Foi um alarme falso sobre a disputa de produção por Elon Musk? Bernstein aponta que o desenvolvimento próprio da SpaceX tem impacto mínimo e mantém a recomendação de “outperform” para Howmet (HWM.US).

O aplicativo da Zhihong Finance observou que o banco de investimento Bernstein acredita que, apesar dos planos de Elon Musk de fabricar internamente parte dos componentes das pás de turbinas, a relação de cooperação entre Howmet (HWM.US) e SpaceX (SPCX.US), assim como a posição geral da empresa no mercado de turbinas a gás industriais, deve se manter sólida.

A instituição manteve a recomendação de "outperform" (acima da média do mercado) para a gigante de componentes aeroespaciais de alta precisão Howmet Aerospace e elevou o preço-alvo de 248 dólares para 328 dólares. As ações da Howmet encerraram o pregão de 28 de agosto cotadas a 264,85 dólares.

Essa análise deriva das declarações online de Elon Musk no último sábado, em que afirmou que a SpaceX pretende fabricar pás e álabes de turbinas a gás industriais. Esses componentes serão usados para apoiar uma instalação de centro de dados de inteligência artificial planejada em Bastrop, Texas, com capacidade instalada de 20 gigawatts e conclusão prevista para o final de 2027.

Impactada por esta notícia, as ações da Howmet chegaram a cair 9% durante o pregão regular de segunda-feira.

À primeira vista, essa iniciativa da SpaceX parece uma ameaça à Howmet. Essa fabricante aeroespacial é um dos principais fornecedores globais de pás para turbinas industriais a gás, incluindo peças avançadas para modelos com as mais altas temperaturas de operação.

No entanto, de acordo com a Bernstein, a decisão da SpaceX reflete mais uma restrição do lado da oferta do que insatisfação com a Howmet. A demanda por pás de turbinas está a crescer rapidamente enquanto a capacidade produtiva permanece limitada, em parte devido à necessidade de equipamentos e processos altamente especializados para fabricar essas peças. Assim, o desejo da SpaceX de controlar sua própria cadeia de abastecimento pode ser o principal fator por trás da decisão de internalizar parte da produção.

O analista Douglas Harned, da Bernstein, escreveu: "Acreditamos que o anúncio da SpaceX representa uma ameaça muito pequena para a Howmet; pelo contrário, vemos sinais positivos."

A instituição destacou que os contratos de longo prazo que a Howmet assinou com os principais fabricantes de turbinas industriais a gás comprovam a durabilidade da demanda. Segundo a Bernstein, novas capacidades entraram em operação já no segundo trimestre, e pelo menos mais seis projetos de expansão de capacidade estarão prontos até o final do quarto trimestre. Juntos, esses projetos podem aumentar a capacidade de produção de pás de turbinas da Howmet em até 38% em relação ao primeiro trimestre de 2025.

A Bernstein afirmou que esses contratos de fornecimento vão até 2030, o que é consistente com a sugestão de Musk de que a demanda por pás de turbinas pode permanecer elevada mesmo até o final da década. Os analistas acreditam que a movimentação da SpaceX não indica perda de negócios para a Howmet, mas sim ressalta a pressão causada por uma demanda maior do que a capacidade disponível de mercado.

O impacto para a Howmet também pode depender da abrangência das ambições de fabricação da SpaceX. De acordo com a Bernstein, é improvável que a SpaceX se envolva nos segmentos mais complexos do processo produtivo, como revestimento e fundição. Em vez disso, a empresa pode se concentrar nos domínios verticalmente integrados que mais se alinham ao seu negócio principal.

Os analistas também demonstraram ceticismo sobre a capacidade da SpaceX de atingir rapidamente uma escala suficiente para fabricar as pás necessárias. Musk sugeriu que a empresa pode atingir produção em massa em até 18 meses, porém, segundo a Bernstein, devido aos rigorosos requisitos técnicos para peças que operam sob temperaturas e estresses extremos, essa meta pode ser difícil de alcançar.

A instituição acrescentou que qualquer volume de produção alcançado pela SpaceX deve servir principalmente para atender sua própria demanda de energia elétrica, e não para competir amplamente com fornecedores consolidados como a Howmet.

A Bernstein concluiu que a queda nas ações da Howmet, motivada por preocupações com a SpaceX, pode, na verdade, representar uma oportunidade de compra. Para investidores, a questão em aberto mais relevante não é se a demanda por pás de turbinas se manterá forte até 2030, mas se a rápida expansão da infraestrutura de IA, altamente intensiva em energia, será suficiente para sustentar essa demanda até depois de 2030.