Cisco (CSCO.US) teleconferência do Q4: agentes de IA impulsionam “superciclo de rede”, pedidos de IA aumentam 4,5 vezes confirmando ponto de virada no setor

O aplicativo financeiro Zhihui Finance tomou conhecimento de que a Cisco (CSCO.US) divulgou, em 13 de agosto, seus resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026. A receita do quarto trimestre atingiu um recorde histórico de 17,3 bilhões de dólares, um aumento de 18% em relação ao ano anterior; a receita anual ultrapassou 63 bilhões de dólares pela primeira vez, crescendo 12% em relação ao ano anterior, e o lucro por ação não-GAAP aumentou 14% para 4,33 dólares. A empresa destacou que a adoção acelerada da Agentic AI está impulsionando um "superciclo de rede", com pedidos de infraestrutura de IA de clientes hyperscale ao longo do ano fiscal somando 9,3 bilhões de dólares, cerca de 4,5 vezes o valor do ano anterior. Com base na forte demanda, a Cisco espera que a receita relacionada à IA alcance 7,5 bilhões de dólares no ano fiscal de 2027, com uma orientação de receita total entre 72,2 e 73,4 bilhões de dólares, um crescimento de cerca de 15% em relação ao ano anterior. A gestão enfatizou que todas as linhas de produtos - rede, segurança, observabilidade - registraram crescimento de dois dígitos, evidenciando uma tendência clara de compras integradas de rede para campus e data center, com os investimentos das empresas em prontidão para IA e modernização de infraestrutura continuando a se expandir.

A seguir, a tradução para o português brasileiro da conferência de resultados do quarto trimestre e do ano fiscal de 2026 da Cisco:

Discurso dos Executivos

Ahmed Sami Badri

Diretor de Relações com Investidores e Finanças Estratégicas

Boa tarde a todos. Sou Sami Badri, Diretor de Relações com Investidores da Cisco, e comigo estão nosso Presidente e CEO Chuck Robbins e o CFO Mark Patterson. O comunicado dos resultados financeiros da Cisco, bem como informações suplementares, incluindo a tabela de reconciliação entre os dados GAAP e não-GAAP, já foram publicados no nosso site de Relações com Investidores. Esta teleconferência também está sendo transmitida ao vivo pelo YouTube, LinkedIn e X. Ao final da reunião, publicaremos a gravação do webcast e os slides em nosso site.

Durante esta teleconferência, usaremos dados financeiros GAAP e não-GAAP. Discutiremos o desempenho dos produtos por receita e o desempenho regional e de clientes por pedidos de produtos, a menos que especificado de outra forma; todas as comparações são ano a ano. Reforçamos que nossa discussão de hoje conterá declarações prospectivas, incluindo perspectivas para o primeiro trimestre e para todo o ano fiscal de 2027. Essas declarações estão sujeitas aos riscos e incertezas detalhados em nossos documentos arquivados na SEC dos EUA, especialmente nossos relatórios mais recentes 10-K e 10-Q, que descrevem importantes fatores de risco que podem causar diferenças significativas entre os resultados reais e as declarações prospectivas.

Para orientações adicionais, consulte os slides e o comunicado desta reunião. A Cisco não fará comentários adicionais sobre sua orientação financeira exceto mediante divulgação pública clara durante o trimestre.

Agora, passo a palavra ao Chuck.

Charles Robbins

Presidente e CEO

Obrigado, Sami, e obrigado a todos por participarem hoje. Encerramos o ano fiscal de 2026 com resultados muito sólidos, tornando este um ano recorde para a Cisco, com receitas superando 63 bilhões de dólares, um crescimento de 12% em relação ao ano anterior. Na verdade, neste ano, atingimos as maiores receitas, margem operacional e receita por funcionário dos últimos 30 anos, refletindo plenamente a excelência da nossa equipe e a importância crescente de nossa tecnologia na era da inteligência artificial. Para o ano fiscal de 2027, conforme nossas projeções, esperamos melhorias contínuas nesses indicadores, mostrando produtividade e lucratividade excepcionais.

Acreditamos que a adoção acelerada da Agentic AI está gerando um superciclo de rede. Conforme os clientes buscam gerenciar o aumento do tráfego e dos custos, eles estão investindo na pilha de tecnologia de rede da Cisco para tarefas de inferência em nuvem, ambientes locais e edge. Ao mesmo tempo, o surgimento da Agentic AI está ampliando a superfície de ameaças, impulsionando a demanda por nossas soluções de segurança e observabilidade para monitorar o comportamento dessas agentes e enfrentar ameaças em evolução. Isso cria uma oportunidade única para a Cisco, e acreditamos estar no início desse superciclo.

Falando sobre o quarto trimestre. Este trimestre apresentou receita recorde de 17,3 bilhões de dólares, um robusto aumento de 18% ano a ano, sendo a receita de produtos com crescimento de 24%. O desempenho recorde das receitas, combinado com a eficiência operacional, impulsionou o lucro por ação não-GAAP do quarto trimestre em 23%, sendo o crescimento anual de 14%. Isso evidencia claramente a forte alavancagem operacional do negócio, com o crescimento do lucro líquido superando o crescimento das receitas tanto no trimestre quanto no ano. O crescimento da lucratividade continua a gerar forte fluxo de caixa, sustentando nosso compromisso de devolver capital aos acionistas. No quarto trimestre, devolvemos 3,2 bilhões de dólares em recompra de ações e dividendos, totalizando 12,7 bilhões durante o ano fiscal de 2026, 99% do fluxo de caixa livre. Este desempenho demonstra a confiança que construímos com os clientes e nosso compromisso em entregar resultados necessários diante dessas transformações tecnológicas aceleradas.

