Продажи Super Micro Computer за прошлый квартал почти удвоились, прогнозы на этот квартал и новый финансовый год значительно превзошли ожидания｜Отчёт о доходах

Отчет за четвертый финансовый квартал Super Micro Computer (Supermicro) по состоянию на 30 июня 2026 года дает четкий сигнал: несмотря на то, что выручка оказалась немного ниже ожиданий Уолл-стрит, рентабельность компании значительно улучшилась, а прогноз на новый квартал существенно превышает ожидания рынка, что стало ключевым фактором роста акций после закрытия торгов.

В четвертом квартале чистая выручка компании составила 11,12 миллиарда долларов, что примерно на 1,2% ниже ожиданий аналитиков, но почти в два раза выше по сравнению с прошлым годом; скорректированная по стандарту non-GAAP прибыль на акцию (EPS) выросла на 315% в годовом выражении и составила $1,70, что почти на 7% выше прогнозов рынка. Еще более важно, маржа прибыли по валовой прибыли существенно восстановилась: в четвертом квартале она составила 17,5%, а скорректированная маржа — 17,6%. Это не только выше ранее повышения прогноза компании до диапазона 15–17%, но и намного выше изначально заявленных 8,2–8,4%.

В прогнозе на следующий финансовый квартал Supermicro дала еще более сильный ориентир. Компания ожидает чистую выручку от 14,5 до 15,5 миллиарда долларов с медианой на 25% выше ожиданий аналитиков; ожидаемая скорректированная прибыль на акцию составит от $1,01 до $1,10, что почти на 43% выше рыночных ожиданий. Это означает, что, несмотря на уже существовавшие ожидания рынка по спросу на AI-серверы, предоставленный компанией путь конвертации заказов и роста выручки все еще превосходит ожидания.

Руководство объясняет улучшение результатов продвижением стратегии интегрированных решений AI и IT, увеличением количества корпоративных клиентов, оптимизацией структуры клиентов и продуктов, а также расширением применения модульной архитектуры центров обработки данных DCBBS. Генеральный директор Charles Liang отметил, что за последний год компания приобрела сотни новых корпоративных и других клиентов, а объем новых заказов за четвертый квартал превысил 60 миллиардов долларов. К началу 2027 финансового года компания имела рекордный объем невыполненных заказов.

После публикации отчета, акции Supermicro, которые завершили торги во вторник с ростом на 0,45%, резко выросли в пост-торгах — рост более 10% на пике. Такой результат отражает переоценку рынком потенциала роста и рентабельности. Аналитики отмечают, что поддержку росту акций оказали: скорректированный EPS за прошедший квартал, значительно превысивший прогнозы, что говорит о более высокой гибкости прибыли; существенное улучшение валовой маржи за квартал, что снимает опасения рынка относительно давления на маржу; прогноз выручки на нынешний квартал и год, существенно превосходящий ожидания, подтверждает продолжительный рост спроса на AI-серверы.

В четвертом квартале чистая выручка Supermicro составила 11,12 миллиарда долларов — ниже прогноза аналитиков в 11,26 миллиарда долларов и ближе к нижней границе предварительного диапазона компании от 11 до 12,5 миллиарда долларов. Однако по сравнению с 5,76 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года выручка выросла на 91,4%, практически удвоившись, что свидетельствует о сохраняющемся сильном спросе на AI-серверы, инфраструктуру дата-центров и связанные IT-решения.

Руководство компании пояснило, что выручка оказалась ниже ожиданий в основном из-за задержек у некоторых клиентов с энергообеспечением, охлаждением и разворачиванием сетей. Эти задержки не означают отмену заказов, а лишь смещение сроков признания выручки. Компания ожидает, что эти отложенные поступления начнут реализовываться в течение нескольких следующих кварталов.

Это тот “недочет”, который рынок в этот раз принял достаточно спокойно: выручка не обогнала ожидания, но причина кроется, скорее, в темпах поставок и инфраструктурных вопросах, а не в ослаблении спроса. Учитывая, что компания также раскрыла новые заказы на сумму свыше 60 миллиардов долларов и рекордные невыполненные заказы на конец года, инвесторы больше заботятся о способности реализовать доход в ближайшие кварталы.

В отличие от выручки, немного не дотянувшей до ожиданий, показатели прибыли Supermicro оказались значительно лучше прогнозов.

В четвертом квартале чистая прибыль компании составила 1,17 миллиарда долларов — это почти в шесть раз больше, чем в прошлом году (195,2 миллиона), то есть рост в пять раз; разводненный EPS составил $1,62, что в 5,2 раза выше прошлогоднего значения $0,31. Исключив разовые эффекты, скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила $1,70, что выше ожидавшихся аналитиками $1,59.

Это означает, что компания не только воспользовалась масштабным ростом спроса на AI-серверы, но и улучшает качество прибыли за счет лучшей структуры продуктов и клиентов. Для Supermicro, ранее подвергавшейся критике за нестабильную маржу и вопросы прозрачности отчетности, улучшение прибыльности особенно важно.

Судя по реакции рынка, инвесторы не акцентировали внимание на слегка меньшей выручке, сконцентрировавшись на EPS выше ожиданий, улучшении маржи и пересмотре прогнозов выручки вверх. Это и стало основным драйвером резкого роста акций после закрытия торгов.

