Destaques do relatório financeiro do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 da Broadcom: receita com crescimento anual de 86% atingindo novo recorde, semicondutores para IA aumentaram 221% para US$ 16,7 bilhões, perspectiva de receita de IA para três anos revisada para US$ 230 bilhões até o ano fiscal de 2028.

Pontos principais

A Broadcom (AVGO.US) divulgou, após o fechamento do mercado de Nova York em 2 de setembro de 2026, os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026, encerrado em 2 de agosto de 2026: receita total de US$ 29,591 bilhões, um aumento de 86% em relação ao ano anterior, superando levemente a expectativa do mercado de cerca de US$ 29,4 – 29,45 bilhões, estabelecendo um novo recorde de receita em um trimestre. O lucro por ação ajustado (EPS) foi de US$ 3,32, um aumento anual de 96%, acima das expectativas de cerca de US$ 3,21–3,24. O crescimento foi praticamente todo impulsionado pelos aceleradores de IA personalizados (XPU) e chips de rede para IA: a receita de semicondutores de IA atingiu US$ 16,7 bilhões, alta de 221% ano a ano e 54% em relação ao trimestre anterior, representando aproximadamente 56% da receita total do período. O lucro operacional não-GAAP foi de US$ 20,095 bilhões, 92% acima do ano anterior, com margem operacional de cerca de 67,9%; o fluxo de caixa livre foi de US$ 13,665 bilhões, um aumento de 95%, equivalente a 46% da receita.

A projeção para a receita total do quarto trimestre é de cerca de US$ 34,8 bilhões (um crescimento anual de 93%), um pouco abaixo da expectativa de mercado de aproximadamente US$ 35 – 35,05 bilhões, sendo considerada "um defeito" pelo mercado;

No entanto, a projeção para semicondutores de IA é de US$ 21,7 bilhões (um aumento anual de 236%), um pouco acima dos cerca de US$ 21,33 bilhões esperados. A diretoria elevou a projeção de receita com semicondutores de IA para o ano fiscal de 2026 de US$ 56 bilhões para US$ 58 bilhões e forneceu um caminho visível para US$ 115 bilhões no ano fiscal de 2027 e US$ 230 bilhões no ano fiscal de 2028, afirmando ainda que o EPS pode superar US$ 30 no ano fiscal de 2028. As ações encerraram o pregão regular em queda de cerca de 0,7%, caíram mais de 5-6% após o fechamento, mas recuperaram parte durante a teleconferência.

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Análise detalhada

1. Desempenho geral de receita e lucro

• Receita total de US$ 29,591 bilhões, aumento anual de 86% (US$ 15,952 bilhões no mesmo período do ano anterior), crescimento em relação aos US$ 22,187 bilhões do segundo trimestre, superando levemente as projeções.
• EPS diluído GAAP de US$ 2,68 (US$ 0,85 ano anterior, alta de cerca de 215%); EPS diluído não-GAAP de US$ 3,32 (alta de 96%), acima das projeções de cerca de US$ 3,21–3,24.
• Lucro operacional GAAP de US$ 15,955 bilhões, aumento anual de 171%; lucro operacional não-GAAP de US$ 20,095 bilhões, alta de 92%, com margem operacional aproximada de 67,9% (alta de cerca de 240 pontos base em relação ao ano anterior).
• Lucro líquido GAAP de US$ 13,088 bilhões, aumento anual de 216%; lucro líquido não-GAAP de US$ 16,372 bilhões, alta de 95%.
• Fluxo de caixa operacional de US$ 14,197 bilhões, um aumento de 98% em relação ao ano anterior; investimento de capital de US$ 532 milhões; fluxo de caixa livre de US$ 13,665 bilhões, alta de 95%, representando 46% da receita.
• Caixa e equivalentes ao final do trimestre de US$ 23,975 bilhões, acima dos US$ 19,628 bilhões do trimestre anterior; pagamento de cerca de US$ 3,1 bilhões em dividendos no trimestre, com dividendo trimestral mantido em US$ 0,65 por ação a ser pago em 30 de setembro de 2026.
• Margem bruta de cerca de 75%, queda de 210 pontos base em relação ao trimestre anterior (devido ao aumento da participação dos produtos de IA), mas ainda acima da projeção anterior de cerca de 74%.

