SK Hynix: Relatório financeiro impecável, expectativas sempre insaciáveis
Após a divulgação deste relatório trimestral da SK Hynix, o mercado imediatamente focou na diferença esperada. O lucro operacional da empresa no primeiro trimestre foi de 37,6 trilhões de wons coreanos, praticamente em linha com a expectativa de alta frequência do LSEG, que era de cerca de 37,9 trilhões de wons coreanos.
Depois da divulgação do balanço, o preço das ações chegou a subir mais de 3% durante o dia, um desempenho ligeiramente superior ao aumento de 2,3% do KOSPI no mesmo período. Antes do balanço, o preço das ações da SK Hynix já havia acumulado uma alta de quase 90% no ano. Como o preço já havia subido bastante, o foco do dia do balanço naturalmente passou para os próximos trimestres.
O próprio balanço quase não apresenta falhas
No primeiro trimestre, a receita foi de 52,5763 trilhões de wons coreanos, o lucro operacional de 37,6103 trilhões de wons coreanos, o lucro líquido de 40,3459 trilhões de wons coreanos e a margem operacional de 72%.
Pela primeira vez, a receita trimestral ultrapassou 50 trilhões de wons coreanos; o lucro operacional e a margem de lucro atingiram novos patamares, e isso ocorreu num trimestre tipicamente mais fraco. A empresa atribuiu isso à ampliação dos investimentos em infraestrutura de IA, o que impulsionou o crescimento das vendas de HBM, módulos de DRAM para servidores de alta capacidade e eSSD.
A forma do crescimento do lucro: quase 90% da nova receita vai para o resultado
Mais importante é a maneira como o lucro cresceu.
De acordo com os números divulgados pela empresa, a receita do primeiro trimestre aumentou cerca de 19,75 trilhões de wons coreanos em relação ao trimestre anterior, enquanto o lucro operacional cresceu cerca de 18,44 trilhões de wons coreanos — isso significa que quase 90% da nova receita foi diretamente convertida em novo lucro operacional.
Para uma empresa de armazenamento com ativos pesados, essa elasticidade de lucro é rara. A margem de lucro subiu de 58% no trimestre anterior para 72%; a maior participação de produtos de alto valor agregado, o ambiente de preços e a posição da oferta colaboraram para essa nitidez nos resultados financeiros.
Não é apenas o "boom do HBM"
A interpretação da administração desta vez foi muito mais ampla do que apenas um "boom do HBM".
No anúncio, a empresa expandiu a lógica da demanda, indo do treinamento para inferências em tempo real mais frequentes, e mencionou claramente que a base da demanda por memória está se expandindo tanto para DRAM quanto para NAND. O cronograma de lançamentos futuros também está cheio: LPDDR6, SOCAMM2 de 192GB, QLC de 321 camadas e eSSD foram todos destacados.
O que a SK Hynix conquistou já não é apenas uma curva de lucro isolada do HBM, mas sim uma lucratividade consistente ao longo de toda a cadeia de armazenamento para IA.
Expectativas "nunca satisfeitas", o nível ficou muito alto
O motivo pelo qual as expectativas continuam "nunca satisfeitas" não é porque o balanço foi fraco, mas sim porque o patamar já está muito elevado.
O lucro operacional de 37,6 trilhões de wons coreanos é forte o bastante, mas não conseguiu elevar ainda mais as expectativas já altas do mercado. O lucro líquido de 40,3 trilhões de wons coreanos, que supera o lucro operacional, também sugere que houve ganhos extraordinários neste trimestre. O número que realmente reflete a força operacional da empresa no período, no entanto, ainda é o lucro operacional e sua margem de 72%.
Continuidade: o lucro começa a ser investido em equipamentos e capacidade
O que realmente determina o espaço para o preço das ações daqui para frente é a continuidade.
A SK Hynix já deixou claro que o investimento em 2026 será significativamente superior aos 30,2 trilhões de wons coreanos previstos para 2025, com foco em M15X, infraestrutura do parque Yongin e equipamentos EUV. Ao final do primeiro trimestre, o caixa e equivalentes de caixa da empresa subiram para 54,3 trilhões de wons coreanos e a dívida com juros caiu para 19,3 trilhões de wons coreanos, resultando em 35 trilhões de wons coreanos de caixa líquido.
Além disso, a SK Hynix está promovendo cerca de 19 trilhões de wons coreanos em investimentos em fábricas de encapsulamento avançado, e deverá adquirir aproximadamente 11,95 trilhões de wons coreanos em equipamentos EUV da ASML até 2027. O lucro já começou a se direcionar para equipamentos, encapsulamento e capacidade produtiva.
Por quanto tempo o alto lucro pode ser sustentado?
O ritmo dos preços também vai determinar quanto tempo essa onda de alta lucratividade pode ser mantida.
Segundo dados da TrendForce, alguns contratos de DRAM subiram quase 83% no primeiro trimestre, enquanto certos produtos NAND tiveram aumento de cerca de 160%. Alguns analistas preveem que a inclinação dos aumentos de preços vai desacelerar após o segundo trimestre, mas a restrição de oferta só será aliviada com a entrada de novas capacidades produtivas.
Nos próximos trimestres, o que merece maior atenção é por quanto tempo a margem de lucro permanecerá em níveis elevados e se os DRAMs para servidores e eSSD conseguirão continuar absorvendo a demanda por IA.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
Banco Central Europeu mantém foco na “espiral salário-preço”, porta para aumento de juros em setembro continua aberta
O relatório de acompanhamento de salários divulgado pelo Banco Central Europeu nesta quarta-feira prevê que os salários terão um crescimento anualizado de 2,7% no primeiro trimestre do próximo ano, após aumentos de 2,6% no terceiro e quarto trimestres. Esse ritmo de crescimento está acima das previsões anteriores para os seis meses anteriores, mas ainda está bem abaixo do pico de 5,2% registrado em 2024.


Shengda Technology (SDA.US) divulga previsão de resultados para o primeiro semestre de 2026: receita cresce 22%-23% em comparação anual e continua se aprofundando no ecossistema de veículos elétricos inteligentes da Huawei Qiankun
Grande Tecnologia divulgou a previsão preliminar de receita não auditada para o primeiro semestre de 2026, ao mesmo tempo em que revelou o desempenho de lucro do segundo trimestre e a orientação de resultados para o ano inteiro.

Cadeia de suprimentos da Nvidia libera sinal positivo! Lucro da gigante de testes Advantest deve crescer 70%, podendo se tornar catalisador de reversão do sentimento no setor de IA
O gigante japonês de testes de semicondutores Advantest elevou suas projeções acima do esperado, apontando uma forte demanda por equipamentos de teste necessários para fabricar chips cada vez mais complexos para data centers de IA.