Sobre demanda. Observamos forte impulso e demanda por nossas tecnologias em todo o mundo, com os pedidos totais de produtos crescendo 35% ano a ano no quarto trimestre e os pedidos de clientes hyperscale crescendo acima de 100%. Excluindo hyperscale, os pedidos de produtos cresceram 25%. Os pedidos empresariais aceleraram para 21%, com crescimento de dois dígitos em todas as categorias e regiões. Os pedidos do setor público aceleraram para 30%, com EMEA, Ásia-Pacífico, Japão e China crescendo continuamente, e as Américas acelerando com o impulso do governo federal dos EUA. Os pedidos dos provedores de serviços e clientes de nuvem cresceram 95%, com os quatro principais clientes hyperscale tendo cada um crescimento acima de três dígitos em infraestrutura de IA. O setor de telecom também permaneceu forte, com pedidos crescendo mais de 30% na comparação anual.

Falando de demanda por produtos. Pedidos de produtos de rede cresceram 40% no quarto trimestre, impulsionados pelo crescimento de três dígitos em roteadores para provedores de serviço e negócios ópticos Acacia, além de crescimento de dois dígitos em switches para data centers, computação, switches para campus, soluções wireless, roteadores empresariais e produtos de IoT industrial. Este quarto trimestre marcou o oitavo trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos em nossa linha de produtos de rede, sustentando nossa visão de um superciclo de rede de longo prazo de muitos bilhões. Notavelmente, mais da metade dos clientes adquiriu simultaneamente soluções de rede para campus e data center, refletindo nossa estratégia diferenciada de plataforma—os novos investimentos tecnológicos ampliam o valor dos ativos já implantados.

No segmento de infraestrutura de IA para clientes hyperscale, recebemos pedidos de 4 bilhões de dólares no quarto trimestre, elevando o total do ano fiscal a 9,3 bilhões, cerca de 4,5 vezes o total de 2025. A estrutura desses pedidos no quarto trimestre e no acumulado do ano foi cerca de 60% em sistemas baseados no Silicon One e 40% em produtos ópticos. O segmento Acacia teve desempenho muito forte, com mais de 1 bilhão de dólares em pedidos só no trimestre. Já embarcamos mais de 850 mil módulos ópticos pluggáveis 400G e mais de 75 mil 800G. À medida que as cargas de trabalho de IA se tornam cada vez mais distribuídas entre clusters e instalações, acreditamos que o apetite por essa tecnologia permanecerá forte, e nos orgulhamos da liderança de mercado neste segmento.

No quarto trimestre, conquistamos três novos projetos de design com clientes hyperscale. Um deles, com sistema escalável horizontal impulsionado pelo Silicon One P200, eleva para três o número desses projetos desde o lançamento, cada um para um cliente hyperscale diferente, já com pedidos recebidos. Acreditamos que este é apenas o início do movimento de escalabilidade horizontal, pois à medida que os modelos de IA ficam mais complexos e grandes, esses clientes precisam conectar múltiplos data centers devido a limitações físicas e de energia. Eficiência energética, confiabilidade e escala são fundamentais para operar GPUs distribuídas como se estivessem no mesmo local.

Com essas exigências, a Cisco está bem posicionada graças aos sistemas baseados no P200, aos produtos ópticos líderes do setor, aos sistemas de linha aberta e aos novos sistemas ópticos multi-track que estão por vir. Outros destaques do trimestre incluem um projeto de escalabilidade horizontal para sistema G200 e a vitória em projetos de redes ópticas gerenciadas, permitindo o uso direto dos nossos módulos ópticos coerentes digitais em equipamentos de terceiros. Esta vitória é estratégica, posicionando a Cisco como fornecedora alternativa e com potencial para transformar o modelo tradicional de entrega de redes ópticas gerenciadas.

Prevemos, nos próximos seis meses, novas vitórias de projetos de IA usando chips Silicon One G300, G200 e P200, além de ópticos. Como já afirmamos, nosso sucesso com clientes hyperscale vem do Silicon One— a arquitetura mais escalável e programável do setor, abrangendo diversos casos de uso e projetos de infraestrutura. Importante destacar, nosso plano é implementar o Silicon One em todos os sistemas de rede de alto desempenho até o ano fiscal de 2029, garantindo mais controle da cadeia de suprimentos e do pipeline de inovação. Mais ainda, o domínio sobre chips, sistemas e software nos permitirá oferecer redes ainda mais performáticas e seguras, consolidando nossas vantagens competitivas e criando base para ganho de participação de mercado.

De modo geral, os negócios hyperscale seguem em forte ritmo, com a previsão de receita de infraestrutura de IA aumentando para 7,5 bilhões de dólares no ano fiscal de 2027, impulsionada pela demanda e ganhos de mercado. Para referência, em 2026, clientes hyperscale de IA representaram cerca de 6% da nossa receita total, ante menos de 2% no ano anterior. Além da demanda hyperscale, no quarto trimestre também registramos mais de 400 milhões em pedidos de infraestrutura de IA de novos provedores de nuvem, nuvem soberana e clientes corporativos, superando 1 bilhão no ano. Destaca-se a vitória em um importante novo projeto de escalabilidade horizontal com sistema G200 para um novo provedor de nuvem.