1. Semicondutores de IA / desempenho de chips personalizados e redes

• Receita de semicondutores de IA de US$ 16,7 bilhões, alta anual de 221% e trimestral de 54%, superando as expectativas dos analistas (cerca de US$ 15,93 bilhões); representa aproximadamente 56% da receita total da empresa e cerca de 80% da receita de soluções em semicondutores.
• Receita total de soluções em semicondutores de US$ 20,839 bilhões, aumento anual de 127%, representando 70% da receita total da empresa; semicondutores não IA em torno de US$ 4,1 bilhões, praticamente estável em relação ao trimestre anterior, excluindo IA (cerca de US$ 4,2 bilhões).
• Volume de XPUs embarcados cresceu mais de 3,5 vezes em relação ao ano passado, representando cerca de 73% da receita de IA; a receita de redes de IA aumentou mais de 2,5 vezes em relação ao ano anterior. Para o Q4, a diretoria prevê que tanto a receita de XPU como de redes de IA cresça aproximadamente três vezes ano a ano.
• Progresso dos produtos: entregas em escala do Ironwood TPU v7 para Anthropic e Google, já iniciada a produção em massa do TPU v8i de inferência para Google; foi embarcado o primeiro acelerador personalizado Jalapeño para OpenAI; o MTIA personalizado para Meta deverá iniciar produção em massa neste trimestre. No lado de rede, o Tomahawk 6 já foi implementado em todos os clientes de IA em larga escala, enquanto o Tomahawk Ultra atende aplicações Ethernet de baixa latência "scale-up".
• O CEO Hock Tan afirmou: “A demanda por nossos aceleradores de IA personalizados e produtos de rede permanece muito forte.” Ele mencionou que nos próximos anos serão entregues produtos relacionados a "centenas de milhões de TPUs" anualmente, e a receita de redes de IA pode crescer em ritmo semelhante ao das XPUs.

1. Desempenho de outros segmentos (software de infraestrutura / VMware)

• Receita de software de infraestrutura de US$ 8,752 bilhões, alta de 29% em relação ao ano anterior, representando 30% da receita total (em relação a cerca de 43% em igual período do ano passado, devido à diluição pelo rápido crescimento dos semicondutores).
• Receita anual recorrente (ARR) de software cresceu cerca de 15% ano a ano; margem bruta de software (não-GAAP) em torno de 94%, margem operacional em torno de 84% (alta de cerca de 650 pontos base), continuando a fornecer a base de lucro e fluxo de caixa.
• O crescimento em software advém principalmente da contribuição contínua após a integração da VMware. Foi anunciado o VMware Private AI Cloud, voltado para a execução segura de IA ao lado de aplicativos existentes em empresas, enfatizando o retorno de cargas de trabalho para nuvem privada.
• A perspectiva para o Q4 em software é de cerca de US$ 8,7 bilhões, aumento anual de cerca de 25% e estável em relação ao trimestre anterior.

