A onda global de compra de ouro ganha mais um grande participante! O Banco Central da Coreia realiza seu primeiro investimento em ouro em 13 anos, adquirindo discretamente US$ 250 milhões em ETF no segundo trimestre

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance (em português, "Finanças Inteligentes"), o Banco Central da Coreia está anunciando seu retorno ao grupo global de bancos centrais que compram ouro, por meio de ações concretas. Segundo o documento 13F apresentado pelo Banco Central da Coreia à Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos em 12 de agosto, até o final do segundo trimestre de 2026, o banco possuía 679.765 cotas do SPDR Gold Trust (o maior ETF de ouro físico do mundo), com valor de mercado aproximado de 250,4 milhões de dólares. Esta foi a primeira vez em 13 anos desde 2013 que o Banco Central da Coreia realizou um investimento relacionado a ouro.

Por que escolher ETF em vez de ouro físico?

A característica estrutural mais interessante deste investimento é que o Banco Central da Coreia não comprou ouro físico, mas sim o ETF de ouro. O SPDR Gold Trust é um ETF de ouro negociado nas bolsas dos EUA, que acompanha as variações do preço à vista do ouro. Até o final do segundo trimestre, o preço negociado desse ETF era de cerca de 400 dólares por cota. Esta posição não apareceu nos relatórios trimestrais anteriores, indicando que o investimento foi concluído entre abril e junho deste ano.

De acordo com a declaração oficial do Banco Central da Coreia, o ETF de ouro é classificado como um título estrangeiro, sendo contado como parte das reservas cambiais nacionais e não das reservas oficiais de ouro. Essa classificação tem implicações contábeis e estratégicas importantes – as reservas oficiais de ouro físico do Banco Central da Coreia continuaram inalteradas em 104,4 toneladas, sem aumento desde 2013.

Do ponto de vista operacional, o ETF oferece maior liquidez e métodos de negociação mais convenientes do que o ouro físico. Para um banco central que estava ausente do mercado de ouro há 13 anos, estabelecer exposição ao ouro por meio de ETF é uma forma de “teste” mais flexível e de menor barreira – não há necessidade de se preocupar com custos de armazenamento e transporte do ouro físico, mantendo ainda a flexibilidade de ajustar as posições a qualquer momento.

A diferença entre ETF de ouro e ouro físico é crucial para a gestão de reservas: o ouro físico geralmente serve como ativo de reserva de longo prazo, enquanto o ETF pode ser comprado e vendido como outros títulos financeiros. Ao construir essa posição via ETF, o Banco Central da Coreia, na prática, aumentou sua exposição à volatilidade do preço do ouro em suas reservas cambiais, sem alterar o critério estatístico das reservas oficiais de ouro.

Por que agora? – Uma guinada estratégica após 13 anos de “janela vazia” no ouro

O Banco Central da Coreia encerrou, com esta movimentação, um “período vazio” de 13 anos em relação ao ouro. Durante esse período, bancos centrais ao redor do mundo impulsionaram várias ondas de compras de ouro, enquanto a Coreia permaneceu ausente.

As razões por trás disso merecem análise. O Banco Central da Coreia comprou 90 toneladas de ouro entre 2011 e 2013, mas parou de adquirir ouro adicional desde então. Por muitos anos, a proporção do ouro nas reservas cambiais do banco permaneceu em torno de 3,5%, ocupando apenas a 39ª ou 40ª posição mundial. Com base nas reservas cambiais de 427,36 bilhões de dólares no fim de junho, o ouro respondia por apenas 4,79 bilhões de dólares, ou 1,1%. Esse percentual coloca o país na 98ª posição entre 100 países, superando apenas o Chile e a Colômbia.

Diante desse percentual extremamente baixo de ouro, o Banco Central da Coreia finalmente tomou uma decisão estratégica em 2026. No início de agosto, o banco anunciou publicamente que aumentaria, no médio e longo prazo, a proporção de ouro nas reservas cambiais e criaria um novo canal para aquisição de ouro destinado à exportação, proveniente de fornecedores domésticos de ouro. Esta foi a primeira vez em quase sessenta anos que o banco adotou tal iniciativa.

O economista Choi Kyuho, da Hanwha Investment & Securities, comentou: “A atual alocação de ouro do Banco Central da Coreia ainda é bastante baixa. Do ponto de vista de alinhamento com o padrão global, há espaço para aumentarem ainda mais suas compras de ouro. Acredito que eles irão aumentar suas reservas de ouro de forma gradual.”

Cenário global: compra de 289 toneladas de ouro por bancos centrais no segundo trimestre bate recorde histórico

A mudança de postura do Banco Central da Coreia ocorre em meio a um contexto de aumento contínuo nas compras de ouro pelos bancos centrais do mundo todo. Segundo o World Gold Council, no segundo trimestre de 2026, bancos centrais e outras entidades oficiais aumentaram suas reservas de ouro em 289 toneladas líquidas, um crescimento anual de 62% e um salto de 411% em relação ao trimestre anterior, estabelecendo um recorde histórico para segundos trimestres.

Mais importante ainda são as indicações de tendência dos bancos centrais. Pesquisas do World Gold Council mostraram que 45% dos bancos centrais entrevistados pretendem aumentar suas reservas de ouro no próximo ano, e 60 países acreditam que, nos próximos cinco anos, a demanda oficial global por ouro seguirá crescendo. Essa demanda estrutural dá ao mercado de ouro um sólido suporte de longo prazo.

Segundo o Deutsche Bank, o preço do ouro pode chegar a 4.700 dólares/onça até o final do ano. O SPDR Gold Trust, no meio de julho, caiu para a faixa dos 360 dólares, mas já se recuperou para cerca de 404,9 dólares. O momento em que o Banco Central da Coreia entrou na posição, durante o segundo trimestre, coincidiu justamente com o início deste movimento de recuperação.

Inspirações para o mercado: uma nova fase de “normalização da alocação de ouro” por bancos centrais

Este investimento do Banco Central da Coreia envia vários sinais:

Primeiro, o processo de “normalização” da alocação de ouro pelas reservas dos bancos centrais globalmente está se acelerando. Diante da desdolarização, do aumento dos riscos geopolíticos e das incertezas inflacionárias, mais bancos centrais estão reavaliando a composição de seus ativos de reservas cambiais. Como o 13º maior detentor de reservas cambiais do mundo, o processo de aproximação da Coreia do Sul da média global na alocação de ouro, de 1,1%, representa uma demanda adicional considerável.

Segundo, os ETF estão se tornando um novo canal para bancos centrais adquirirem ouro. Tradicionalmente, bancos centrais aumentavam reservas de ouro comprando barras físicas diretamente. O movimento do Banco Central da Coreia de entrar via ETF pode servir de referência para outros bancos centrais que ainda não fizeram grandes alocações em ouro – especialmente quando há necessidade de criar exposição de forma rápida sem causar impacto no mercado de ouro físico.

Terceiro, merece atenção a estratégia de “dois passos” do Banco Central da Coreia. Primeiro, estabelece-se a exposição ao ouro via ETF; em seguida, avançam as compras de ouro físico – o quadro de aquisição de ouro doméstico anunciado no início de agosto indica que o ETF é apenas o primeiro passo. O chefe do departamento de reservas cambiais do Banco Central da Coreia destacou que o risco geopolítico virou característica persistente do ambiente global, e que muitos bancos centrais estão diversificando reservas cambiais por meio do ouro.