Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптовалютуРынкиТорговляФьючерсыEarnAISquareПодробнее
Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации

Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации

CryptopolitanCryptopolitan2026/02/10 09:04
Показать оригинал
Автор:Cryptopolitan

Зависимость экосистемы Ethereum от централизованных стейблкоинов вынуждает её столкнуться с фундаментальной проблемой.

Виталик Бутерин, соучредитель сети, подверг сомнению популярные стратегии использования стейблкоинов в децентрализованных финансах. Он считает, что многие продукты, представленные сейчас на рынке, не функционируют так, как должен работать DeFi. В своих комментариях на X он ясно дал понять, что индустрия отклонилась от своей главной цели — распределения риска, а не просто получения прибыли от централизованных активов.

Бутерин был убеждён, что DeFi необходимо изменить способы распределения и управления рисками. Не только получать доход от токенов, принадлежащих традиционным компаниям, но и обеспечивать децентрализованное управление рисками, для чего и был создан DeFi.

Он особо раскритиковал продукты типа “USDC yield”, отметив, что они чрезмерно зависят от централизованных эмитентов и не снижают должным образом риски, связанные с управлением одной компанией. Он указал, что эти модели кредитования не предоставляют децентрализованного управления рисками, к которому стремился DeFi, хотя и не упомянул конкретные платформы.

Виталик жестко критикует доходность USDC как фейковый DeFi и предупреждает, что индустрия отказалась от децентрализации image 0 Источник: @VitalikButerin

Альтернативные модели дизайна стейблкоинов

Соавтор Ethereum не полностью отверг стейблкоины. Он описал два различных подхода, которые, по его мнению, лучше соответствуют изначальному назначению DeFi. Первый — стейблкоин, обеспеченный Ether с использованием алгоритмов. Второй — стейблкоин, обеспеченный реальными активами, но с дополнительным залогом для его защиты.

Бутерин пояснил, что большинство людей могут получить такой стейблкоин, заняв средства под залог своих криптовалютных активов с помощью альтернативы, обеспеченной ETH. Перенос риска от одного эмитента к открытым рынкам имеет решающее значение. “Сам факт, что вы можете передать риск контрагента по доллару маркет-мейкеру, — это уже большое преимущество”, — заявил он. Это означает больше доверия к открытым рынкам, а не к одной компании.

Однако Бутерин отметил, что при правильной конструкции стейблкоины, обеспеченные реальными активами, всё же могут функционировать. Одна неудачная инвестиция не дестабилизирует всю систему, если у этих монет достаточно дополнительной поддержки и широко распределённые активы. Владельцы менее подвержены риску. Его больше интересует обеспечение их защиты надёжной, децентрализованной “страховой сеткой”, чем использование каких-либо внешних ресурсов.

Крупные платформы, сильно зависящие от USDC

Цифры демонстрируют масштаб использования централизованных стейблкоинов в современном кредитовании. В настоящее время в Ethereum-протоколе на основной платформе Aave размещено более $4,1 млрд в USDC. Рыночная стоимость составляет примерно $36,4 млрд в целом, из которых $2,77 млрд взято в долг, согласно данным дашборда протокола. Критики называют это “единой точкой отказа”, что противоречит распределённым реестрам.

Этот сдвиг уже испытывается протоколом Sky (ранее MakerDAO), который оценивает, что объём эмиссии USDS достигнет $21 млрд к концу 2026 года. Используя цепочку различных доходов от реальных активов, Sky пытается показать, что модели с избыточным обеспечением достаточно масштабируемы, чтобы стать серьёзной угрозой доминированию USDC на рынке.

Сейчас DeFi оказался в ловушке прошлого. Многие протоколы пожертвовали настоящей свободой ради дешёвой ликвидности в погоне за быстрым ростом, в итоге став сильно зависимыми от централизованных стейблкоинов. Здесь ситуация усложняется: сложно назвать что-либо “автономным”, если вся база по-прежнему подотчётна корпоративному центру. Если DeFi задуман как долгосрочное решение, эти централизованные компоненты следует рассматривать как временную поддержку, а не как клей, удерживающий систему.

Недавние комментарии Бутерина продолжают его предыдущую критику. 11 января он заявил, что Ethereum нужны более устойчивые стейблкоины. По его словам, следует избегать планов, в которых слишком много внимания уделяется централизованным компаниям и национальным валютам.

В ходе обсуждения он отметил, что стейблкоины должны решать долгосрочные проблемы, включая нестабильные валюты и неэффективные режимы. Они также должны быть устойчивы к манипуляциям с ценовыми оракулами и ошибкам в коде. Главная цель Бутерина для DeFi — развитие самодостаточных, автономных систем. Он надеется, что сообщество увидит за пределами краткосрочных выгод и создаст нечто устойчивое к спадам как в физической, так и в цифровой индустриях, поощряя механизмы распределения рисков.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Следуя за Samsung, TSMC повысит цены на все технологические процессы на 10–15%?

В связи с взрывным ростом спроса на искусственный интеллект, передовые производственные мощности TSMC оказались полностью загружены, а процессоры N2/N3 практически полностью заняты Apple и Nvidia. После того как Samsung в июле первым поднял цены на 4/5-нанометрные техпроцессы на 10–15%, TSMC планирует последовать этому примеру: N3 уже увеличила цены на 15%, для N2 и N5 повышение на 5–10% ожидается не позднее начала 2027 года, а зрелые техпроцессы, такие как N12/N16/N28, также будут постепенно увеличивать цену до 10%. Сильная ценовая власть приводит к значительному повышению прогнозов прибыли и целевой цены на Wall Street.

华尔街见闻2026/08/30 11:06

В Джексон-Холе появились трещины: США продают евро и покупают иену без предупреждения, Европейский центральный банк обеспокоен тем, что лимиты долларовых свопов могут "исчезнуть за одну ночь"

Этот инцидент отражает тот факт, что нормы трансатлантического финансового сотрудничества находятся на грани распада. Односторонние финансовые действия США, выходящие за рамки привычного, вызвали глубокую тревогу в Европе: вмешательство администрации Трампа в политику игнорирует интересы союзников и даже может «вооружить» основы глобальной финансовой стабильности. Несмотря на попытки Федеральной резервной системы успокоить ситуацию, это уже не может компенсировать непредсказуемость действий исполнительной власти США, и доверие между Европой и США оказалось подорвано.

华尔街见闻2026/08/30 11:06