Не только CPU! Citi повысил рейтинг AMD до "покупать", объявив о официальном восходе второго драйвера роста GPU

По данным "Zhihui Finance", благодаря повышенному интересу рынка к CPU котировки чипмейкера AMD (AMD.US) в этом году показали сильную динамику. Однако, по мнению аналитиков Citi, инвесторам не стоит игнорировать потенциал компании в сегменте GPU.

В недавно опубликованном отчёте банк повысил рейтинг акций AMD с "нейтрального" до "покупать", а целевую цену значительно увеличил — с 460 до 575 долларов.

С начала года акции AMD уже выросли более чем вдвое, чему способствовал высокий спрос на CPU, оптимизированные под искусственный интеллект (AI). Тем не менее, аналитик Citi Атиф Малик выражает оптимизм именно в связи с перспективами продаж GPU у AMD — особенно в условиях прямой конкуренции с лидером рынка Nvidia (NVDA.US).

Малик прямо указывает в докладе, что на рынке существует ошибочная логика оценки AMD. Большинство инвесторов по-прежнему воспринимают AMD как акцию, связанную исключительно с CPU, а текущая цена акций подразумевает лишь около 60% вероятности, что к 2028 году AMD достигнет более 50 миллиардов долларов выручки от продажи GPU. По его мнению, такой подход серьёзно недооценивает надвигающуюся волну роста компании на рынке GPU.

Заказ Meta на десятки миллиардов долларов: кастомизированные чипы переходят к массовому выпуску

Главным катализатором для столь существенного повышения рейтинга Citi назвал стратегическое партнёрство AMD с гигантом социальных сетей Meta Platforms (META.US). Согласно имеющимся данным, компании подписали долгосрочный контракт на поставку GPU для AI центра обработки данных мощностью 6 гигаватт и связанные с ними 160 миллионов варрантов на обыкновенные акции. Первая партия — 1 гигаватт — будет поставлена во втором полугодии 2026 года и продлится до 2027.

По оценке Citi, каждый гигаватт поставки принесёт AMD примерно 15 миллиардов долларов выручки. Это означает, что даже один клиент — Meta — может обеспечить потенциальный доход фирмы почти в 90 млрд долларов в рамках данного сотрудничества. Малик считает, что благодаря кастомизированному чипу MI450, совместно разработанному с Meta, который обеспечивает более низкую совокупную стоимость владения, AMD сможет занять "наибольшую долю" в будущих закупках GPU этой компании.

«Мы сейчас считаем, что AMD становится по-настоящему надёжным вторым выбором на рынке GPU и может получить основную часть рыночной доли у Meta», — пишет Малик.

Учитывая это сотрудничество и перспективы более широкого рынка, Citi значительно повысил прогнозы по финансовым результатам AI-направления AMD: ожидается, что к 2027 году сегмент достигнет 33 миллиардов долларов (рост на 137% по сравнению с прошлым годом); к 2028 — 50,8 млрд долларов (рост на 54%).

CPU продолжает оставаться сильной стороной

В то же время аналитики отмечают: успех AMD связан не только с ставкой на GPU, её базовый бизнес CPU по-прежнему пользуется доверием Уолл-стрит.

После выставки Computex в Тайбэе Малик повысил расчётную оценку общего потенциального рынка CPU (TAM) к 2030 году с 132 до 137 миллиардов долларов. Также он отмечает, что AMD сохранит статус ключевого бенефициара "ренессанса CPU", благодаря лидерству в производительности, большему количеству ядер, архитектуре x86, более широкой продуктовой линейке SKU и универсальности в многопоточных и однопоточных нагрузках.

Сравнивая грядущий процессор AMD Venice с конкурентами Nvidia (Vera) и Intel (Diamond Rapids), Малик считает, что продукция AMD имеет преимущество. Он ожидает, что серия Venice будет насчитывать от 8 до 256 ядер, поддерживать «разнообразные нагрузки», при этом сохранять лидерство по производительности и соответствовать разным вычислительным потребностям.

На день раньше Citi, американский банк уже повысил целевой уровень по акциям AMD с 500 до 560 долларов и назвал её фаворитом сектора CPU. Аналитик Банка Америки Вивек Ария увеличил оценку TAM серверных CPU к 2030 году с прежних 125 миллиардов долларов до 170, считая искусственный интеллект мощным катализатором для растущего спроса в данном сегменте.