Strategy запускает панель кредитных рейтингов для решения проблем инвесторов, связанных с долгом
Strategy во вторник представила новую панель кредитных рейтингов, чтобы ответить на растущие опасения инвесторов по поводу баланса компании. Крупнейший в мире корпоративный держатель Bitcoin утверждает, что сможет обслуживать долговые выплаты в течение 70 лет, даже если цены на Bitcoin останутся на прежнем уровне. По данным Cointelegraph, панель показывает, что компания поддерживает соотношение активов к конвертируемому долгу на уровне 5,9x при их средней стоимости $74 000.
Объявление появилось на фоне резкого падения акций компаний, хранящих цифровые активы, во время недавнего спада на рынке Bitcoin. Strategy заявила, что даже при цене $25 000 за Bitcoin это соотношение составит 2,0x. Компания подчеркнула, что ее дивидендный запас и денежный поток от корпоративного ПО служат защитой от рисков ликвидации.
Динамика рынка, стоящая за запуском панели
Инструмент кредитного рейтинга призван устранить широко распространенные опасения, что падение цен на криптовалюту может вынудить крупные казначейские компании к ликвидации. Это давление на продажу еще больше ослабит и без того нестабильный рынок. Лэйси Чжан, аналитик Bitget Wallet, сообщила Cointelegraph, что заявление Strategy о 71-летнем дивидендном запасе выглядит реалистичным при условии стабильной цены Bitcoin. Однако она отметила, что долгосрочные прогнозы зависят от волатильности рынка и изменений в регулировании.
Чистая рыночная стоимость активов Strategy составляла 1,16 на момент публикации отчета. mNAV ниже 1,0 затрудняет компаниям привлечение средств путем выпуска акций. Это ограничит будущие покупки криптовалюты. Мы сообщали, что компании, хранящие цифровые активы, столкнулись с серьезным сжатием NAV: по состоянию на сентябрь 2025 года 25% компаний торговались ниже стоимости своих Bitcoin-активов.
Более широкие последствия для модели хранения цифровых активов
Финансовое положение Strategy может повлиять на ценовые минимумы Bitcoin в будущих спадах. Ки Янг Джу, CEO CryptoQuant, заявил, что сильные финансовые показатели Strategy дают позитивный сигнал для следующего медвежьего рынка. Компания вряд ли будет продавать свои активы, что потенциально может предотвратить возврат Bitcoin к реализованной цене $56 000.
Сектор хранения цифровых активов вырос до более чем 200 компаний с тех пор, как Strategy внедрила эту модель в 2020 году. По данным CoinGecko, только в 2025 году эти компании вложили $42,7 миллиардов. Strategy владеет примерно $70,7 миллиардов в Bitcoin, что составляет почти 50% всех криптоактивов казначейских компаний.
Несколько ведущих казначейских компаний недавно испытали падение акций наряду со снижением mNAV. Среди таких компаний — Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming и Upexi, все они столкнулись с падением. Соотношение mNAV сравнивает стоимость предприятия компании со стоимостью ее криптоактивов. Сжатие премий снижает возможность выпуска акций для дополнительных покупок Bitcoin.
Некоторые аналитики остаются скептичными в отношении устойчивости модели казначейских компаний. Джим Чанос ранее закрыл свою короткую позицию по Strategy с прибылью после прогноза сжатия премии. Модель зависит от поддержания премии к цене акций относительно стоимости Bitcoin, чтобы избежать размывания доли. Без постоянного накопления по выгодным оценкам инвестиционная привлекательность для акционеров, которые могли бы купить Bitcoin напрямую, снижается.
Strategy диверсифицировала свои методы финансирования за пределы акций и конвертируемого долга. В начале 2025 года компания выпустила бессрочные привилегированные акции с фиксированными дивидендными ставками. Это расширение источников капитала демонстрирует эволюцию подходов к накоплению Bitcoin. Однако рост расходов по привилегированным дивидендам увеличил давление на структуру капитала.
Выпуск панели отражает более широкий переход к прозрачности в деятельности казначейских компаний. По мере развития сектора компании сталкиваются с повышенным вниманием к коэффициентам левериджа и ликвидности. Способность Strategy поддерживать деятельность без вынужденных продаж может стать прецедентом для управления спадами на рынке среди казначейских компаний.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Падение американских акций на этой неделе: как количественные модели справились с этим
Самая опасная дивергенция на рынке акций США: обычные акции уже сильно упали, сколько ещё смогут продержаться гиганты AI?
Значительное ужесточение финансовых условий сильно ударило по обычным акциям на американском рынке: медианное значение акций из индекса S&P 500 снизилось на 15% от максимальных уровней, а премия за риск по акциям уже опустилась ниже нуля. Рост доходности государственных облигаций США и цен на нефть способствовал скачку индекса финансовых условий, что привело к резкому ухудшению широты рынка на фоне кажущегося спокойствия индекса. Усиливается рыночная дифференциация, и главным вопросом остается: смогут ли обычные акции наверстать упущенное или индекс продолжит снижение.
Уолл-стрит устанавливает цену на промежуточные выборы: коэффициент Демократической партии вырос на 20%, но рынок оказался в "слепой зоне"
Построенный JPMorgan "демократический фактор" с августа вырос примерно на 20%, тогда как S&P 500 за тот же период поднялся лишь на 2,6%. По данным аналитических платформ, вероятность того, что демократы займут оба дома Конгресса, выросла с 23% в августе до 64%. Исторические данные Goldman Sachs показывают, что эта вероятность в среднем снижается примерно на 5 процентных пунктов к дню голосования. Мнения крупных участников рынка разделились: JPMorgan рекомендует покупать на снижении, а Bank of America предупреждает, что победа демократов в обеих палатах может привести к падению рынка акций более чем на 10%.
Цены на крипто
Далее
