O diretor do Federal Reserve, Barr, afirmou que pode apoiar um aumento de juros na reunião de setembro

O conteúdo deste discurso é, como indica o título, pouco interessante para investidores de mercados de capitais. No entanto, Barr comentou brevemente sobre sua visão da inflação no começo. Ele afirmou que a reunião do FOMC de setembro se aproxima rapidamente, "se a tendência dos dados me der alguma confiança de que a inflação está retornando ao caminho de 2%, então acredito que poderemos gastar mais tempo avaliando nossa posição de política. No entanto, se a inflação parecer não estar suficientemente contida, acredito que devemos agir decisivamente e aumentar os juros."

Na última semana e pouco, analisei detalhadamente as opiniões de Walsh sobre inflação e juros. Atualmente, a esmagadora maioria acredita que a postura hawkish de Walsh, expressa na conferência de Jackson Hole em 28 de agosto, foi apenas retórica — ele não vai subir os juros, ele quer baixar para aliviar a dívida. Eu acredito que ele não conseguirá aliviar a dívida desse jeito. O que ele disse em Jackson Hole não foi da boca pra fora, ele falou o que pensa, ele realmente está cumprindo as duas grandes missões do Fed, e agora o foco é combater a inflação. Se o PPI dos EUA de agosto, a ser divulgado em 10 de setembro às 20h30 (horário de Pequim), e o CPI de agosto dos EUA, em 11 de setembro às 20h30, mostrarem que a inflação nos EUA não arrefeceu, ele realmente apoiará o aumento dos juros.

Na reunião do FOMC de 29 de julho,houve três votantes (Presidente do Fed de ClevelandBeth M. Hammack,Presidente do Fed de MinneapolisNeel Kashkari,Presidente do Fed de DallasLorie K. Logan) recomendaram alta de 25bp. Os outros nove não defenderam o aumento dos juros, mas isso não quer dizer que são contra ele. Eu acredito que a maioria deles pensa como Barr: se os preços caírem, não vão subir os juros por enquanto, vão observar; se não houver queda significativa, apoiam o aumento.

Mas olhando para a tendência do preço internacional do petróleo em agosto, não há sinais de que o PPI e o CPI vão cair. Por isso acredito que a probabilidade de alta dos juros na reunião do FOMC em meados de setembro é alta.

Hoje à noite (1º de setembro de 2026), o rendimento do treasury americano de 2 anos atingiu novo recorde, o de 10 anos continuou subindo, o de 30 anos está próximo de nova máxima, em resposta, a bolsa caiu (gráfico abaixo). Eu acredito que o mercado já está precificando o aumento dos juros em setembro. Isso na verdade é bom: quando o aumento vier de fato, o mercado provavelmente não cairá.

Segue o texto integral do discurso de Barr:

Agradeço aos organizadores deste importante evento pela oportunidade de participar.1 Esta conferência reúne muitos tópicos de políticas que considero fundamentais para o futuro da economia americana — empreendedorismo,inclusão financeira (Financial Inclusion, ou seja, finanças inclusivas),inovação tecnológica (incluindo inteligência artificial) e, o mais importante, como fortalecer esses fatores para apoiar o emprego, elevar o padrão de vida e impulsionar um desenvolvimento econômico que beneficie a todos.

O Federal Reserve está profundamente envolvido em todas essas áreas. Alcançar pleno emprego depende de um mercado de trabalho ao qual todos possam participar produtivamente, inclusive aqueles que passaram pelo sistema prisional ou têm registros judiciais. Talvez em parte porque enfrentam desafios de emprego únicos, muitos optam por empreender, por isso é importante criar oportunidades de fundar negócios para eles também. Para essas pessoas, as finanças inclusivas são essenciais, e atender às suas necessidades bancárias e financeiras é igualmente vital para a saúde econômica geral.

Antes de continuar, quero compartilhar algumas reflexões sobre a economia atual. O mercado de trabalho está estável, e o desemprego relativamente baixo. A economia segue crescendo de forma robusta, impulsionada em parte pelo boom de investimentos em negócios ligados à inteligência artificial e construção de capacidade relacionada à IA. A produtividade e o número de novas empresas têm se mantido elevados por anos. O consumo tem mostrado resiliência até agora.

