Потребительские расходы и частные инвестиции поддерживают рост! Когда множество показателей "сигналят тревогу", экономисты повышают прогноз роста ВВП США за третий квартал до 2,5%

По данным приложения Zhihui Tongcai, несмотря на то, что в последнее время ряд макроэкономических показателей "сигнализируют тревогу", экономисты повысили свои прогнозы по росту экономики США в третьем квартале, что отражает их возросшие ожидания относительно расходов потребителей и частных инвестиций, связанных, в том числе, с искусственным интеллектом (AI).

Согласно ежемесячному опросу 85 экономистов, проведённому с 14 по 19 августа, прогнозируется, что валовой внутренний продукт (ВВП) США в третьем квартале вырастет на 2,5% в годовом исчислении, что выше предыдущего прогноза в 2%. Ожидания по росту в четвёртом квартале изменились незначительно и остаются в узком диапазоне от 2% до 2,2%.

Главный международный экономист ING Джеймс Найтли отметил: "Основным драйвером увеличения корпоративных капитальных вложений являются инвестиции, связанные с технологиями и AI, а рост расходов потребителей в первую очередь обеспечивается домохозяйствами с высокими доходами". По данным отраслевых аналитиков, общий объём капитальных затрат, связанных с искусственным интеллектом, может превысить 1 триллион долларов в этом году и достичь более 1,5 триллиона долларов к 2027 году.

В то же время, экономисты практически не пересматривали прогнозы инфляции до 2027 года. Ожидается, что индекс цен расходов на личное потребление (PCE), исключая продукты питания и энергоносители, в этом году вырастет в среднем на 3,2%, а к 2027 году снизится до 2,5%. С учётом того, что так называемый базовый показатель цен PCE показывает замедление инфляции, экономисты прогнозируют, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки без изменений как минимум до июля следующего года. Экономисты также понизили средний прогноз роста занятости вне сельского хозяйства в этом году, теперь ожидается ежемесячное прибавление в 66 тысяч рабочих мест, и примерно такой же темп роста занятости прогнозируется к 2027 году.

Найтли отметил: "Показатели занятости и инфляции снижаются, а рынок чувствует, что у нового главы ФРС Кевина Уолша менее выраженное стремление повышать ставки, что делает рыночное ценообразование менее агрессивным. В настоящее время вероятность повышения ставки в сентябре оценивается менее чем в 50%".

Несколько показателей "сигнализируют тревогу"

Стоит отметить, что война на Ближнем Востоке продолжает создавать риски для экономических перспектив США, так как она может привести к дальнейшему росту цен на нефть и потребительских цен, а также замедлить экономический рост. Если инфляция останется выше целевого уровня ФРС в 2% и шоки предложения будут сохраняться длительное время, это поставит перед политиками дополнительные трудности.

Кроме того, опубликованные с начала этого месяца данные уже подчеркнули вызовы, с которыми сталкивается экономический рост в США. Ранее в этом месяце Департамент труда США сообщил, что число занятых вне сельского хозяйства в июле снизилось на 23 тысячи, что значительно хуже рыночных ожиданий, предсказывавших рост на 80 тысяч. Тем временем, количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в мае пересмотрено с 129 тысяч до 63 тысяч, а в июне — с 57 тысяч до 20 тысяч; после пересмотра, общее количество новых рабочих мест за май и июнь оказалось на 103 тысячи меньше, чем до пересмотра.

Уровень безработицы снизился с 4,2% в июне до 4,1% в июле, достигнув минимума с июня 2025 года, что ниже рыночного прогноза в 4,2%. Участие в рабочей силе продолжает снижаться: с 61,5% в июне до 61,4% в июле. Несмотря на то, что уровень безработицы остаётся низким, это в значительной степени связано с массовым выходом работников из рабочей силы, а не с прочностью трудовой занятости. Темпы роста заработных плат: средняя почасовая заработная плата в июле выросла на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже рыночного прогноза в 0,3% и июньских 0,3%; в годовом выражении прирост составил 3,2%, что также ниже ожиданий на уровне 3,5% и показателя июня в 3,5%. Этот отчёт о занятости в несельскохозяйственном секторе показывает, что на фоне роста цен и неопределённости из-за войны на Ближнем Востоке рынок труда в США, возможно, начинает ослабевать.

Кроме того, розничные продажи в США в июле снизились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым крупным снижением с мая 2025 года и значительно ниже консенсус-прогноза роста на 0,1%, а также существенно ниже предыдущего прироста на 0,2%. Поскольку около 70% ВВП США формируется за счёт потребительских расходов, данные по розничным продажам имеют важное значение для оценки текущего состояния экономики и перспектив денежно-кредитной политики.

С ростом опасений американских домохозяйств по поводу ухудшения деловой среды и повышения цен индекс потребительского доверия в августе впервые за три месяца снизился. По предварительным данным Мичиганского университета, индекс доверия потребителей в августе упал до 51, по сравнению с 55,2 в июле и значительно ниже прогноза экономистов в 55. Опрос показал, что опасения американских потребителей по поводу инфляции усилились. Ожидания по росту цен в течение следующего года повысились до 4,3%, немного выше показателя предыдущего месяца и заметно превышая уровень до начала конфликта на Ближнем Востоке в феврале этого года.

Руководители ряда ведущих корпораций, включая Kraft Heinz (KHC.US), McDonald's (MCD.US), Whirlpool (WHR.US), также активно высказываются, предупреждая о возможном приближении потребительской активности к критической точке. На этой неделе последний финансовый отчёт Walmart (WMT.US) подтвердил подобные опасения. Несмотря на то, что выручка и прибыль на акцию превзошли ожидания рынка, сопоставимые продажи во втором квартале выросли лишь на 2,6% — это минимальный уровень за шесть лет и значительно ниже рыночных ожиданий в 3,7–3,8%. Более того, Walmart дал ориентир по годовой прибыли на акцию, который оказался хуже ожиданий аналитиков, что обеспокоило инвесторов: если даже такой преимущественно выигрывающий от тренда на снижение расходов ритейлер начинает фиксировать замедление роста, то поворотный момент для всей потребительской экономики может быть уже близок.