Выручка Cisco за прошлый квартал достигла рекордного уровня, взрывной рост заказов на ИИ, 4 миллиарда дохода, прогноз на следующий квартал превзошёл ожидания｜Обзор отчёта

Cisco опубликовала квартальные результаты и прогноз на текущий финансовый период, которые превзошли ожидания Уолл-стрит.

После закрытия торгов на фондовом рынке США в среду, 12 числа, Cisco сообщила, что в четвертом квартале компании, завершившемся 25 июля 2026 года, выручка выросла на 18% в годовом выражении до рекордных 17,3 млрд долларов, что почти на 3% выше рыночных ожиданий; скорректированная прибыль на акцию (EPS) по non-GAAP увеличилась на 23% до 1,22 доллара, превысив рыночные прогнозы более чем на 4%; скорректированная операционная прибыль выросла на 23% до 6,2 млрд долларов, что почти на 6% выше ожиданий рынка, при этом скорректированная операционная маржа составила 35,9%.

Искусственный интеллект стал главным событием этого квартала. В четвертом квартале заказы на AI-инфраструктуру от гиперскейлеров достигли 4 млрд долларов, что составляет 43% от годового объема заказов на данный тип инфраструктуры в 2026 финансовом году – 9,3 млрд долларов. При этом заказы на продукцию выросли на 35% в годовом выражении, а если исключить гиперскейлеров, рост составил 25%, что демонстрирует, что спрос не полностью зависит от крупных клиентов из сферы AI.

Cisco связала сильные показатели прошедшего квартала с «широким и рекордным спросом на технологии Cisco» на рынке, что свидетельствует о том, что оборудование для сетей AI-центров обработки данных становится новым драйвером роста компании.

Еще более примечательно то, что прогноз Cisco на текущий год оказался значительно выше ожиданий аналитиков. Компания ожидает выручку в 2027 финансовом году в диапазоне 72,2–73,4 млрд долларов, что примерно на 6% выше консенсус-прогноза; скорректированный EPS ожидается на уровне 5,05–5,11 долларов, что примерно на 6% выше рыночных ожиданий. Для текущего квартала Cisco прогнозирует выручку на уровне 18–18,2 млрд долларов и скорректированный EPS в диапазоне 1,32–1,34 доллара — оба показателя также выше ожиданий рынка.

Тем не менее, после публикации отчета динамика акций Cisco не продолжила изначально оптимистичную реакцию. После роста на почти 2,9% к закрытию среды, котировки Cisco после публикации отчета подскочили, достигнув роста почти на 8% в торгах после закрытия, однако затем перешли к снижению, временами теряя более 6%, что отражает переоценку краткосрочного спроса на фоне ажиотажа вокруг AI, высоких ожиданий по акциям и более строгих требований инвесторов к устойчивости заказов.

Аналитики считают, что динамика акций в большей степени отражает то, что после публикации отчета с уверенным подтверждением сильного фундамента и прогнозов выше ожиданий рынок начал более внимательно анализировать устойчивость заказов на AI, зависимость от традиционного сетевого бизнеса, а также то, насколько прежние ожидания по акциям уже отражали потенциал роста.

В четвертом квартале выручка Cisco составила примерно 17,25–17,3 млрд долларов, что выше прогноза FactSet в 16,84 млрд долларов и консенсус-оценок рынка в диапазоне 16,8–16,9 млрд долларов; рост составил 18% в годовом выражении.

Показатели прибыльности также были сильными. В четвертом квартале чистая прибыль компании составила 3,86 млрд долларов, или 97 центов на акцию; годом ранее этот показатель был 2,55 млрд долларов, или 64 цента на акцию. После корректировок на разовые статьи скорректированная прибыль на акцию составила 1,22 доллара, что выше прогноза аналитиков в 1,17 доллара.

Если сравнивать структуру доходов, то доход от продуктов вырос на 24% в годовом выражении и стал главным источником роста в этом квартале; доход от сервисов остался практически неизменным. Такая комбинация свидетельствует о том, что текущий прирост во многом обусловлен восстановлением спроса на аппаратное обеспечение и инфраструктуру, в частности — на капитальные затраты в сферах AI-центров обработки данных, сетевых апгрейдов и т.д.

Операционная эффективность также осталась на высоком уровне. Скорректированная операционная прибыль компании составила 6,2 млрд долларов, что выше рыночных ожиданий на уровне 5,85 млрд долларов; скорректированная операционная маржа — 35,9%. Cisco также отметила, что по итогам 2026 финансового года по таким показателям, как выручка на одного сотрудника, non-GAAP операционная маржа и доход на одного сотрудника, компания достигла наивысшей производительности за последние 30 лет.

По направлениям, сетевой бизнес по-прежнему остается главным двигателем роста Cisco. В четвертом квартале выручка сетевого направления составила 9,79 млрд долларов, что на 28% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, и в абсолютном выражении превысила остальные сегменты компании.