No segmento corporativo, pedidos de switches Nexus para implantações de IA cresceram mais de 85% sequência trimestral. À medida que procuram escalar a IA economicamente, esses clientes estão cada vez mais atentos à gestão do consumo de tokens e à escolha do modelo certo conforme cada carga de trabalho. Prevemos que a infraestrutura de IA local será uma escolha importante para clientes corporativos que buscam maximizar o valor comercial e custo da IA. As empresas demandarão clusters de GPUs locais, implantações em edge com redes de baixa latência, alta banda e recursos integrados de segurança, observabilidade e automação—tudo que a Cisco oferece com sua pilha tecnológica projetada verticalmente.

Seja qual for o caminho ou local escolhido para implantar IA—em nuvem pública, via novo provedor, nuvem soberana, local ou edge—acreditamos que a Cisco se beneficia por nossa amplitude e profundidade incomparáveis, além da expertise em todos os cenários. No panorama corporativo total, clientes continuam investindo em infraestrutura em todos os ambientes. No quarto trimestre, pedidos totais de rede de data center cresceram mais de 35% ano a ano. Um grande banco americano comprou 1.000 switches inteligentes da Cisco, substituindo produtos de dois grandes concorrentes—um de rede e outro de firewall—migrando para uma arquitetura de rede segura exclusiva da Cisco.

Clientes estão focados em modernizar ambientes de trabalho, e seguimos observando forte demanda por soluções de rede para campus, com os pedidos crescendo 20% no trimestre. A adoção de produtos de próxima geração em switch, roteamento e wireless está mais rápida do que em lançamentos anteriores, e Wi-Fi 7 já supera 50% dos pedidos wireless no quarto trimestre. O crescimento reflete a modernização da infraestrutura voltada à expansão dos planos de IA e ao fortalecimento das defesas contra ameaças em rápida evolução. Uma empresa líder em IA de fronteira escolheu a Cisco para o campus, incluindo access points Wi-Fi 7, switches inteligentes e segmentação de ponta a ponta para garantir segurança ao expandir rapidamente em novos sites.

Os pedidos da nossa linha de IoT industrial crescem dois dígitos por nove trimestres consecutivos, acelerando mais uma vez, impulsionados por demandas dos setores de manufatura, utilities e data centers que requerem hardware reforçado para operações em condições extremas.

Partindo para o segmento de segurança. O portfólio completo de segurança (incluindo Splunk) registrou crescimento de pedidos de dois dígitos no trimestre. Entre nossos produtos core, mais de 1.500 clientes compraram nossas novas soluções (Secure Access, XDR, Hypershield e AI Defense), elevando para mais de 6.400 os clientes conquistados desde o lançamento. Pedidos de firewall cresceram mais de 30%. Em segurança para IA, cresce a demanda por abordagens unificadas entre usuário, aplicações e agentes, e expandimos a adoção de capacidades de segurança para IA (como AI Defense e recursos do Secure Access).

Com a computação quântica representando um risco presente e futuro, os clientes precisam avaliar sua exposição. Acreditamos que a Cisco é única em apoiar os clientes na avaliação e implementação de proteção pós-quântica (PQC) nos níveis de rede, dispositivos e dados. Nossos mais recentes sistemas — como roteadores Secure, switches inteligentes, controladores wireless e firewalls — já estão em conformidade com PQC, tornando-os muito atrativos em setores fortemente regulados.

Sobre a Splunk, vemos tendência positiva, integrando soluções aos nossos produtos de segurança e fechando diversos grandes contratos no trimestre. Acrescentamos mais de 280 novos logotipos a Splunk e alcançamos, neste ano fiscal, o maior número de vitórias competitivas em trimestres. Superamos a meta de adicionar mais de 1.000 clientes Splunk no ano. Em Colaboração, registramos o melhor trimestre em sete anos, com pedidos crescendo dois dígitos e vídeo crescendo 40%.

Falando agora do ciclo de inovação. Durante o Cisco Live em junho, nos EUA, lançamos o Cisco Cloud Control, uma camada unificada de gerenciamento e dados para humanos e agentes que abarca todos os produtos Cisco. O Cloud Control integra inovações como o AI Canvas e o Cisco IQ. Desde o lançamento, quase 4.500 empresas aderiram ao Cloud Control, destacando o valor que obtêm do AI Canvas e outros insights.

Por exemplo, um engenheiro de rede de uma grande empresa de software americana gastou mais de 8 horas tentando diagnosticar quedas em videochamadas, mas, ao consultar o AI Canvas, o sistema apontou em minutos o access point específico, a causa-raiz e os passos seguintes. O cliente agora usa o AI Canvas no dia a dia para gerar insights antes inacessíveis, aumentando drasticamente a produtividade.

Nossa inovação em segurança continua: lançamos Antares, uma família de modelos leves de linguagem open-weight, projetada para profissionais de cibersegurança identificarem rapidamente vulnerabilidades conhecidas em bases de código. O Antares faz parte do nosso esforço para definir ferramentas úteis e confiáveis de IA em cibersegurança, além de apoiar padrões para a adoção segura da IA. No mês passado, lançamos o serviço ‘Infraestrutura Resiliente’, alimentado pelo Cisco IQ, já com mais de 8.600 clientes.