No entanto, a inflação continua alta — e já dura mais de cinco anos. (Nota: na noite de 28 de agosto, o presidente do Fed Walsh também mencionou em seu discurso na conferência Jackson Holeque a inflação dura há 65 meses, e a culpa é toda do Fed.)

Desde o pico de mais de 7% em 2022, a inflação recuou drasticamente para pouco mais de 2% em 2024, mas essa melhora estacionou em 2025. Uma série de choques — de tarifas a conflitos no Oriente Médio, além da rápida expansão da IA — nos tirou do rumo. E a inflação dos serviços essenciais, excluindo moradia, ainda está alta. A inflação persistentemente acima da meta amplia o risco de pressões generalizadas de preços se consolidarem — risco que monitoro de perto. Na reunião de setembro do FOMC, vamos novamente discutir o panorama inflacionário e nossa postura de política. Se a tendência de dados me der confiança de que a inflação está convergindo para o caminho de 2%, então acredito que podemos reservar mais tempo para avaliar. Contudo, se a inflação não indicar retração suficiente, acredito que devemos agir decisivamente e aumentar os juros.

Agora, voltando ao tema de hoje. Meu interesse por finanças inclusivas é anterior ao meu tempo no Federal Reserve, sendo parte importante do meu trabalho nos últimos 30 anos. Durante meu período na Universidade de Michigan, co-fundei o “Projeto de Empreendedorismo nos Bairros de Detroit”, para apoiar empreendedores na fundação e desenvolvimento de negócios, e ajudar a cidade na recuperação de uma década atrás. Também estudei como a exclusão de serviços bancários básicos dificulta o acesso a moradia estável e empregos.2 Quero usar um tempo para discutir o bem-estar financeiro e empreendedorismo de pessoas com registro criminal ou histórico de detenção, incentivar pesquisas para expandir nosso conhecimento, e abordar como novas tecnologias podem melhorar o acesso e as oportunidades para este público.

Desafios

Pessoas com ficha criminal enfrentam enormes obstáculos ao emprego formal, que limitam muito suas oportunidades e resultam em taxas de ocupação muito inferiores.3 Essas penalidades vêm, em parte, de desvantagens socioeconômicas, mas também do impacto da justiça criminal — perda de capacidade e capital humano durante prisão ou processo legal, e a relutância de empregadores em contratar quem tem registro.4

Pesquisas mostram que a prisão leva a queda duradoura do emprego e do rendimento.5 Segundo determinado índice, após a primeira acusação criminal, a propensão ao emprego cai cerca de 7% a 26%, e ainda permanece abaixo da média seis anos depois.6 Estudo de 2018 revelou que quem passou pela prisão tem taxa de desemprego quase cinco vezes maior que a média nacional.7 Estudos apontam, ainda, que minorias raciais são desproporcionalmente afetadas.8 Apesar das campanhas para eliminar perguntas sobre antecedentes criminais (“ban the box”) e limpeza de registros, a diferença de emprego permanece, e o histórico criminal segue como obstáculo.9

Outro obstáculo agravante vem dos requisitos de licenciamento profissional.10 Cerca de um quarto dos empregos nos EUA exige licença emitida pelo governo.11 Em alguns estados, conselhos podem negar autorização para quem tem antecedentes, mesmo que a ofensa não tenha relação com a função ou com risco significativo à segurança.12 Além das consequências econômicas para esses indivíduos, tal barreira reduz a força de trabalho disponível nas comunidades.13 Algumas pesquisas sugerem que flexibilizar tais restrições pode diminuir reincidência e melhorar os resultados de emprego.14

Além do emprego, esses indivíduos enfrentam múltiplas vulnerabilidades financeiras. Relatório do Bureau de Proteção Financeira do Consumidor de 2022 destacou como pessoas com registro encaram obstáculos sistêmicos: obrigações financeiras e altos custos básicos (fiança, remessas) os expõem a grande risco de dívida cara, inadimplência e baixa pontuação de crédito.15 Isso dificulta conseguir empréstimos acessíveis, moradia estável e trabalho.

