Com a alta dos preços do petróleo e expectativas hawkish do Federal Reserve, o ouro perde o suporte de 4.400 dólares

Investing.com Brasil em 1º de setembro—— O aumento dos rendimentos dos títulos globais e a elevação das expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve estão enfraquecendo o apelo do ouro como ativo sem rendimento. A alta do preço do petróleo reacende as expectativas de inflação, enquanto a postura hawkish do presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, reforça ainda mais as apostas do mercado em um aperto da política monetária. O ouro à vista nesta terça-feira oscilou abaixo dos 4.500 dólares. No curto prazo, o mercado aguarda para saber se os dados de emprego dos EUA podem mudar as expectativas de juros.

O ouro tem perdido força recentemente, com o preço à vista caindo novamente para abaixo de 4.400 dólares/oz. Parte dos fundos que anteriormente impulsionaram a alta do ouro começaram a realizar lucros, e o mercado está avaliando novamente o rumo futuro dos juros do Federal Reserve. Comparado à demanda puramente por proteção, a principal pressão sobre o ouro atualmente vem do aumento dos rendimentos dos títulos, da força relativa do dólar americano e da melhora nas expectativas de juros reais.

Os principais mercados de títulos globais sofreram vendas recentes, com os rendimentos dos títulos de longo prazo subindo de forma significativa. O rendimento dos títulos americanos de 10 anos chegou a cerca de 4,78%, enquanto o de 30 anos ficou perto de 5,27%. O ambiente de juros altos aumenta o apelo de ativos que pagam juros, como títulos, e também aumenta o custo de oportunidade de manter ouro. A alta do preço do petróleo amplia ainda mais este efeito. O agravamento da situação no Oriente Médio impulsionou novamente o preço do petróleo bruto, reacendendo preocupações inflacionárias causadas pelo risco no fornecimento de energia. A lógica que move o mercado atualmente mudou de “risco geopolítico favorece o ouro” para “risco geopolítico eleva o petróleo, o petróleo pressiona a inflação e a inflação reforça expectativas de alta dos juros”. Essa nova dinâmica faz com que o ouro não se beneficie totalmente da tradicional demanda de proteção.

A postura hawkish de Kevin Walsh, presidente do Federal Reserve, no encontro de Jackson Hole, foi um importante catalisador para o ajuste recente nos preços do ouro. Ele enfatizou que, se os formuladores de política não confirmarem que a inflação está voltando ao alvo de 2% em ritmo suficiente, o Federal Reserve ainda pode considerar novas ações. O mercado, então, aumentou de forma clara as apostas em uma alta de juros em setembro, com a probabilidade atingindo cerca de 66%.

Do ponto de vista dos fluxos de capital, a mudança nas expectativas de juros está enfraquecendo o apelo de curto prazo do ouro. Segundo análise do ANZ Bank, o mercado está se adaptando ao novo ambiente de política monetária e o ouro está mais suscetível à pressão de venda atualmente. Paralelamente, o maior ETF de ouro do mundo mantém sua posição em torno de 1.042 toneladas, sem mostrar sinais claros de aumento, indicando que o capital investidor ainda mantém cautela com compras especulativas de curto prazo.

No entanto, o suporte de longo prazo para o ouro ainda não desapareceu por completo. Riscos geopolíticos, pressões fiscais globais e a contínua compra de ouro por parte de alguns Bancos Centrais continuam oferecendo suporte de valor no médio e longo prazo. Portanto, este ajuste pode ser mais bem compreendido como uma troca momentânea de lógica macroeconômica, e não uma reversão total da tendência de longo prazo do ouro. Daqui para frente, os dados econômicos dos EUA se tornarão a principal variável para determinar se o ouro vai se estabilizar. O mercado, nesta semana, acompanhará o relatório JOLTS de vagas de emprego, o dado de emprego da ADP e o relatório de emprego não-agrícola de agosto. Se o mercado de trabalho surpreender positivamente, é possível que as expectativas de alta de juros pelo Federal Reserve aumentem ainda mais, levando os rendimentos dos títulos americanos e o dólar a continuarem subindo, o que pressionaria ainda mais o ouro.

Por outro lado, se os dados de emprego dos EUA vierem fracos, o mercado pode reduzir os preços para novos apertos na política do Federal Reserve, fazendo com que os rendimentos dos títulos recuem e o ouro volte a atrair recursos. Assim, a direção do preço do ouro no futuro vai depender, em grande parte, dessa cadeia de transmissão: “dados de emprego – expectativa de juros – dólar e rendimento dos títulos americanos”.

No gráfico diário, o ouro recuou claramente do topo anterior e o foco do mercado está agora na área de suporte dos 4.350 dólares. Caso este suporte se mantenha, o ouro pode tentar um novo avanço para a faixa de 4.500~4.550 dólares; se superar novamente os 4.550 dólares, ficará no radar o próximo obstáculo próximo de 4.600 dólares. Por outro lado, se perder os 4.350 dólares, pode testar as regiões de 4.300 dólares e 4.200 dólares. No geral, a tendência de curto prazo mudou de uma forte alta para uma fase de ajuste.

No gráfico de 4 horas, o ouro segue em consolidação de baixa, sem apresentar uma recuperação clara na força da alta. Os 4.500 dólares passaram de suporte a resistência relevante; superar esse patamar pode aliviar a pressão de baixa de curto prazo, mas, se houver nova fraqueza e perda dos 4.350 dólares, os vendedores podem mirar novamente os 4.300 dólares. O cenário técnico atual indica a necessidade de aguardar um rompimento de direção provocado por dados econômicos.

O dilema central enfrentado pelo ouro atualmente é o embate entre a demanda de proteção geopolítica e a pressão crescente dos juros. Em teoria, a escalada de tensões no Oriente Médio favorece o ouro, mas a inflação causada pela alta do petróleo reforça as expectativas de alta de juros no Federal Reserve. Estas, por sua vez, fortalecem o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro, pressionando diretamente o ouro. O nível dos 4.500 dólares tornou-se um importante divisor de águas no curto prazo. Se os dados de emprego dos EUA permanecerem fortes, o ouro pode seguir em ajuste; caso o mercado de trabalho esfrie e os rendimentos recuem, o ouro pode experimentar uma correção técnica. O foco deve ser nos dados de emprego dos EUA, no índice do dólar, nos rendimentos reais dos títulos americanos e nas mudanças no preço do petróleo. Enquanto o mercado não reduzir sensivelmente as apostas em altas de juros, o ouro seguirá sob risco de novas quedas no curto prazo, mas o suporte dos fundamentos de médio e longo prazo ainda não foi perdido.