O serviço identifica vulnerabilidades, prioriza ações e implanta proteções de forma autônoma e rápida. Estamos acelerando avanços em IA em todo o negócio, tanto para times internos quanto para melhor atender os clientes. Nosso time de experiência do cliente adotou IA generativa e sistemas agentic, acelerando cotações e resolução de casos, aumentando taxas de renovação. Em 2026, mais de 145 mil chamados de suporte foram resolvidos integralmente por IA. O Circuit, nosso assistente de IA proprietário, está totalmente incorporado nas operações da Cisco e teve mais de 75 milhões de prompts rodando na nossa infraestrutura segura de AI Factory no trimestre, maximizando uso de GPU e roteando tarefas para o modelo adequado de linguagem.

No geral, tenho imenso orgulho da nossa equipe e do esforço diário para garantir a melhor experiência possível aos clientes Cisco. Acreditamos estar no início do superciclo de rede, representando enorme oportunidade, com total compromisso em ajudar clientes a modernizar e proteger suas infraestruturas, liberando o valor potencial de seus investimentos em IA.

Passo agora ao Mark para detalhar os resultados do trimestre e perspectivas.

Mark Patterson

Vice-Presidente Executivo e CFO

Obrigado, Chuck. Apresentamos resultados muito sólidos no trimestre, superando o limite superior das orientações em receita, margem operacional e lucro por ação, com fluxo de caixa operacional robusto.

No trimestre, a receita total atingiu o recorde de 17,3 bilhões de dólares, um crescimento de 18%. O lucro líquido não-GAAP foi de 4,9 bilhões, e o lucro por ação não-GAAP de 1,22 dólar, ambos recordes e crescendo 23% em relação ao ano anterior, demonstrando forte alavancagem operacional, com crescimento do lucro e do lucro por ação acima da receita.

A receita total de produtos foi de 13,5 bilhões, crescimento de 24%; receita de serviços foi de 3,8 bilhões, estável ano a ano. O crescimento de produtos foi liderado pelo segmento de redes, acelerando para 28% com destaque para o triplo dígito em IA, crescimento de dois dígitos em switches para data center e crescimento contínuo na rede para campus. Segurança cresceu 14%, refletindo desempenho de Splunk, cibersegurança e SASE. Colaboração subiu 12%, com Webex Devices e Contact Center apresentando sólida performance.

Sobre nossos indicadores recorrentes. O saldo total de obrigações de desempenho a cumprir (RPO) foi de 46,7 bilhões, aumento de 7%, e RPO de produtos cresceu 9%. A receita anual recorrente (ARR) totalizou 32,1 bilhões ao final do trimestre, aumento de 3%; ARR de produtos cresceu 5%. Receita de assinaturas representou 48% do total. Receita total de software foi de 6,2 bilhões, alta de 11%.

Pedidos de produtos no quarto trimestre cresceram 35% ano a ano, com forte crescimento em todas as regiões, tecnologias e segmentos de clientes. Todas as regiões cresceram dois dígitos: Américas 44%, EMEA 25%, Ásia-Pacífico/Japão e China 19%. Entre os clientes, provedores de serviços e nuvem lideraram com 95%, setor público e empresas também fortes, crescendo 30% e 21%.

A margem bruta não-GAAP foi de 66,3%, uma queda de 2,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior, mas um aumento de 0,3 pontos trimestre a trimestre. A margem bruta não-GAAP de produtos foi de 64,8%, queda de 2,7 pontos, principalmente devido ao aumento da participação de hardware e custos de memória, parcialmente compensados por ganhos de produtividade e aumento de preços. Margem dos serviços subiu para 71,6%. Seguimos disciplinados financeiramente, com margem operacional não-GAAP de 35,9%, refletindo execução e eficiência. A alíquota de imposto não-GAAP foi de 18,8%.

Sobre o balanço. Ao final do trimestre, possuíamos 15,9 bilhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos. Fluxo de caixa operacional foi de 5,4 bilhões, crescimento de 27%, impulsionado por crescimento de receitas e alavancagem operacional. No trimestre, devolvemos 3,2 bilhões aos acionistas (1,7 bilhão em dividendos e 1,5 bilhão em recompra de ações). Restam 8,1 bilhões autorizados para recompra.

O ano fiscal completo também foi recorde: receita de 63,3 bilhões, alta de 12%. Aumentamos a margem operacional não-GAAP em 0,4 ponto para 34,8%. O lucro líquido não-GAAP atingiu 17,2 bilhões, crescimento de 13%; lucro por ação não-GAAP foi de 4,33 dólares, avanço de 14%, ambos recordes e superando a taxa de crescimento da receita. Repassamos aos acionistas 12,7 bilhões em dividendos e recompra de ações. O dividendo foi aumentado pelo 15º ano consecutivo, expressando confiança no fluxo de caixa.

Em resumo, entregamos resultados recordes no trimestre e no ano, com receitas e lucros acima do previsto. O sucesso se deve ao ritmo de inovação acelerado no portfólio de produtos, forte impulso de pedidos e rigor no controle de despesas. Mantemos o foco em inovação orgânica estratégica para capturar as oportunidades de crescimento, avaliando também aquisições complementares.

No quarto trimestre, concluímos as aquisições de Galileo Technologies, Inc. e Astrix Securities Ltd. para expandir nossas linhas de observabilidade e segurança. Todas as iniciativas têm base no nosso compromisso de controle rigoroso dos gastos. Essa combinação continua impulsionando forte geração de caixa e nossa capacidade de gerar valor aos acionistas. Olhando para frente, podem esperar que sigamos focados em crescimento sustentável, com disciplina financeira, alavancagem operacional e retornos de capital contínuos.

