Trump vincula novas tarifas a uma crise financeira que muitos especialistas questionam

Novas Tarifas de Trump Geram Debate Sobre a Estabilidade Econômica dos EUA

Crédito da foto: Bonnie Cash/UPI/Bloomberg

O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, introduziu uma nova rodada de tarifas globais, com o objetivo não apenas de resolver um revés na política comercial após uma decisão da Suprema Corte, mas também de sinalizar que os EUA estão enfrentando um problema significativo no balanço de pagamentos.

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No entanto, muitos analistas financeiros e observadores de mercado permanecem céticos quanto à possibilidade de os EUA estarem à beira de uma crise desse tipo. Como resultado, espera-se que essas novas tarifas enfrentem escrutínio legal e possam introduzir mais imprevisibilidade para empresas, parceiros comerciais e investidores.

Base Legal e Medidas Temporárias

Trump implementou uma tarifa de 10%—posteriormente aumentada para 15%—para substituir aquelas invalidadas pela Suprema Corte, citando a Seção 122 do Trade Act de 1974. Esta provisão permite que o presidente imponha tarifas por até 150 dias em caso de sérios desafios internacionais de pagamentos, como déficits substanciais no balanço de pagamentos dos EUA ou uma forte queda no valor do dólar.

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, explicou em entrevistas que essas tarifas têm a intenção de ser uma solução de curto prazo, mantendo a receita do governo até que medidas mais permanentes—amparadas por autoridade legal de longa data—possam ser estabelecidas. Ele descreveu a Seção 122 como uma “ponte” de cerca de cinco meses, durante os quais mais estudos sobre outros mecanismos tarifários seriam conduzidos.

Bessent não afirmou especificamente que os EUA estão passando por uma emergência de pagamentos, e o Departamento do Tesouro recusou-se a comentar mais sobre o assunto.

Argumentos e Indicadores Econômicos

A ordem executiva de Trump mencionou o déficit comercial dos EUA e outros fluxos financeiros como evidências de um sério desequilíbrio nos pagamentos. Ele também destacou a posição negativa de investimento internacional líquido do país, que agora está em US$ 26 trilhões.

O que Trump não abordou é que incentivar tanto empresas domésticas quanto estrangeiras a investirem mais nos EUA pode, na verdade, piorar esse número. O Bureau de Análise Econômica dos EUA, em seu relatório de janeiro, atribuiu grande parte da posição negativa de investimento ao forte aumento dos valores do mercado de ações americano—um resultado que Trump já celebrou anteriormente como sinal de força econômica.

Existe Realmente uma Crise?

Apesar das alegações do governo, a maioria dos economistas argumenta que não há indicação de que os EUA estejam tendo dificuldades para cumprir suas obrigações financeiras. Se tal crise existisse, provavelmente desencadearia uma venda massiva de ativos americanos e uma queda acentuada no valor do dólar.

“Do meu ponto de vista como ex-funcionária do FMI, os EUA atualmente não enfrentam um problema fundamental de pagamentos internacionais,” escreveu Gita Gopinath, ex-primeira vice-diretora-gerente do Fundo Monetário Internacional, nas redes sociais.

Ela ainda observou que tarifas temporárias dificilmente terão impacto duradouro no déficit comercial e podem simplesmente causar flutuações de curto prazo à medida que importadores ajustam suas estratégias de compra.

Jay Shambaugh, que anteriormente liderou assuntos internacionais no Tesouro dos EUA, compartilhou dessa visão, afirmando que não há evidências de uma crise de pagamentos. Ele explicou que os fluxos financeiros continuam a compensar o déficit comercial e, se não fosse esse o caso, o dólar estaria perdendo valor rapidamente.

Contexto Histórico e Desafios Legais

Mark Sobel, outro ex-funcionário sênior do Tesouro, argumentou que a justificativa para as tarifas está enraizada em um pensamento econômico ultrapassado da era das taxas de câmbio fixas e do padrão-ouro. Ele sugeriu que a preocupação real deveria ser a perspectiva fiscal dos EUA, com déficits projetados para uma média de 6% do PIB na próxima década, o que pode elevar as taxas de juros.

A última vez que um presidente dos EUA usou tarifas para lidar com questões de pagamentos foi em 1971, quando Richard Nixon impôs uma tarifa de 10% por tempo limitado para pressionar outros países a renegociar valores cambiais. A Seção 122 foi implementada posteriormente para limitar a autoridade presidencial nesse tipo de situação.

Opiniões de Especialistas Sobre a Seção 122

Alguns economistas acreditam que o governo tem alguma justificativa para invocar a Seção 122, citando o déficit em conta corrente de 3–4% do PIB como significativo. No entanto, Brad Setser, ex-funcionário do Tesouro e do setor de comércio, destacou que fortes entradas de portfólio ainda são suficientes para financiar o déficit externo, e o dólar permanece forte.

Há especulações de que o uso das tarifas por Trump sob a justificativa de uma crise de pagamentos pode provocar desafios na Organização Mundial do Comércio ou até envolver o Fundo Monetário Internacional para determinar se tal crise realmente existe.

Especialistas jurídicos, incluindo Jennifer Hillman da Georgetown University, questionam se as condições para o uso da Seção 122 realmente foram atendidas, especialmente porque os EUA não operam mais sob o padrão-ouro. Neal Katyal, que argumentou contra as tarifas anteriores de Trump perante a Suprema Corte, observou que os próprios advogados do governo já defenderam anteriormente que a Seção 122 não era aplicável nesse contexto.

Setser sugeriu que, independentemente dos debates legais, é improvável que os tribunais resolvam a questão antes que as tarifas temporárias expirem.

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