USD: Реальная доходность ограничивается Европой – BNY

Европейская реальная доходность ослабляет силу Доллара

По словам стратега BNY Джеффа Ю, недавний рост европейской реальной доходности все больше уравновешивает обычное преимущество Доллара, связанное с высокими реальными ставками в США. Он отмечает, что разрыв между реальными ставками США и Европы остается незначительным, что ограничивает дальнейший рост Доллара. Ю также подчеркивает, что на данный момент нет серьезных оснований для значительного восстановления Доллара на основе как номинальных, так и реальных ставок.

Ограниченное пространство для укрепления Доллара

Ю отмечает, что хотя рынки обычно предпочитают более высокие реальные ставки в США, более сильная динамика европейской реальной доходности выступает барьером для дальнейшего укрепления Доллара — особенно сейчас, когда спрос на защитные активы, возможно, достиг пика.

Он также поясняет, что разница между реальными ставками США и Европы держится в узком диапазоне на протяжении последних полугода.

Ю отмечает, что часть привлекательности Доллара для хеджирования, ранее обусловленная его статусом безопасного актива, уменьшилась, и он не ожидает возврата к доконфликтной динамике.

В целом, сейчас у Доллара отсутствует необходимая поддержка со стороны процентных ставок для масштабного восстановления.

В заключение Ю отмечает, что инвесторы, скорее всего, сохранят осторожность, ожидая, как будут развиваться реальные ставки по мере прояснения экономических последствий продолжающегося конфликта.

(Эта статья была подготовлена с использованием инструмента ИИ и впоследствии проверена редактором.)