Orientações: Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, projetamos receitas entre 18 e 18,2 bilhões de dólares. Margem bruta não-GAAP de 65% a 66%, margem operacional de 35,5% a 36,5% e lucro por ação não-GAAP entre 1,32 e 1,34 dólares. A alíquota de imposto não-GAAP aproximada será de 18,5%.

Para o ano completo de 2027, prevemos receitas entre 72,2 e 73,4 bilhões. O lucro por ação não-GAAP deve ficar entre 5,05 e 5,11 dólares.

Agora abriremos para perguntas e respostas.

Perguntas e Respostas

Amit Daryanani

Evercore ISI Research

Parabéns pelos resultados fantásticos. Minha primeira pergunta: Chuck, o valor médio das suas projeções indica crescimento de 15% da receita para 2027. Mesmo excluindo receitas de IA, ainda restaria crescimento acima de 10%, sendo que seu modelo de longo prazo previa entre 4% e 6%. Poderia comentar o que impulsiona o crescimento sem IA? Considerando sua fala sobre o início do superciclo de redes, como vê a sustentabilidade disso? Isso ajudaria, pois há quem tema que seja o pico do ciclo.

Como follow-up, vocês projetam 7,5 bilhões de dólares em receitas de IA em 2027. Poderia detalhar as oportunidades em Silicon One e expansão óptica, e como encaram o lançamento do próprio sistema multi-track no ano que vem?

Charles Robbins (Presidente e CEO): Obrigado, Amit. Antes, expresso novamente meu orgulho pela equipe e por nossas conquistas. É fruto de anos de trabalho, tema de outras perguntas hoje. Mas acredito que esse superciclo acontece porque temos uma proposta única: sistema, chip, ótica, segurança, observabilidade—conseguimos integrar tudo em uma pilha de tecnologia para nossos clientes.

Se observarmos o panorama atual, a oportunidade hyperscale em IA está clara. No último trimestre tivemos mais de 9,3 bilhões em pedidos. Hoje calculamos receitas de 7,5 bilhões. É receita, não pedidos, projetada para 2027. Seguimos avançando com clientes hyperscale, operadoras de telecom crescendo os investimentos para tecnologias como a expansão horizontal para IA (tráfego 14 vezes maior que nos data centers tradicionais). Empresas, que falamos há mais de um ano, modernizam suas redes para IA, e agora esperam os impactos do Mythos. Também precisam se preparar para computação quântica. Tudo isso impulsiona a renovação do campus—pela primeira vez, toda a linha de switches, roteadores e wireless está tendo renovação simultânea.

Tudo isso vem sendo acelerado—quando pensamos em Mythos, clientes analisam produtos LDOS, aqueles sem suporte ou impossíveis de patch. São essas forças que acreditamos prolongar o superciclo, então estamos otimistas.

Sobre expansão horizontal, mencionei que o tráfego gerado pela IA nessas redes é 14 vezes maior que interconexões tradicionais. Somos um player único, temos o P200 com três vitórias em clientes diferentes. Todos os pedidos já começaram a chegar no quarto trimestre. Do lado óptico, a Acacia alcançou vendas de 1 bilhão no trimestre, e já anunciamos nossa primeira vitória em design nas redes multi-track. Também temos sistemas multi-track já sendo implantados. A oportunidade de expansão horizontal é enorme e estamos bem posicionados para capturá-la.

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Chuck e Mark, grandes resultados. Pergunta sobre margens: qual abordagem para margem bruta no primeiro trimestre e no ano levou à redução? Vocês estão sendo conservadores? Considerando restrições, como chegaram ao intervalo de 65% a 66%? Algum contexto?

Outra sobre a orientação do ano: pedidos de redes cresceram mais de 20%, 50%, 40% nos trimestres recentes. Por que a receita de redes deve crescer mais devagar que os pedidos no ano? É uma projeção conservadora?

Mark Patterson (EVP e CFO): Ótimo, Ben. Vou dar contexto e destrinchar os principais pressupostos, começando pela margem e depois respondendo a segunda parte. Encerramos 2026 com crescimento duplo dígito em receita (12%) e lucro (14%), ambos acelerando. Para 2027, receita acelera para 15%, lucro para 17%, com alavancagem operacional.

Com 7,5 bilhões de receita hyperscale, excluindo isso, a base cresce cerca de 10%, muito acima da meta apresentada no Investor Day anos atrás. Sobre outras linhas, segurança e observabilidade devem crescer de dígito baixo em 2026 para dígito alto em 2027. Serviços também melhoram e voltam a crescer, progredindo durante o ano.

Em margem operacional e bruta, estamos em um superciclo de redes, vendendo grande volume de hardware, aumentando sua participação na receita. Por isso, o foco é que pode haver um pequeno vento contrário em margens à medida que entregamos essas oportunidades de alto crescimento. Já a margem operacional é melhor termômetro da lucratividade—nossa projeção é de cerca de 35% para 2027, recorde da empresa.

Sua pergunta sobre crescimento de redes: existe alguma cautela na orientação? Estamos satisfeitos com o crescimento, conforme Chuck detalhou. Mas do segundo ao quarto trimestre a taxa implícita é de cerca de 13%, que é ligada à base de comparação. No ano passado, o primeiro semestre cresceu dígito baixo, o segundo semestre cresceu médias a altas dezenas. Portanto, a base ficará mais difícil. E, olhando o sequenciamento, o 1T historicamente representa 25% do total anual, que se mantém na orientação.