O levantamento SHED 2023-2024 do Federal Reserve aponta que pessoas com antecedentes têm bem-estar financeiro menor, menos acesso a crédito e maior taxa de pessoas sem conta bancária em relação à média. Essas diferenças persistem mesmo ajustando por fatores demográficos e econômicos, e aumentam conforme o histórico criminal é mais prolongado.16 Por exemplo, entre quem nunca teve antecedentes, 75% declararam situação financeira razoável ou confortável, comparado a 60% entre ex-presos condenados.

Pessoas com ficha criminal, especialmente ex-condenados, têm menos contato com o sistema financeiro. Segundo o SHED, ex-condenados têm menos probabilidade de ter conta bancária ou cartão de crédito; em vez disso, dependem mais de empréstimos consignados e casas de penhores. Esse afastamento do crédito tradicional parece decorrente de restrição na oferta, não de falta de procura. Quem já foi preso tem 16 pontos percentuais menos confiança de aprovar um empréstimo, mas 10 pontos percentuais mais chance de solicitar crédito, comparado ao resto da população. Isso mostra enormes barreiras ao crédito legítimo. Métodos de análise alternativa, como underwriting por fluxo de caixa ou dados alternativos, podem ampliar a inclusão financeira deste grupo frequentemente com histórico de crédito insuficiente ou ruim.

Empreendedorismo: Um Caminho para Oportunidades Econômicas

Pessoas com antecedentes podem ser uma fonte subaproveitada de talento e esforço. Iniciativas de recrutamento "segunda chance" podem ajudá-los a acessar o mercado de trabalho. O empreendedorismo é uma alternativa para que pessoas com ficha criminal melhorem seus resultados econômicos. Estimativas sugerem que ex-presos que empreendem têm renda 24% maior do que quem opta por emprego tradicional.17 O mesmo estudo concluiu que criar negócio próprio pode até reduzir a reincidência em cinco anos, sendo que essa redução é maior do que no emprego tradicional.

Pessoas com registros enxergam oportunidades no empreendedorismo. Pesquisas mostram que cerca de 20% a 30% deste público são autônomos.18 Estudo de 2021 apontou que há cerca de 1,1 milhão de pequenos empresários com histórico criminal, quase 4% do total.19 Quem opta por empreender pode ter talento e motivação, mas encontra menos apoio de redes de contatos — mentores em grandes empresas, outros empreendedores, contatos profissionais — que facilitam o acesso a crédito, capital e oportunidades de negócio.

Financiamento e Apoio que Tornam Possível o Empreendedorismo

A diferença entre uma boa ideia e uma empresa duradoura normalmente reside em três fatores: acesso ao crédito, a redes de negócios e a habilidades/tutoria técnica.20 Para empreendedores com histórico de justiça criminal, essas necessidades existem, mas as oportunidades são ainda mais escassas. O empréstimo é essencial, e seu efeito é amplificado quando combina capacitação e redes de apoio — fundamentais para o sucesso depois do financiamento.21

Em 2024, a Small Business Administration (SBA) promulgou regra eliminando várias restrições para quem tinha antecedentes acessar programas de financiamento a pequenos negócios. Acabaram as proibições automáticas para pessoas em liberdade condicional solicitarem empréstimos SBA, citando pesquisas sobre viabilidade e difusão do empreendedorismo neste grupo.22

Para quem pensa em programas de empréstimo "segunda chance", já existem modelos concretos. Por exemplo, em Texas, a CDFI (Instituição Financeira para o Desenvolvimento Comunitário) do programa Prison Entrepreneurship Program (PEP) dá crédito aos empreendedores com antecedentes.23 Egressos do PEP abriram mais de 500 empresas, algumas já com receita acima de US$ 1 milhão. Este é apenas um caso, que mostra como o crédito, aliado a suporte acessível e estruturado, tem potencial de sucesso.

Além dos programas de microcrédito segunda chance, existe uma rede mais ampla que apoia pequenas empresas com acesso ao crédito, onde incluir ex-presos é possível. Os Centros de Desenvolvimento de Pequenos Negócios (SBDCs) — uma rede nacional apoiada pela SBA — não emprestam diretamente, mas ajudam empresários a elaborar planos de negócio, projeções e documentos exigidos por financiadores, encaminhando clientes a instituições adequadas como a SBA, CDFIs e microcrédito. Organizações estaduais e locais de desenvolvimento econômico também têm papel relevante. Câmaras de Comércio locais ajudam a construir redes, obtendo indicações de crédito, fornecedores e avales informais — suprindo a lacuna das redes sociais. Esses recursos e outros de suporte técnico devem estar igualmente acessíveis a empreendedores com antecedentes, tal como a qualquer outro pequeno empresário.

