos grupos acadêmicos e de defesa dos acionistas expressaram preocupações sobre “vácuos de informação”, argumentando que relatórios menos frequentes podem aumentar a volatilidade do mercado e fornecer aos insiders períodos mais longos para negociar com informações não públicas.
A divisão também está trabalhando para superar um grande acúmulo em seu Programa de Revisão de Divulgação. Após uma paralisação do governo no outono de 2025, a SEC recebeu quase 1.000 declarações de registro.
Embora os tempos de processamento estejam “diminuindo”, a divisão, sob a Regra 430A, permitiu que algumas ofertas se tornassem efetivas automaticamente após 20 dias.
O Holding Foreign Insiders Accountable Act (HFIAA) também exige que diretores e executivos de Foreign Private Issuers (FPIs) relatem suas negociações de ações à SEC, assim como os insiders dos EUA.
A regra é “autoexecutável”, o que significa que se tornará lei em 18 de março de 2026, independentemente de a SEC ter concluído ou não suas próprias diretrizes internas. O escritório de Moloney recomendou que esses diretores estrangeiros obtenham seus números de identificação o quanto antes para evitar um grande congestionamento no sistema de registros EDGAR.