Charles Robbins (Presidente e CEO): Isso, Mark. Só um comentário sobre margem operacional. O 35% ilustra que oportunidades estratégicas, especialmente com hyperscale, são altamente rentáveis. Se pensarmos no crescimento de três dígitos nesses clientes, o investimento incremental necessário é muito pequeno em relação ao que temos hoje.

Ou seja, nosso negócio tradicional tem crescimento mais próximo do crescimento dos custos, mas esse segmento permite aceitar margens brutas menores em troca de lucros elevados, pois as despesas incrementais são mínimas. São decisões estratégicas sobre quais negócios perseguir e estamos felizes com o impacto na lucratividade.

Mark Patterson (EVP e CFO): Exato. Só para ilustrar, no quarto trimestre a margem bruta caiu 2,1 pontos, mas a despesa operacional caiu 3,7 pontos na proporção da receita, aumentando a margem operacional de 34,3% para 35,9%. Mostra a impressionante escala e produtividade.

Meta Marshall

Morgan Stanley Research

Bom ver segurança voltar a crescer, 14% ano a ano, uma melhora significativa. O que está acontecendo aí? Isso marca o fim de ventos contrários para o modelo comercial da Splunk? Muito débito técnico foi substituído?

Segunda: Chuck, comentou que empresas mudam a visão de cloud/local. É argumento de custo, segurança, soberania dos dados? Como evoluem as conversas?

Mark Patterson (CFO): Sim, falo sobre segurança. Fico satisfeito com o crescimento de 14%. Viramos uma chave, assim como a Splunk, então a tendência é boa. Fecharemos 2026 com crescimento baixo de um dígito em segurança; em 2027, será alto.

No entanto, o 14% traz algumas particularidades, como você sugeriu—houve algumas grandes transações on-premises com tempo de implantação maior no trimestre, o que melhorou o número de segurança. No longo prazo, o mix de cloud/on-prem volta para cerca de dois terços/nuvem e um terço/local. Esperamos segurança começando o ano em dígito médio a alto e melhorando ao longo do exercício.

Charles Robbins (CEO): Sobre segurança, reafirmo que nossas soluções orgânicas vinham melhorando nos últimos anos. Observamos que elas fecharam 2026 em quase dois dígitos e realmente atingiram dígito alto, exatamente isso. Nossos novos produtos conquistaram 1.600 clientes, levando a mais de 6.400 clientes em novas tecnologias só este ano. Firewall cresceu 30% pelo segundo trimestre seguido. A tendência é continuar melhorando em 2027.

Sobre empresas e cloud/local, é custo, segurança e soberania—todos. Começa na discussão da economia dos tokens e rapidamente evolui para modelos abertos, open weight, modelos de base ou frontrunners, e decisões de qual modelo usar para cada aplicativo agente. Segurança de agentes, soberania de dados e privacidade entram na equação.

Então, empresas decidirão com base no caso de uso e no modelo mais adequado para cada aplicação. Para nós, o uso de nuvem continua favorável se escolherem esse caminho; se migrarem para modelos abertos locais, também é favorável, pois exige investimento maior em redes privadas de data centers, algo já evidenciado nos últimos dois trimestres (mais de 40% no terceiro, mais de 35% no quarto). O crescimento continua nesse segmento. Considerando os desafios de implantar milhares de agentes seguros e as futuras demandas em edge, seja qual for o modelo de arquitetura, local ou nuvem, o cenário nos beneficia.

Aaron Rakers

Wells Fargo Securities Research

Parabéns pelo resultado. Quero detalhar um ponto: a orientação embutida para o trimestre atual sugere mais de 20% de crescimento ano a ano, indicando possível desaceleração nos trimestres seguintes para fechar na mediana do guidance. Podem comentar sobre o sequenciamento dos 7,5 bilhões de receitas de IA previstas para 2027? Qual a curva?

Ainda, estou curioso sobre suprimentos—os estoques seguem aumentando. Considerando a dinâmica de fornecimento de componentes, o que a Cisco tem feito para garantir pedidos/estoque suficientes e expandir o ecossistema para suportar a demanda?

Mark Patterson (CFO): Aaron, há alguns fatores. Sobre primeiro trimestre versus resto do ano e eventual desaceleração, somos prudentes quanto ao restante do ano. A base de comparação se torna mais difícil ao longo do exercício. Além disso, a linearidade histórica é 25% da receita anual no primeiro trimestre—o guidance reflete isso. Quanto ao 7,5 bi em IA hyperscale, espere crescimento progressivo do 1T até o 4T.

Sobre componentes, o mais importante é usarmos nosso poder financeiro. Temos uma equipe de supply chain considerada de classe mundial. Não estamos vendo problemas relevantes de lead time, ao contrário de colegas do setor. Seguimos firmando acordos estratégicos. Investimos em memória na South Asian Technology. Com a TSMC não intermediários.

Seguramos o suprimento de chips olhando toda a cadeia—substrato, montagem, testes—diretamente com a TSMC. Estamos confiantes de que temos suprimentos adequados para cumprir o guidance de 2027 e, se a demanda superar as projeções, estamos bem posicionados para atender.

David Vogt

UBS Investment Bank Research

Chuck, Scott, quero detalhar IA ano-a-ano: recordo que ano passado fizeram cerca de 2 bilhões em pedidos de IA nos últimos 12 meses. Assumindo que metade disso virou receita, sentiria que dos 9,3 bilhões de pedidos atuais, só cerca de 3 bilhões foram reconhecidos como receita.