Одним из самых ожидаемых показателей этого отчета стала валовая маржа.

В четвертом квартале валовая маржа Supermicro составила 17,5%, скорректированная маржа — 17,6%. Этот уровень выше обновленного в июле прогноза компании (15–17%) и существенно выше первоначального диапазона (8,2–8,4%).

Руководство объясняет, что улучшение объясняется оптимизацией клиентского и продуктового портфеля: расширением структуры корпоративных клиентов, более широкой продуктовой линейкой и оптимизированными модульными решениями для центров обработки данных. Также отмечено, что в текущем квартале маржа выиграла от некоторых разовых позитивных факторов, однако основным драйвером стала стратегическая корректировка структуры клиентов и продуктов.

Для Supermicro улучшение маржи имеет двоякое значение:

С одной стороны, ранее рынок опасался усиления конкуренции в сегменте AI-серверов, низких маржин у заказных проектов и высокой концентрации крупных клиентов, способных “давить” на прибыль; с другой — явное восстановление маржи доказывает, что компания строит бизнес не только на росте объемов с низкой маржой, но и способна зарабатывать больше за счет комплексных решений, модульности и расширения базы корпоративных клиентов.

Однако компания прогнозирует, что в первом квартале валовая маржа составит 10,4–10,8%, что значительно ниже четвертого квартала. Это означает, что высокая маржа последнего квартала не обязательно сохранится линейно, и инвесторам важно следить за устойчивостью такой прибыли в будущем.

Главным драйвером резкого роста акций в пост-торгах стал сильный прогноз компании на первый квартал.

Supermicro ожидает в первом квартале чистую выручку от 14,5 до 15,5 миллиарда долларов, с медианой в 15 миллиардов — это значительно выше прогноза аналитиков в 11,99 миллиарда. Если брать медиану, доход вырастет по сравнению с четвертым кварталом на значительную величину.

Что касается прибыли, компания ожидает скорректированный EPS за первый квартал в диапазоне 1,01–1,10 доллара, что выше рыночных ожиданий (0,74 доллара). Даже несмотря на прогнозируемое снижение валовой маржи по сравнению с четвертым кварталом, рост масштабов бизнеса продолжит поддерживать прибыль выше ожиданий.

Этот прогноз показывает, что накопленные заказы Supermicro постепенно конвертируются в выручку. В условиях продолжающегося увеличения строительства AI-центров обработки данных, высокого спроса на GPU-серверы и важности энергоснабжения и жидкостного охлаждения как ключевых инфраструктурных узких мест, компания как поставщик AI-серверов и интегрированных решений сохраняет высокую “конъюнктуру спроса”.

Помимо прогноза на первый квартал, Supermicro также озвучила прогноз по всей 2027 финансовой году: ожидается чистая выручка на уровне от 65 до 72 миллиардов долларов. Медиана диапазона почти на 29% опережает текущий консенсус-forecast аналитиков в 52,99 миллиарда долларов.

Если компании удастся достичь медианного значения, ее выручка в новом финансовом году вырастет примерно на 75% по сравнению с прошлым годом, вместо менее 36%, ожидаемых рынком. Консенсус Уолл-стрит явно недооценивает потенциал роста компании относительно ее собственного прогноза.

Уверенность в реализации этого плана объясняется позицией на рынке заказов. Компания сообщила, что за четвертый квартал получила новых заказов более чем на 60 миллиардов долларов, что позволило к началу 2027 года довести портфель невыполненных заказов до рекордного уровня. CEO Charles Liang отмечает, что стратегия “Total AI/IT Solutions” продолжает приносить отличные результаты, за прошлый год компания приобрела сотни новых корпоративных и других клиентов.

Это также означает, что Supermicro активно избавляется от ярлыка “высокой зависимости от небольшого числа крупнейших клиентов”, увеличивая корпоративную клиентскую базу, расширяя продуктовую линейку и внедряя модульные решения для центров обработки данных, тем самым повышая стабильность источников дохода и рентабельность.

Хотя выручка немного не дотянула до ожиданий, руководство объяснило это задержками у некоторых клиентов в таких областях, как электроэнергия, охлаждение и сеть. Это стоит подчеркнуть, ведь одно из самых серьезных “узких мест” при расширении AI-центров обработки данных сегодня — именно инфраструктурные ограничения.

Для производителей AI-серверов заказ не означает немедленного дохода. Клиентам необходимо подготовить помещения, энергосистемы, охлаждение, сеть и инфраструктуру развертывания, прежде чем серверы можно поставить и зарегистрировать выручку. Поэтому более низкая выручка за квартал обусловлена не снижением конечного спроса, а несоответствием темпов поставок по всей цепочке AI-инфраструктуры.

Но это также создает будущий риск: если инфраструктурные ограничения со стороны электроснабжения, жидкостного охлаждения или сетей сохранятся, значительный объем заказов может и дальше сталкиваться с задержками в признании выручки. Далее рынок будет внимательно следить за тем, сможет ли компания конвертировать рекордный портфель невыполненных заказов в реальную выручку и денежный поток в следующих кварталах.