Adoção do Bitcoin pelo Citi: Acelerando o Progresso ou Sinalizando Hesitação?

Impulso Institucional se Volta para o Bitcoin

Recentemente, os mercados financeiros adotaram uma postura mais favorável ao risco, com investidores institucionais demonstrando renovado interesse em Bitcoin. Em 25 de fevereiro, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram entradas líquidas de US$ 506,5 milhões, o maior valor diário em três semanas. Isso se seguiu a uma entrada de US$ 257,7 milhões no dia anterior, elevando o total dos dois dias para mais de US$ 750 milhões. Essas entradas reverteram uma tendência de cinco semanas de saídas que somaram US$ 3,8 bilhões, sinalizando uma mudança do ceticismo para uma nova onda de compras institucionais.

É importante destacar que essa nova demanda está ocorrendo por meio de ETFs regulados nos EUA, e não por plataformas offshore alavancadas. Essa transição fortalece a qualidade e a longevidade da atividade de compra, ancorando-a em canais institucionais mais estáveis. A reviravolta coincide com um evento macroeconômico mais amplo: o recente relatório de resultados da Nvidia superou as expectativas, aumentando a confiança no ciclo de investimentos em IA e impulsionando os mercados de ações. A subida do Bitcoin de menos de US$ 64.000 para quase US$ 68.000 reflete a resposta do mercado cripto ao apetite global de risco aprimorado.

O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock liderou o movimento, atraindo US$ 297,4 milhões em 25 de fevereiro — quase 60% das entradas do dia. Essa robusta participação institucional, apoiada pelo ecossistema de ETFs, cria uma base sólida para a demanda contínua. Diferentemente de altas anteriores, este movimento não é uma perseguição tardia, mas sim uma nova onda de compras após uma correção significativa.

Integração do Citi: Abordagem Técnica e Efeitos no Mercado

O Citi está desenvolvendo uma integração do Bitcoin que visa fazer com que ativos digitais operem de forma integrada aos títulos tradicionais dentro de seus sistemas. O plano envolve conectar as posições em Bitcoin diretamente aos controles de risco existentes, processos fiscais e estruturas de relatórios usadas para ações e títulos. Em vez de lançar uma plataforma cripto separada, o Citi está expandindo sua infraestrutura de clientes, avaliada em US$ 30 trilhões, para tratar o Bitcoin como mais uma classe de ativos, simplificando a conformidade e a gestão de portfólios. Essa abordagem foi projetada para eliminar barreiras operacionais que anteriormente afastavam investidores institucionais.

Para os clientes, o processo torna-se muito mais simples. O Citi cuidará de toda a gestão de carteiras e chaves privadas, permitindo que os clientes mantenham e gerenciem Bitcoin ao lado de ativos tradicionais sem lidar com carteiras, chaves ou endereços únicos. Ao abstrair as complexidades das operações cripto, o Citi busca oferecer uma experiência integrada e “bancável”, reduzindo as barreiras de entrada para clientes institucionais.

Backtesting: Estratégia de Breakout de Volatilidade ATR (Apenas Compra)

• Condição de Entrada: Comprar quando o preço de fechamento ultrapassar a máxima dos últimos 20 dias mais duas vezes o ATR(14).
• Condição de Saída: Vender quando o preço de fechamento cair abaixo da mínima dos últimos 20 dias, após 15 dias de negociação, ou ao atingir um lucro de 10% ou perda de 5%.
• Instrumento: IBIT
• Controles de Risco:
  • Take-Profit: 10%
  • Stop-Loss: 5%
  • Tempo Máximo de Posição: 15 dias
• Período de Backtest: Últimos 2 anos no IBIT

Operacionalmente, o Citi utilizará sua infraestrutura global estabelecida, roteando transações de Bitcoin via Swift e APIs, integrando-se aos seus sistemas de pagamento e liquidação. A inovação de maior impacto pode estar na colateralização: o Citi está considerando permitir que clientes usem Bitcoin como garantia em contas de custódia master, possibilitando seu uso para garantir empréstimos ou posições de trading. Se implementado, isso aumentaria significativamente o papel do Bitcoin nas finanças tradicionais, transformando-o de um ativo especulativo para um ativo produtivo.

Principais Vetores, Riscos e Perspectivas Futuras

O sucesso da iniciativa do Citi depende do timing e da execução. A infraestrutura deve ser lançada ainda este ano, mas detalhes como data de lançamento, taxas e requisitos mínimos de ativos permanecem não divulgados. Essa falta de clareza representa um risco; sem termos comerciais definidos, a adoção pelos clientes pode ser lenta, transformando um potencial catalisador em uma oportunidade adiada.

Um grande risco de curto prazo é que o atual impulso de entrada nos ETFs talvez não se sustente. O recente aumento de mais de US$ 750 milhões em dois dias reverteu uma saída de cinco semanas, mas foi precedido por um declínio acentuado. Se o sentimento de risco enfraquecer ou a alta impulsionada por IA perder força, as compras institucionais podem diminuir. A infraestrutura do Citi, chegando meses depois, pode perder o melhor momento para atrair novo capital.

O fator mais crucial a ser monitorado é se a integração do Citi permitirá o uso do Bitcoin como garantia. O banco está explorando colateralização e cross-margining em contas de custódia master. Se este recurso for concretizado, os clientes poderão empenhar Bitcoin para empréstimos ou operações de trading, ampliando consideravelmente sua utilidade e criando um canal de demanda persistente. Isso elevaria a oferta do Citi de mera custódia para uma solução central de liquidez, apoiando projeções para que o Bitcoin alcance US$ 143.000 até 2026. Por enquanto, a expansão do Citi é um teste crucial para saber se sua infraestrutura pode capitalizar uma onda de mercado que não iniciou.