Sei que não divulgam backlog, mas quero entender isso: a previsão de receita de IA subiu de 6 bi para 7,5 bi, mas ainda parece conservadora. É questão de lead time para entregar pedidos? Os prazos são maiores que 12 meses? Ou é supply chain?

Segunda, sobre redes de campus—vocês aumentaram preços, já faz um tempo. Qual o impacto no segmento de redes não-IA? Os clientes aceitam bem? Antecipam pedidos? Algum comentário sobre aceitação do mercado?

Mark Patterson (CFO): Sim, David. Sobre IA, só para clareza, em 2026 tivemos cerca de 4 bilhões em receita e 9 bilhões em pedidos, então entramos em 2027 com bom backlog. São pedidos grandes, não lineares e feitos com bastante antecedência. Portanto, os 7,5 bilhões são guidance prudente.

Sobre preços, no 4T cerca de 5 pontos percentuais do crescimento da receita vieram de aumento de preços. Em 2027, esse efeito diminui ao longo do ano, pois as altas começaram no segundo semestre de 2026. O impacto será de 4 a 5 pontos percentuais este ano.

O aumento de preço é nossa última opção. Buscamos garantir o suprimento pelo melhor preço, formando estoques e compromissos com fornecedores. Internamente, mais de 30 iniciativas buscam otimizar o uso de memória nos produtos—com Wi-Fi 7, por exemplo, reduzimos a necessidade de memória em 50% em 90 dias. O aumento de preços recai sobre hardware, não software, e quase 95% das nossas vendas não são servidores, então o peso de memória na BOM dos nossos produtos é de 15-20%, contra o dobro em servidores dos concorrentes.

Implementamos o aumento especificamente nos produtos de hardware com maior uso de memória. Tentamos ser precisos para repassar apenas custo onde necessário. Até aqui, temos manejado bem. Os clientes, ainda que não gostem, entendem que é uma questão do setor, não só da Cisco.

Joseph Cardoso

J.P. Morgan Research

Uma pergunta única, mas que reforça outras: como estão as conversas de vocês com clientes corporativos e a sustentabilidade dos gastos? O aumento ocorre em todos os níveis da TI. Vemos isso entre fornecedores de servidores e de redes, de vocês, tudo em cenário inflacionário. Quando analisam o orçamento dos clientes, isso acompanha a demanda? Ou haverá limite? O que vocês escutam dos clientes?

Charles Robbins (CEO): Joseph, a maioria dos clientes hoje entende que vivemos a transformação tecnológica mais acelerada já vista. Para os CEOs, existe o desafio de agir com cautela para fazer certo, mas sem lentidão para não perder vantagem competitiva. Eles continuam executando—sabem que pausar investimentos colocaria suas empresas em risco. Essa é a lógica.

Sobre orçamento, ouvimos dos clientes que vêm priorizando dentro do orçamento existente. Mas também começamos a notar que olham para IA readiness, Mythos readiness, quantum readiness assim como, nos últimos 3 a 5 anos, passaram a olhar para o orçamento de cibersegurança: simplesmente não é opcional. É indispensável garantir prontidão e segurança. Então verbas estão migrando de outras áreas para TI para viabilizar isso.

Por ora, não vimos grande efeito do Mythos, mas muitos conversam conosco sobre isso. Temos clientes rodando Cisco IQ para avaliar sua infraestrutura, os produtos LDOS, o que é versionável e o que não é. O pipeline cresceu graças ao Mythos, traduzindo-se em atualizações de redes que, por vezes, são vistas como investimentos em cibersegurança. É esse o movimento que vemos.

Carl Ackerman

BNP Paribas Research

Duas perguntas. Primeiro: notaram crescimento de 20% nos pedidos de produtos de rede de campus no quarto trimestre. Podem quantificar a contribuição do Cisco Cloud Control nisso, ou o efeito está mais à frente? Também, após o desempenho acima do esperado no segundo semestre de 2026, como veem a sustentabilidade das verbas para TI corporativo entrando em 2027?

Charles Robbins (CEO): As duas perguntas se cruzam. O Cloud Control tem excelente retorno dos clientes—cerca de 4.500 já aderiram ao nosso programa white glove. Estamos processando todos. Deve ser lançado amplamente nos EUA no próximo mês, ou em até 6 meses.

Embora o Cloud Control (por melhor que seja) não seja o único driver, ele simboliza a abordagem de plataforma que adotamos na equipe de produtos—e os clientes percebem isso. Pense na integração com o AI Canvas, na gestão unificada de dispositivos cloud e on-prem. Tudo isso impulsiona a demanda.

Acredito que, como citado pelo Mark, os próximos dados de market share do segundo trimestre mostrarão o impacto dessa estratégia. O time de vendas corrobora que a abordagem de plataforma ecoa nos clientes e sustenta a demanda já descrita anteriormente quando falamos de orçamento.

Tomer Zilberman

BofA Securities Research

Aqui é Tomer, substituindo Tal. Pergunto sobre a trajetória dos pedidos de clientes hyperscale. No início da call disseram que pedidos do setor de telecom cresceram 30% no trimestre, contra 9% no anterior; mas, somando telecom e nuvem, o crescimento foi de 105% no trimestre passado e 95% neste—indicando desaceleração dos pedidos hyperscale. Viram alguma mudança relevante na demanda, ou é só questão de não linearidade dos pedidos? Poderiam também explicar como veem os pedidos de IA para o próximo ano?

