O iene disparou, levantando suspeitas de intervenção, mas os dados do Banco Central do Japão sugerem que não houve ação na quarta-feira.

A taxa de câmbio do iene sofreu uma súbita volatilidade na quarta-feira, levando o mercado a especular sobre uma possível intervenção das autoridades japonesas, mas os dados das contas do Banco Central do Japão mostram que não houve ação oficial por trás deste movimento de alta.

De acordo com análise da Bloomberg, a diferença entre a estimativa do saldo atual do Banco Central do Japão, divulgada na quinta-feira, e as estimativas das casas de corretagem de moedas, não é suficiente para sustentar a hipótese de uma "compra massiva de ienes" por intervenção oficial. Ao mesmo tempo, Satsuki Katayama, Ministra das Finanças do Japão, reiterou na noite de quinta-feira que as autoridades permanecem altamente vigilantes e continuarão a buscar impedir uma desvalorização adicional do iene. As expectativas de um aumento de juros pelo Banco Central do Japão em setembro continuam crescendo e tornam-se o principal impulsionador desta recente volatilidade do iene.

Fontes revelaram à Bloomberg que o Banco Central do Japão está de fato inclinado a aumentar os juros em 25 pontos-base na reunião de setembro, mantendo uma postura flexível quanto ao ritmo de elevações subsequentes. A secretária do Tesouro dos EUA, Bensente, sugeriu repetidas vezes recentemente que o Banco Central do Japão deveria elevar os juros, reforçando ainda mais as expectativas do mercado de aperto na política monetária.

Dados das contas do Banco Central: escala da intervenção não condiz

Os dados das contas do Banco Central do Japão são uma referência importante para avaliar se houve intervenção oficial no mercado.

A análise da Bloomberg mostra que o Banco Central do Japão prevê uma redução de 410 bilhões de ienes em seu saldo atual por motivos fiscais, enquanto as três casas de corretagem de moedas – Central Tanshi, Ueda Yagi Tanshi e Tokyo Tanshi Research – estimam, em média, uma queda de cerca de 700 bilhões de ienes. A diferença entre esses valores está muito abaixo dos 729 bilhões de ienes, cifra que corresponde ao menor valor de intervenção desde 2022.

Yuichiro Takai, pesquisador da Totan Research, declarou: "Com base nesses dados, é razoável concluir que não houve intervenção desta vez."

Oscilações cambiais: resultado de ajustes feitos por traders

Na quarta-feira, a taxa de câmbio dólar/iene chegou a cair mais de 1 iene, magnitude que rapidamente estimulou especulações de uma possível intervenção das autoridades japonesas no mercado. No entanto, a experiência indica que apenas oscilações acima de 2 ienes estão geralmente relacionadas com tensões de risco de intervenção, e não necessariamente com ações reais das autoridades japonesas.

Na quinta-feira, o dólar continuou a recuar frente ao iene, aproximando-se do nível de 156.

Esta recente volatilidade cambial reflete principalmente ajustes de posição feitos por traders, baseando-se nas expectativas de aumento de juros pelo Banco Central do Japão. As sucessivas declarações de funcionários políticos do Japão e dos EUA continuam a reforçar a confiança do mercado na alta de juros em setembro, e alimentam especulações de um ritmo mais rápido de aperto e até mesmo de "grandes aumentos" nas taxas.

Ministra das Finanças reforça postura de intervenção

Apesar de não haver sinais de intervenção esta semana, os funcionários japoneses de câmbio transmitiram claramente um sinal firme.

Katayama, retornando ao Japão após a reunião dos ministros das finanças do G20, declarou: "Desde a intervenção coordenada, mantemos a mesma sensação de urgência e essa postura permanece inalterada hoje. Quero enfatizar que esta também é a posição do Primeiro-Ministro."

Ela acrescentou, ainda, que Bensente não fez nenhum pedido absoluto ao Japão durante as negociações, seja para agir ou para não agir.

Intervenção anterior atingiu recorde histórico

Como referência, cerca de um mês atrás o Japão realizou uma intervenção de escala sem precedentes no mercado, mobilizando um total de cerca de 15,4 trilhões de ienes (aproximadamente US$ 98,5 bilhões), com os EUA apoiando o iene de forma coordenada pela primeira vez em 28 anos. As autoridades costumam buscar deslocar o câmbio cerca de 5 ienes logo na primeira rodada de intervenção, seguida de várias operações menores ao longo do tempo.

A volatilidade de menos de 1 iene nesta quarta-feira está muito distante desse padrão de intervenção, corroborando indiretamente a sinalização dos dados das contas do Banco Central: a agitação do mercado deriva dos próprios traders, e não de ações por parte de Tóquio.