1. Capacidade produtiva, investimentos e visibilidade dos clientes

• A demanda ainda supera a oferta, com gargalos em substratos, HBM, wafers e capacidade fabril. A projeção de investimentos (CAPEX) para o Q4 subiu para cerca de US$ 1,4 bilhão, destinados à fábrica de substratos em Singapura (contribuição a partir do AF27), expansão da capacidade em fotônicos de fosfeto de índio e produção de lasers.
• A empresa afirma já ter garantido o fornecimento necessário para sustentar as metas de receita de IA para os anos fiscais de 2027 e 2028. Um acordo plurianual com a Samsung também foi firmado para diversificar a produção terceirizada.
• Composição de clientes: a demanda por poder de computação em IA está altamente concentrada em cerca de seis clientes XPU desenvolvedores de modelos de ponta.
  • Anthropic: implantação de cerca de 1GW de Ironwood em 2026; aproximadamente 5GW de TPU v8i em 2027, podendo se tornar o maior cliente de XPU daquele ano; perspectiva de adicional de cerca de 10GW em 2028.
  • OpenAI: cerca de 1,3GW de Jalapeño em 2027; mais de 5GW de Jalapeño e da nova geração em 2028, podendo se tornar o segundo maior cliente de XPU.
  • Meta: múltiplas gerações de MTIA, com cerca de 3GW de visibilidade até 2028.
  • Google: acordo de longo prazo em TPU e rede, com estimativa de participação anual de TPUs "na casa dos bilhões de dólares" nos próximos anos.
• A diretoria estima implantações relacionadas de cerca de 10GW em 2027 e 20GW em 2028; o valor de conteúdo por GW é de cerca de US$ 2 a 3 bilhões.
• Em parceria com Apollo, Blackstone e outros, está sendo estruturada uma plataforma de financiamento de poder computacional, com meta de superar 20GW até o final de 2028; em junho, foi concluído o primeiro financiamento de US$ 35 bilhões para suportar cerca de 1GW da Anthropic, podendo a empresa fornecer garantias residuais limitadas (passivo contingente).

1. Orientações para o próximo trimestre e médio prazo

• O Q4 AF2026 (encerrado em 1 de novembro de 2026) prevê receita total de cerca de US$ 34,8 bilhões, um crescimento anual de 93% e cerca de +18% em relação ao trimestre anterior; a maioria das instituições projeta valores levemente abaixo dos US$ 35–35,05 bilhões.
• Semicondutores projetados em cerca de US$ 26,1 bilhões (alta de 136% ano a ano); destes, semicondutores de IA representam US$ 21,7 bilhões (alta de 236% ano a ano), levemente acima das expectativas de US$ 21,33 bilhões, compondo cerca de 62% da receita total no trimestre.
• Margem operacional não-GAAP projetada em cerca de 66% (estável em relação ao ano anterior, abaixo dos cerca de 67,9% atuais); projeção de margem bruta de cerca de 73% (aumento no peso dos XPUs e armazenamento).
• A receita anual prevista para semicondutores de IA em 2026 foi elevada para US$ 58 bilhões (antes US$ 56 bilhões), indicando quase 186% de crescimento anual.
• Perspectiva para 2027: receita de semicondutores de IA de US$ 115 bilhões (dobro em relação a 2026); para 2028, US$ 230 bilhões (quase quatro vezes 2026), com expectativa do EPS superar US$ 30 (superior à projeção de mercado de US$ 26,42 na época).

1. Cenário de mercado e preocupações dos investidores

• A principal questão é “os resultados já são muito fortes, mas ainda não são fortes o suficiente”: a receita do Q3, EPS e receita de IA superaram as expectativas, mas a previsão de receita total para o Q4 não atingiu o consenso elevado, resultando em queda após o fechamento. Analistas apontam que, em um ambiente de alta expectativa para IA, pequenos beats/raises não sustentam o valuation.
• Tendência de queda na margem bruta: com o aumento da participação da IA (especialmente XPU+HBM), a margem bruta consolidada recua de níveis máximos, com nova projeção de cerca de 73% para o Q4. A diretoria enfatiza que a causa é estrutural, e não enfraquecimento de rentabilidade dos produtos, e pede ao mercado foco na margem operacional e alavancagem operacional.
• Clientes e concorrência: grande dependência de poucos laboratórios de modelos avançados; grandes clientes buscam propostas de múltiplos fornecedores de chips personalizados. O mercado também está atento se fatores como energia, terreno e prontidão de data center podem impactar o ritmo de implantação em GW.
• Ponto de inflexão de sentimento ocorreu na teleconferência: o horizonte de três anos para receitas de IA (58 bi → 115 bi → 230 bi) e a visibilidade de grandes clientes como Anthropic/OpenAI compensaram em parte a preocupação com "excessiva dependência do Google", reduzindo a queda após o fechamento do mercado.
• A queda na participação do software não indica enfraquecimento da área, mas sim crescimento mais rápido de semicondutores de IA; o software ainda gera fluxo de caixa de alta margem, usado para dividendos e reinvestimento.

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Aviso Legal

O conteúdo deste artigo é apenas para fins informativos, não constitui recomendação de investimento.

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