Charles Robbins (CEO): Respondo a primeira. Saímos de 105% para 95%, acredito que é base de comparação anual, talvez, porque—os quatro maiores clientes hyperscale cresceram acima de 100% este trimestre. Anunciamos que superaríamos 4 bilhões, e superamos, portanto este foi nosso maior trimestre do ano.

O fato positivo é a aceleração das telecom, cujos números exatos não recordo, mas o impacto no total é menor devido à diferença de escala. Vejo isso positivamente, pois são todos elementos do superciclo. Operadoras reconhecem as exigências que os clientes de nuvem têm, especialmente em expansão horizontal para IA, e passaram a investir em banda por conta disso. A demanda dos clientes hyperscale não mudou.

Mark, quer detalhar como vemos pedidos versus receitas?

Mark Patterson (CFO): Claro, obrigado Tomer. Em 2025 e 2026, demos metas de pedidos anuais de IA e atualizávamos durante o ano para mostrar a dimensão da oportunidade e nossa importância estratégica nesse segmento. Para 2027, mudamos o foco para receita, já projetando os 7,5 bilhões. Comunicaremos indicadores (vitórias em design, recebimento de pedidos etc.) ao longo do ano, mas não mais metas de pedidos. O esperado é que pedidos em 2027 sejam significativamente maiores que em 2026.

Benjamin Bollin

Cleveland Research Company

Chuck, queria saber sua visão sobre a urgência gerada por fatores recentes como o Mythos. De onde vêm os orçamentos dos clientes? O que eles fazem para financiar isso? Como capturá-lo?

Ainda, disseram que não há problemas de lead time. Pode comentar sobre o tempo de entrega dos produtos não-Silicon One versus Silicon One? E mais detalhes sobre como o relacionamento direto com a TSMC impacta os prazos?

Charles Robbins (CEO): Comento sobre demanda adicional e orçamento. Exemplo: um amigo CEO de uma grande indústria americana teve sua equipe avisando cedo sobre o Mythos, dizendo que era preciso substituir itens LDOS. Avisei ao CEO, que respondeu "precisamos garantir a chegada dos equipamentos, temos que fazer isso". Ou seja, mais do que perguntar de onde virá o dinheiro, parte-se do princípio que não há escolha e depois se resolve como financiar. É diferente do passado. Os clientes estão fazendo diagnósticos detalhados—atualmente, 8 ou 9 mil rodam Cisco IQ para avaliar exatamente o que possuem.

Até o momento, não vemos grande efeito nos números, mas o pipeline cresce, e vemos oportunidade, já que podemos mirar tanto nossa base quanto equipamentos vencidos de concorrentes. O cliente do exemplo queria substituir aparelhos concorrentes já vencidos. Esse movimento fará o dinheiro migrar de outros setores para TI.

Mark, quer falar sobre prazos de entrega?

Mark Patterson (CFO): Obrigado, Ben. Não vemos restrições importantes no lead time. Algumas áreas da cadeia têm tensões, mas não limitações materiais, e não escutamos reclamações de clientes. Estamos confortáveis.

Sobre TSMC, o importante é que não dependemos do agendamento e compromisso de fornecedores de chips comerciais. Negociamos direto com TSMC. Jeetu e Chuck acompanham de perto pessoalmente.

Charles Robbins (CEO): Temos inclusive uma viagem agendada para lá em breve.

Mark Patterson (CFO): Isso. Controlar diretamente o supply e pipeline de inovação é importante. Isso faz muita diferença agora, e no futuro poderemos evitar margens intermediárias dos chips comerciais—mas isso ainda é para os próximos anos.

Resumo

Charles Robbins (Presidente e CEO): Primeiro, obrigado a todos por participarem hoje. Quero fazer algumas considerações finais importantes. É importante olhar em retrospectiva e entender como chegamos até aqui; nossa posição nesta transformação de IA, especialmente com hyperscale, não é obra do acaso.

Para os que acompanham estas calls desde o início do meu mandato de CEO, durante anos comentei a situação dos clientes hyperscale—na época, tínhamos escasso relacionamento e negócios mínimos com eles nos data centers. Vendíamos um pouco de tecnologia corporativa. Mas, com investimento e aquisições em chips, óptica e segurança, reerguemos nosso relacionamento com esses clientes.

Prometemos atendê-los como desejam—vendendo chips, software, sistemas ou combinações. Migramos para modelagem de plataforma, liderança do Jeetu foi crucial. Montamos a equipe certa para executar este plano e viabilizar o crescimento que vemos agora. Quero parabenizar o time por mais de uma década de preparação. A demanda por tecnologia Cisco nunca foi tão forte, nossos resultados são a evidência. Sentimos o impulso contínuo de IA em hyperscale, empresas, novos provedores de nuvem, nuvens soberanas e operadoras, de forma generalizada.

A oportunidade de renovação ainda está no início. Acreditamos firmemente no superciclo em andamento e que redes seguem peça-chave para o sucesso das iniciativas de IA. Assumimos a responsabilidade de garantir redes seguras para toda escolha de implantação feita pelos clientes. Reitero meu orgulho pela equipe e otimismo quanto ao futuro de 2027 em diante. Obrigado.

Ahmed Sami Badri (Diretor de RI e Finanças Estratégicas): A próxima teleconferência da Cisco será sobre os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, agendada para 12 de novembro de 2026, quinta-feira, às 13h30 (Horário do Pacífico), 16h30 (Nova York). Encerramos aqui. Em caso de dúvidas, procure o departamento de RI da Cisco. Muito obrigado pela participação.