Expectativas de política hawkish do Federal Reserve somadas à alta nos preços do petróleo fazem o preço do ouro recuar para o nível mais baixo em duas semanas

　　Fonte: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Pequim, 1º de setembro – Na segunda-feira (31 de agosto), o preço internacional do ouro à vista continuou em tendência de ajuste, fechando com uma leve queda de 0,2%, cotado a 4.448,56 dólares por onça, atingindo durante o pregão o menor valor em quase duas semanas desde 19 de agosto. Vale notar que, apesar da correção de curto prazo, o ouro acumulou uma alta de 9,7% em agosto, com potencial para registrar sua melhor performance mensal desde janeiro deste ano.

　　O gatilho direto para este ajuste nos preços do ouro foi o tom hawkish do presidente do Federal Reserve, Waller, na reunião anual dos bancos centrais globais em Jackson Hole na semana passada. Waller afirmou claramente que, caso a inflação não caia de forma sustentável rumo à meta de 2%, o Federal Reserve ainda tem espaço para apertar ainda mais a política monetária. Essa declaração foi interpretada pelo mercado como o sinal mais claro até agora de possível aumento dos juros. Como resultado, as expectativas para uma alta dos juros do Fed em setembro aumentaram rapidamente, impulsionando diretamente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, com o rendimento do título de 10 anos chegando a 4,768%, seu maior valor desde meados de janeiro de 2025, e o índice do dólar também permaneceu próximo das máximas das últimas duas semanas. Sendo um ativo sem rendimento, o custo de manter ouro aumenta significativamente em ciclos de alta dos juros, reduzindo sua atratividade e se tornando a principal força de pressão sobre o preço do metal. Posteriormente, Waller reforçou essa posição na reunião dos ministros das finanças e presidentes dos bancos centrais do G20, mencionando que o potencial de crescimento da economia dos EUA pode estar subestimado e que a onda de investimentos pode acirrar a persistência da inflação, consolidando ainda mais a precificação do mercado para taxas elevadas por mais tempo.

　　Enquanto isso, a intensificação das tensões geopolíticas não trouxe o tradicional suporte de porto seguro ao ouro; pelo contrário, a alta do preço do petróleo aumentou as preocupações inflacionárias, reforçando indiretamente as expectativas de aumento dos juros. No último domingo, forças militares dos EUA realizaram ataques contra instalações relacionadas ao Irã, que respondeu posteriormente, acirrando o conflito entre EUA e Irã e reacendendo preocupações com a segurança na navegação no Estreito de Ormuz. Impulsionados pelo risco de interrupção do fornecimento, os preços internacionais do petróleo subiram mais de 2,5% na segunda-feira, com o Brent fechando a 90,49 dólares por barril, e o petróleo dos EUA cotado a 85,76 dólares. A recuperação dos preços do petróleo reacendeu as preocupações do mercado com a persistência inflacionária. O aumento dos preços da energia tornará ainda mais desafiadora a luta do Federal Reserve contra a inflação, podendo inclusive forçar um aperto ainda maior da política monetária. Em um ambiente de mercado dominado pela expectativa de juros, a força compradora de proteção ocasionada por conflitos geopolíticos foi claramente enfraquecida, e o ouro passou a ser pressionado pelas preocupações crescentes de aumento dos juros devido à intensificação das expectativas inflacionárias.

　　Esta semana, o mercado enfrentará uma série de dados econômicos importantes, incluindo o PMI industrial dos EUA de agosto (ISM), as vagas de emprego JOLTs de julho, o relatório de empregos ADP e o muito aguardado relatório de empregos não agrícolas, além de dados referentes à inflação que serão divulgados posteriormente. Anteriormente, os dados de emprego dos EUA de julho vieram mais fracos do que o esperado, o que chegou a reduzir as expectativas de aumento dos juros; atualmente o mercado prevê a criação de cerca de 55 mil novos postos de trabalho em agosto. Caso o mercado de trabalho apresente resiliência, a expectativa de alta dos juros em setembro será ainda mais consolidada, e o preço do ouro poderá continuar a recuar, testando níveis de suporte anteriores.

　　No médio e longo prazo, o aumento do risco geopolítico global, o crescimento dos níveis de endividamento das principais economias e as incertezas trazidas por uma nova onda de investimentos continuam oferecendo sustentação estrutural ao ouro, mantendo sua tendência de alta não totalmente revertida. No curto prazo, contudo, a reprecificação do caminho dos juros segue como fator dominante no mercado, exigindo dos investidores um novo equilíbrio entre a demanda por proteção e o custo de oportunidade imposto pela alta dos juros. Os dados de emprego e inflação desta semana serão um ponto de inflexão importante, determinando diretamente a expectativa final sobre a alta dos juros em setembro e indicando se o ouro conseguirá retomar a trajetória de alta após o ajuste.

　　(Autor: Wang Shenghao, analista sênior da Zhongzhou Futures, nº de registro de consultoria de investimentos: Z0021754)

Editor responsável: Zhu Henan