BTC, ETH, XRP, SOL сталкиваются с медленным процессом формирования дна после шока ликвидаций на $16 миллиардов

Криптовалютный рынок пережил крупнейшее событие ликвидации за всю историю в пятницу вечером по времени США, что вынудило закрыть бычьи маржинальные позиции на сумму 16 миллиардов долларов по bitcoin, ether, solana и более широкому рынку альткоинов. Несколько альткоинов обвалились на 20%–40% по мере того, как рынок отступал.

Естественно, быки могут задуматься, будет ли восстановление быстрым или затянется. Анализируя процесс, который следует за подобным крахом, можно предположить, что восстановление, скорее всего, будет постепенным и потребует терпения от бычьих инвесторов.

«Когда рынок разворачивается таким образом, обычно существует довольно понятный сценарий для последствий», — сказал Zaheer Ebtikar, главный инвестиционный директор и основатель Split Capital, в X.

Вот как обычно выглядит типичная последовательность событий:

Рынок «кровоточит», а маркет-мейкеры делают паузу

Начальная фаза включает в себя дальнейшее падение рынка, когда ордера на ликвидацию массово поступают на биржи, что приводит к снижению цен. Мы наблюдали это ночью, когда несколько альткоинов, включая XRP, DOGE и другие, упали до минимальных значений за несколько месяцев.

В это время маркет-мейкеры — участники, обеспечивающие ликвидность и упорядоченную торговлю, — обычно временно отступают, чтобы управлять своими рисками и сосредоточиться на «пополнении, сначала убирая крупные спотовые и бессрочные арбитражные позиции по активам», как отметил Ebtikar.

Это означает, что они устраняют ценовые несоответствия между спотовым и фьючерсным рынками с помощью арбитражных сделок, занимая противоположные позиции на двух рынках. Этот процесс препятствует немедленному восстановлению.

Стабилизация потоков данных

Эта фаза относится к периоду после рыночного краха, когда информационные каналы, на которые полагаются трейдеры и маркет-мейкеры, начинают снова работать стабильно. Во время падения биржи и технические системы, предоставляющие обновления в реальном времени, данные по стакану и исполнение ордеров, часто сталкиваются с задержками или сбоями из-за высокой волатильности.

После стабилизации потоков данных маркет-мейкеры и крупные трейдеры начинают поглощать основные ордера на продажу, чтобы восстановить рыночное равновесие. Эти участники используют ликвидационные ордера, которые получают приоритет в стакане и способствуют поиску выгодных сделок.

Учитывая огромный объем принудительных ликвидаций, наблюдавшихся ночью, эта фаза поглощения может длиться несколько дней.

Стабилизация рынка

На этом этапе дилеры и маркет-мейкеры закрывают свои длинные позиции, которые они изначально приобрели по выгодным ценам, поглощая ликвидационные ордера, чтобы получить прибыль на возможном отскоке.

«Когда дилеры наберут длинные позиции, они начнут закрывать спотовые и бессрочные позиции, когда рынок вернется к равновесию. В этот момент рынок достигает локального максимума, и начинается движение по графику Dalai Lama. Некоторые активы с более ограниченным предложением будут выглядеть лучше других», — сказал Ebtikar.

Этот процесс обычно идет медленно, особенно в выходные, когда спотовые ETF не работают, что снижает общую ликвидность рынка. Более низкая ликвидность затрудняет и замедляет дилерам закрытие крупных позиций без значительных ценовых движений, поэтому процесс закрытия замедляется в эти периоды.

Рынок находит дно

В конечном итоге рынок находит дно, переходя в более стабильный диапазон, и доверие инвесторов, пошатнувшееся из-за падения, начинает восстанавливаться.

В заключение, масштабные ликвидации, наблюдавшиеся ночью, вероятно, продлят многоступенчатый процесс формирования дна, включающий стратегические покупки ликвидационных ордеров маркет-мейкерами, проблемы с ликвидностью в выходные и формирование новых ценовых ориентиров.

Тем не менее, если основной риск — продолжающаяся торговая напряженность между США и Китаем — не спадет, невозможно предсказать, когда это закончится.