O discurso agressivo de Waller faz probabilidade de aumento dos juros em setembro disparar para 60%, resumo das interpretações institucionais

Site de Notícias Cambiais em 31 de agosto—— O Deutsche Bank continua prevendo que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em 50 pontos base este ano, com possíveis elevações nas reuniões de setembro e dezembro. Segundo a ferramenta CME de monitoramento do Fed, os operadores de futuros de fundos federais agora veem a probabilidade de um aumento de 25 pontos base em setembro próxima de 56%.

O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, surpreendeu o mercado com o tom hawkish em seu discurso no encontro anual de Jackson Hole, elevando diretamente as expectativas de aumento de juros em setembro. Atualmente, os operadores de futuros de fundos federais precificam uma probabilidade de 60,4% para um aumento de 25 pontos base em setembro, um aumento claro em relação à última sexta-feira.

A seguir, as interpretações de diferentes observadores do mercado sobre o discurso de Warsh.

Possibilidade de aumento de juros

O Deutsche Bank afirmou: "O discurso do presidente Warsh em Jackson Hole nos pegou de surpresa, tanto pelo nível de detalhamento sobre a economia e as perspectivas quanto pela postura claramente hawkish." O banco continua prevendo que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros em 50 pontos base este ano, ou seja, um aumento em cada reunião do FOMC de setembro e dezembro.

A Nomura destacou em relatório: "O mercado está altamente sensível aos dados recentes de inflação. Warsh fez declarações hawkish no simpósio econômico de Jackson Hole, enfatizando a importância da meta de inflação e sugerindo que, caso o processo de desinflação não avance rapidamente, as políticas podem precisar reagir."

Pode ser só discurso, sem ação

O UOB declarou em relatório: "A ênfase no risco inflacionário, junto ao compromisso claro de Warsh com a estabilidade de preços, assim como sua relutância em se comprometer antecipadamente com futuras ações de política, reforçaram o risco de aperto adicional este ano, mas também existe a possibilidade de ser só discurso, sem ação."

Reforço de independência

O estrategista de mercado da Tiger Brokers, James Ooi, comentou que a avaliação de Warsh acerca do desempenho forte da economia dos EUA "foi vista como uma justificativa para descartar reduções de juros no curto prazo". Ele afirmou: "A ênfase de Warsh no objetivo de 2% de inflação pode ser interpretada como um esforço para reforçar a independência e credibilidade do Federal Reserve, assegurando ao mercado que a política monetária não irá sucumbir à pressão fiscal."

Alguns enxergam motivação para autopromoção

No entanto, há opiniões divergentes. O estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co, Matthew J. Maley, considera que "ainda não existem bases empíricas para apoiar um aumento de juros". Ele afirma: "Warsh parece exagerar a inflação para, quando os indicadores de inflação acabarem caindo, ele poder creditar a si mesmo o mérito por tê-la domado."

Ele acrescentou ainda que, desde a última reunião do FOMC, os dados do mercado de trabalho têm sido fracos, enquanto os dados de inflação superaram as expectativas.

O Federal Reserve e o Tesouro dos EUA em lados opostos

A Gavekal Research destacou em relatório que Warsh reafirmou que as taxas de juros de curto prazo devem continuar sendo a principal ferramenta de política monetária, o que indica sua intenção de continuar reduzindo a duração média do balanço do Federal Reserve. A Gavekal acrescentou: "Isto coloca o Federal Reserve em oposição ao Tesouro dos EUA, que anunciou no início de agosto que aumentaria as operações de recompra de títulos de longo prazo, numa clara tentativa de evitar que os rendimentos de longo prazo continuem subindo."

Ouro sob pressão: o maior rali mensal do século é revertido

A Susquehanna destacou: "O compromisso de Warsh de trazer a inflação de volta para a meta de 2% e a indicação de que as taxas podem subir ainda mais fortaleceram o dólar, revertendo parcialmente as operações que haviam provocado um aumento de cerca de 15% no ouro em agosto, o maior avanço mensal do metal neste século."

Conclusão

Um verdadeiro "ataque hawkish" fez as ondas de choque de Jackson Hole continuarem reverberando nos mercados. A probabilidade de aumento de juros em setembro supera os 60%, o dólar se fortalece, e o maior rali mensal do ouro neste século chegou ao fim abruptamente. Porém, as divergências no mercado também são claras: alguns enxergam o compromisso do Federal Reserve com sua credibilidade, outros enxergam apenas retórica política sem ação concreta e há ainda quem tema que o confronto de estratégias entre o Federal Reserve e o Tesouro dos EUA se intensifique ainda mais. De qualquer modo, cada dado de inflação antes da reunião do FOMC de setembro será crucial para definir os rumos do mercado.

Fuso horário GMT+8, 14:10, o ouro à vista está cotado em US$ 4.434,52 por onça.