JPMorgan: Expectativas de aumento das taxas de juros pelos bancos centrais globais são "irracionais"

Em 18 de março, com oito dos dez principais bancos centrais (G10) prestes a anunciar decisões sobre taxas de juros ao longo desta semana, o mercado financeiro global está, sem dúvida, diante de uma autêntica "semana super dos bancos centrais". Este cenário coincide com a escalada das tensões no Oriente Médio, levando a um disparo no preço do petróleo, o que fez com que os traders do mercado reevaluassem as expectativas em relação às decisões de política monetária dos bancos centrais — claramente com um viés mais hawkish. No entanto, a equipe de estratégia de ações da JPMorgan Chase destacou em seu relatório mais recente que "essa expectativa pode não ser razoável". O JPMorgan observou que, nas últimas duas semanas, os rendimentos dos títulos do governo dos EUA e da Alemanha com vencimento em 10 anos subiram significativamente, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos nos dois países aumentaram 35 e 40 pontos-base, respectivamente. O time de estratégia de taxas do JPMorgan destacou que a liquidação de posições populares amplificou ainda mais esse movimento, especialmente no mercado europeu.

Após a escalada do conflito no Oriente Médio, o mercado ajustou para cima em mais de 55 pontos-base as expectativas para a taxa de juros da política do Banco Central Europeu em dezembro de 2026. Ao mesmo tempo, os traders reduziram significativamente as expectativas de corte de juros do Federal Reserve, com a diminuição acumulada neste mês chegando a 40 pontos-base. Contudo, a equipe da JPMorgan liderada por Matejka acredita que, independentemente de como evolua o cenário geopolítico, esse movimento no mercado de títulos tende a ser insustentável. O JPMorgan ressalta que é preciso considerar que, caso o conflito persista e se some à alta dos preços da energia, haverá uma pressão negativa sobre o crescimento econômico, o que pode forçar os bancos centrais a ignorar picos de inflação. Se o conflito acabar por desencadear uma recessão econômica, a probabilidade de aumento das taxas é praticamente nula; se a tensão diminuir, a alta pontual da inflação dificilmente servirá de argumento para novos aumentos das taxas pelos bancos centrais.