Além do PEP do Texas, há outros programas em vários estados que, com mentoria e capacitação para pequenos negócios, já treinaram milhares de empreendedores na abertura de empresas. Outras organizações sem fins lucrativos oferecem mentoria e capacitação, com alto índice de conclusão.24 Os negócios criados por esses formados continuam empregando, inclusive outros ex-presos, expandindo o alcance do impacto inicial.

Olhando Para o Futuro

Espero que este evento identifique maneiras de aprimorar programas de empreendedorismo para melhor atender pessoas com antecedentes criminais e promover um ambiente em que todos possam participar produtivamente do mercado de trabalho.

Evidências de programas de empreendedorismo para ex-presos sugerem que abrir um negócio diminui a reincidência criminal. Precisamos de mais dados sobre impactos econômicos gerais para cada indivíduo, além de economias para a sociedade e outros benefícios. Ampliar projetos-piloto ajuda a acumular dados práticos sobre fatores de sucesso dos pequenos negócios. Precisamos de mais dados sobre crédito desses empreendedores para informar decisões. Avaliações de longo prazo vão mostrar quais políticas são mais eficazes no treinamento e desenvolvimento de empreendedores. Avaliações rigorosas apontam boas práticas escaláveis e garantem o aprimoramento constante — e também ajudam a atrair recursos e apoio à expansão dessas ações.

A tecnologia pode apoiar o empreendedorismo e ampliar a inclusão financeira para todos os desassistidos, incluindo ex-presos. Mudanças tecnológicas — especialmente IA, recentemente — sempre trazem riscos e oportunidades, mas ampliam o acesso ao know-how e informação de negócios, o que pode ser fundamental para esse público. Ainda é cedo para medir o impacto, mas há bons exemplos de como pode melhorar a inclusão financeira.

Modelos baseados em IA para análise de crédito por fluxo de caixa ou dados alternativos podem ajudar mais pessoas a obter acesso ao crédito e outros produtos financeiros — especialmente quem já passou pela prisão e tem perfil de crédito fraco. Dados alternativos podem apoiar iniciativas de "segunda análise" para esse público.

IA também é usada para aconselhamento financeiro e para responder dúvidas comuns dos consumidores — sendo uma ferramenta útil por fornecer informações rapidamente sem julgamento. É claro: é essencial garantir precisão e respeito à legislação de proteção ao consumidor e ao investidor.

No suporte aos negócios, IA pode ajudar ex-presos a empreender e gerenciar negócios. Ela funciona como “parceira de redação”, ajudando a construir planos de negócio, guiar na definição legal, análise de mercado e outros pontos críticos. A IA pode checar relatórios setoriais e dados de mercado, oferecendo rápido retrato de concorrência e tendências sem os custos de consultoria. Obviamente, IA não substitui o pensamento e a ação humanos no negócio; ela aprimora habilidades empreendedoras, não as substitui.

Muitos pequenos negócios já usam IA para automatizar tarefas, melhorar a experiência do cliente e identificar oportunidades de crescimento. Ela funciona, na prática, como departamento de marketing, gestor de mídias sociais ou estrategista financeiro para quem não pode pagar esses serviços. Democratizada por acessibilidade, preço e segurança, IA pode fomentar o crescimento de negócios entre ex-presos e outras pequenas empresas da economia.

Conclusão

Uma das grandes promessas da inovação tecnológica é auxiliar no enfrentamento de desafios antigos e abrir oportunidades. “Desbloquear” descreve bem a ampliação de oportunidades para quem, após encarceramento ou passagem pelo sistema judicial, enfrenta muitos obstáculos. A inclusão financeira pode ajudar este público a ter sucesso como trabalhadores, consumidores e empreendedores. Removendo barreiras, possibilitamos que desenvolvam seu potencial, beneficiando tanto a si próprios quanto a construção de uma economia americana mais forte. Ao ajudar essas pessoas a construir um futuro melhor para si e suas famílias, todos nós construiremos um futuro melhor.

Obrigado. (Notas de rodapé omitidas)