Другие бизнесы также показали рост, но темпы были более умеренными:

• объем доходов от бизнеса по безопасности — 2,23 млрд долларов, рост на 14%;
• доходы от бизнес-направления по коллаборационным решениям — 1,17 млрд долларов, рост на 12%;
• доходы направления по наблюдаемости — 275 млн долларов, рост на 6%.

Данные по заказам дополнительно усиливают сигналы восстановления спроса. В четвертом квартале заказы на продукцию Cisco выросли на 35% в годовом выражении; даже без учета гиперскейлеров рост составил 25%. Заказы на сетевой бизнес увеличились на 40% в годовом выражении и демонстрируют двузначный рост уже восьмой квартал подряд.

Эти данные имеют ключевое значение для рынка: они показывают, что заказы гиперскейлеров по AI — действительно самая заметная часть, но далеко не единственный источник роста. Требования со стороны корпоративных сетей, традиционных клиентов и в целом спрос на IT-инфраструктуру также улучшаются, поэтому определение ситуации как «широкий спрос» от компании не является преувеличением.

Наиболее впечатляющей цифрой для рынка стали заказы на AI-инфраструктуру от гиперскейлеров: 4 млрд долларов в четвертом квартале и 9,3 млрд долларов за весь 2026 финансовый год.

Для Cisco это означает рост роли компании в процессе строительства AI-центров обработки данных. Ранее Cisco рассматривалась в первую очередь как гигант классического сетевого оборудования, специализирующийся на корпоративных и кампусных сетях, коммутаторах, маршрутизаторах и т.д. Однако с ростом потребностей в высокоскоростных сетях, низкой задержке соединения и интерконнекте между дата-центрами из-за обучения и инференса AI, значение сетевого оборудования резко возросло, и Cisco стремится занять большую долю в новой волне капитальных затрат на AI-инфраструктуру.

По мнению аналитика Bloomberg Industry Research Ву Джин Хо, ожидается, что драйверы роста AI сохранятся. Аналитик Raymond James Саймон Леопольд отмечает, что линейка сетевых чипов Silicon One от Cisco выигрывает на фоне дефицита продукции конкурентов, особенно из-за нехватки аналогов у Broadcom.

Одновременно Cisco в этом году уже объявила о реструктуризации, планируя увеличить инвестиции в AI-рынок и сократить менее 5% сотрудников. Компания ранее заявляла, что эти перемены могут привести к единовременным расходам до 1 млрд долларов на выходные пособия и связанные издержки. Иными словами, AI — это не просто тренд одного квартала, а вектор для перераспределения ресурсов всего бизнеса.

Если показатели четвертого квартала можно назвать «выше ожиданий», то прогноз явно «существенно выше консенсус-оценок» рынка.

Ожидания Cisco по первому кварталу 2027 финансового года:

• выручка 18–18,2 млрд долларов, рыночный прогноз — около 16,8 млрд долларов;
• скорректированный EPS 1,32–1,34 доллара, рыночный прогноз — около 1,16–1,17 доллара;
• скорректированная валовая маржа 65%–66%;
• скорректированная операционная маржа 35,5%–36,5%.

По годовому прогнозу Cisco ожидает в 2027 финансовом году:

• выручку 72,2–73,4 млрд долларов, рыночный диапазон — около 68,69–69,12 млрд долларов;
• скорректированную прибыль на акцию 5,05–5,11 доллара, рыночный диапазон — около 4,80–4,84 доллара.

Как в квартальном, так и в годовом разрезе, прогнозы по выручке и прибыли значительно выше рыночных ожиданий, что говорит о высокой уверенности управленческой команды Cisco в реализации заказов, спросе на AI-инфраструктуру и восстановлении классического сетевого бизнеса.

Показательно, что несмотря на рост AI-заказов, компания не ожидает заметного давления на маржу: в первом квартале прогнозируется скорректированная валовая маржа 65%–66% и скорректированная операционная маржа 35,5%–36,5%, что соответствует результату четвертого квартала на уровне 35,9%.

Помимо выручки, прибыли и заказов, у Cisco улучшились показатели оставшихся обязательств по контрактам и денежного потока.

В четвертом квартале оставшиеся обязательства по исполнению контрактов (RPO) составили 46,7 млрд долларов, рост на 7% в годовом выражении. RPO часто считается важным индикатором будущей видимости доходов; рост говорит об увеличении объема подписанных, но еще не признанных доходов.

Операционный денежный поток составил 5,4 млрд долларов, прирост на 27% в годовом выражении, что говорит о высоком качестве прибыли. В четвертом квартале компания также вернула акционерам 3,2 млрд долларов, включая дивиденды по 0,42 доллара на акцию и другие программы возврата капитала.

Для зрелой технологической компании с аппаратной специализацией сильный денежный поток и устойчивые дивиденды — важная составляющая оценки стоимости. Нарратив роста у Cisco открыт через AI, но ее инвестиционная привлекательность для акционеров сохраняется.