Два мира: Bitcoin и золото
Если выбирать самый «обделённый вниманием» актив с начала года, bitcoin определённо должен быть в этом списке. Когда-то bitcoin называли «цифровым золотом», но теперь всем стало ясно: золото — это золото, а если перед ним стоит приставка «цифровое», то это уже что-то другое.
С начала года bitcoin упал на 22%. Если считать от пика в четвертом квартале 2025 года, совокупное падение уже достигло 45%; в то же время золото с начала года выросло на 18%. Эти два популярных актива последних лет всё сильнее расходятся в динамике.
Почему bitcoin так резко упал? Основная причина — череда случаев ареста/конфискации bitcoin, что поколебало базовую логику криптовалют (децентрализация, анонимность) (см. Падение bitcoin: как это влияет на инвестиции в золото?). В последние месяцы Bitcoin ETF фиксируют стабильный чистый отток средств, с начала года совокупный чистый отток составил 2 млрд долларов.
В прошлом году рынок серьёзно опасался усложнения притока капитала в золото и снижения его защитных свойств. Из-за притока капитала с высоким рисковым аппетитом из американских акций и рынка bitcoin в золото, возникли опасения, что падение акций США или bitcoin может потянуть за собой и золото, снизив его защитную ценность. Но по текущей коррекции bitcoin видно, что несмотря на постоянный отток средств из Bitcoin ETF, приток в ETF на золото в целом продолжается: иногда он больше, иногда меньше. В целом, золото не испытало серьёзного влияния оттока ликвидности.
В то же время некоторые крупные игроки криптовалютного рынка продолжают наращивать золотые резервы. Например, гигант стейблкоинов Tether к концу 2025 года довёл свои золотые запасы до 143 тонн, что превышает государственный запас золота Южной Кореи. По сообщениям СМИ, Tether продолжает покупать золото темпом 1–2 тонны в неделю.
По моему мнению, причина, по которой bitcoin так скорректировался, в то время как золото осталось устойчивым и не испытало дефицита ликвидности — в наличии структурных притоков капитала. По сути, bitcoin и золото существуют в двух разных мирах.
Скоро Новый год, и многие задаются вопросом, стоит ли оставаться с криптовалютой на праздники или лучше держать позиции в активах. Я склоняюсь к второму варианту: золото довольно стабильно, а серебро лучше дополнительно защитить опционами.
Желаю всего наилучшего, увидимся после праздников!
Итоги сегодняшнего обсуждения:
1. Если выбирать самый «обделённый вниманием» актив с начала года — bitcoin должен быть в этом списке. В последние месяцы Bitcoin ETF фиксируют постоянный чистый отток капитала, совокупно с начала года — 2 млрд долларов, тогда как ETF на золото в целом продолжают фиксировать приток;
2. В прошлом году рынок опасался усложнения потоков капитала в золото и снижения его защитных свойств. Однако по динамике текущего рынка видно, что золото не испытало недостатка ликвидности из-за падения bitcoin, а наоборот, некоторые крупные игроки крипторынка (например, Tether) продолжают увеличивать золотые резервы. По сути, в сегмент золота продолжают поступать структурные инвестиции, а bitcoin и золото по-прежнему существуют в двух разных мирах;
3. Оставаться на праздники с криптовалютой или с позициями в активах? Я склоняюсь к второму варианту: золото стабильно, а серебро лучше защитить опционами. Желаю всего наилучшего, увидимся после праздников!
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Отчёт: TSMC с января следующего года повысит цены на производство полупроводниковых пластин на 3–6%, видимость заказов продлена до 2030 года
Согласно сообщениям СМИ, TSMC значительно повысила цены на передовые технологии производства чипов с использованием 2-нм и 3-нм техпроцессов, в то время как для зрелых и специализированных процессов тарифы устанавливаются индивидуально, в зависимости от продукта, загрузки производственных мощностей и положения клиента. В настоящее время загрузка мощностей 8-дюймовых фабрик TSMC превышает 100%, а линии с технологиями ниже 45 нм работают на полную загрузку. Строительство AI-центров обработки данных стимулирует спрос не только на GPU и HBM, но также приводит к увеличению заказов на зрелые техпроцессы, включая PMIC, MCU и аналоговые ИС.
Министерство финансов США планирует выкупить до 6 миллиардов долларов долгосрочных облигаций, доходность 30-летних облигаций достигла максимума с 2007 года
Это вторая волна увеличения обратного выкупа долгосрочных облигаций Министерством финансов, на этот раз пл анируется выкупать казначейские облигации со сроком от 20 до 30 лет. После объявления максимального объёма планируемых операций доходность 30-летних облигаций США продолжила расти и на какое-то время превысила 5,4%. Максимальный лимит выкупа в первой волне две недели назад также составлял 6 миллиардов долларов, что оказалось ниже ожиданий части рынка. Фактически тогда были выкуплены облигации на сумму 5,2 миллиарда долларов; Министерство финансов объяснило это недостаточностью конкурентных предложений.
Множественные факторы давят на рынок, распродажа американских облигаций усиливается! Доходность 5-летних облигаций превысила 5% впервые с 2007 года, доходность 10-летних достигла 5.1%
Сильнее ожидаемого индекс PMI США за сентябрь, возв ращение цен на международную нефть выше 100 долларов и сигналы повышения ставки от членов ФРС нанесли удар по рынку облигаций. Провал аукциона 5-летних гособлигаций усугубил ситуацию на рынке. Психологический порог в 5% для доходности 10-летних казначейских облигаций США теряет своё значение как «потолок», и рынок начал обсуждать уровень 6%. Помимо сделок на повышение ставки, фискальное давление и рост предложения также способствуют увеличению доходности длинных облигаций.
СМИ сообщают, что администрация Трампа рассматривала 90-дневный запрет на экспорт дизельного топлива, позже это было опровергнуто, министр энергетики США публично выступил против
В среду, согласно сообщению Politico, администрация Трампа готовит 90-дневный запре т на экспорт дизельного топлива. Впоследствии Reuters сообщило, что США не готовятся вводить этот запрет. В тот же день министр энергетики США заявил, что запрет на экспорт дизеля «определенно не сработает», поскольку этот шаг заставит нефтеперерабатывающие заводы сократить мощности, что приведет к росту цен на бензин и авиатопливо. После публикации Politico фьючерсы на дизельное топливо в США падали более чем на 7%, затем частично восстановились, однако потери не были полностью отыграны.
Цены на крипто
Далее
